4月19日，發(fā)改委例行發(fā)布會上，新聞發(fā)言人孟瑋表示，國內(nèi)生豬產(chǎn)能自去年7月份以來逐步下降，今年3月底能繁母豬存欄量為4185萬頭，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控的綠色區(qū)間，加之生豬價格已低位運行較長時間，進一步大幅下跌的可能性較小，隨著后期消費回暖，生豬價格有望逐步回升至合理區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門，持續(xù)加強生豬市場供需和價格形勢跟蹤監(jiān)測和研判，做好生豬市場調(diào)控工作，推動生豬和豬肉市場價格在合理區(qū)間運行。
今年以來，生豬價格走勢低迷，豬糧比持續(xù)下跌，國家已啟動了四批中央儲備凍豬肉收儲工作，累計達15.8萬噸。從歷史經(jīng)驗看，收儲后一般出現(xiàn)豬價降幅收窄或觸底回升，對應(yīng)階段性價格底部。從期貨市場看，4月15日，9月份、11月份到期的期貨合約價格分別為每斤8.3元、8.8元，一定程度上反映了市場對下半年生豬價格回升至合理區(qū)間的預(yù)期。
截至4月15日，全國生豬均價12.7元/公斤，周環(huán)比上漲3.2%、同比下跌47%;全國仔豬均價25.3元/公斤，周環(huán)比上漲3.5%、同比下跌69%。自3月25日階段性觸底以來，豬價呈現(xiàn)小幅反彈走勢，連續(xù)兩周回升。一方面，受疫情影響，部分地區(qū)生豬屠宰、物流等環(huán)節(jié)受阻，對短期生豬供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生擾動。另一方面，豬價處于底部區(qū)間，屠宰場儲備凍肉積極性有所提升，凍品庫存率提升，對豬價上漲形成一定支撐。根據(jù)以往15年的年內(nèi)價格規(guī)律走勢看，5-8月為豬價環(huán)比上行階段，意味著季節(jié)性消費行情的到來。但考慮到二季度供給端依舊顯著過剩狀態(tài)，短期內(nèi)豬價走勢或有小反彈但依舊處于磨底狀態(tài)。
利潤層面，生豬養(yǎng)殖虧損有所增加，目前依舊處于虧損區(qū)間。截至4月15日，自繁自養(yǎng)利潤為-531.70元/頭，周環(huán)比-3.91%;外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-314.03元/頭，周環(huán)比-11.13%;豬糧比為4.38，周環(huán)比-1.35%。當前大宗農(nóng)產(chǎn)品全面漲價，導(dǎo)致飼料大幅漲價，養(yǎng)殖成本居高不下，行業(yè)持續(xù)深度虧損有望帶動母豬產(chǎn)能加速去化，支撐豬價反轉(zhuǎn)。
目前決定能繁母豬產(chǎn)能去化的核心因素在于現(xiàn)金流和豬價?，F(xiàn)金流方面，行業(yè)自去年6月即開始陷入虧損，本輪豬周期中行業(yè)虧損幅度和持續(xù)時間均處歷史較高水平，缺乏融資渠道的中小養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流壓力較大。豬價方面，生豬供給端壓力仍大，而消費端持續(xù)低迷，解封區(qū)域復(fù)工復(fù)產(chǎn)或提振養(yǎng)殖戶出欄積極性，對豬價形成壓制。在低豬價、高成本以及緊現(xiàn)金流三重壓力下，預(yù)計母豬產(chǎn)能去化將持續(xù)。
當前豬價仍處在二次探底進程中，后續(xù)能繁母豬去化節(jié)奏將在很大程度上決定豬價反彈的具體時點，養(yǎng)殖戶虧損將加速存量供給與能繁母豬出清。對基金投資者而言，除了關(guān)注能繁母豬存欄、豬企業(yè)績等重要數(shù)據(jù)以外，還需留意股價趨勢是否提前表現(xiàn)。自從2021年交易所修改了ST規(guī)則后，對于預(yù)期逆境反轉(zhuǎn)的行業(yè)，常會出現(xiàn)資金搶跑現(xiàn)象。當前，中證畜牧指數(shù)(930707)走勢較強，接近于趨勢轉(zhuǎn)強的確認點，由于缺乏基本面共振，即使出現(xiàn)操作機會，建議投資者將其作為交易型機會來看待。
