經(jīng)過前期調(diào)整，醫(yī)藥生物板塊整體估值回落至較低水平，基金持倉降至低位，配置性價比逐步顯現(xiàn);藥品集采、醫(yī)保談判呈現(xiàn)常態(tài)化，機制設計更加成熟，價格降幅趨向相對溫和，DRG支付、醫(yī)療服務價格等重點改革政策、行動計劃相繼頒布，行業(yè)政策更加明朗化，預計來自政策的擾動性會減小;老齡化、創(chuàng)新化、國際化、國產(chǎn)化等持續(xù)推動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，行業(yè)基本面依然向好。有行業(yè)人士表示，當前醫(yī)藥生物指數(shù)點位29倍左右，已經(jīng)遠低于十年長周期的波動中位數(shù)，接近歷史波動極低值。
消息面上，2022年1月30日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、科技部等九部門聯(lián)合發(fā)布《?十四五?醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出?十四五?期間推動醫(yī)藥工業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重點任務。國金證券分析師王班指出，創(chuàng)新藥領域，關注創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、國際化出海方面的機遇，關注中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級的投資機遇。醫(yī)療器械方面，看好創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化、數(shù)字化和國際化。整體而言，我們看好十四五期間醫(yī)藥工業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。建議重點關注上游產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈方向，CXO、API、裝備設備、科學儀器、科研配套上游試劑耗材、醫(yī)藥工業(yè)上游耗材和原輔料包材等方向，看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的國際化和產(chǎn)業(yè)化、高質(zhì)量發(fā)展。建議重點關注藥明康德、九洲藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、奧翔藥業(yè)、聚光科技等。
潛力股精選
藥明康德(603259)
公司業(yè)務的選擇和拓展的節(jié)奏順應了創(chuàng)新藥業(yè)務發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢。公司有較多的技術(shù)平臺或先進設備為國內(nèi)第一個建立或引進，在國內(nèi)建立了先發(fā)優(yōu)勢，臨床前業(yè)務感知訂單的能力使其在新業(yè)務產(chǎn)能的布局方面贏得先機?？梢钥吹剑咀鳛閲鴥?nèi)CRO領軍企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈、客戶資源、質(zhì)量效率等優(yōu)勢明顯。展望未來，中國區(qū)實驗室服務業(yè)務及CMO、CDMO業(yè)務收入預計均將保持穩(wěn)定較快增長，同時公司積極發(fā)展?jié)摿I(yè)務，一體化服務平臺、臨床CRO、細胞和基因治療CDMO等業(yè)務均將成為新的增長點，為公司未來業(yè)績增長提供彈性。
九洲藥業(yè)(603456)
公司公告預計全年實現(xiàn)歸母凈利潤為6.09億元-6.85億元，同比增長60%-80%，區(qū)間中位值為6.47億元，符合市場預期。公司作為原料藥成功轉(zhuǎn)型CDMO的優(yōu)秀典型，同下游藥企關系緊密，新并購產(chǎn)能有力支撐后備充沛管線持續(xù)快速放量。民生證券指出，特色原料藥是公司的傳統(tǒng)業(yè)務，2019年子公司江蘇瑞科停產(chǎn)導致收入有所下降，2020年6月已經(jīng)實現(xiàn)恢復生產(chǎn)，2021年開始貢獻利潤。目前公司特色原料藥業(yè)務在原有品種基礎上，不斷增加新品種，且后續(xù)儲備品種豐富。預計隨著公司老品種的穩(wěn)健增長，新品種的逐步增加，公司特色原料藥業(yè)務有望保持穩(wěn)健增長。
以嶺藥業(yè)(002603)
公司在疫情期間連花清瘟產(chǎn)品的知名度提升有望促進長期產(chǎn)品滲透率提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進入指南，其后10年連花清瘟系列產(chǎn)品銷售額由原0.75億元增長至17.03億元，年均復合增速達41.48%。東興證券指出，公司基于獨家絡病學理論構(gòu)建了核心心腦血管系列產(chǎn)品和連花清瘟系列產(chǎn)品等中成藥大品種產(chǎn)品線，二三線產(chǎn)品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨特優(yōu)勢，終端覆蓋細化以及基層市場拓展有望促進全線產(chǎn)品市場滲透率持續(xù)提升。整體來看，新冠疫情推動連花清瘟銷售空間打開，營銷體系優(yōu)化改革促進公司產(chǎn)品線持續(xù)增長。
恒瑞醫(yī)藥(600276)
公司在腫瘤領域有豐富的布局，未來CS1002和卡瑞利珠單抗的聯(lián)合療法能夠在更多適應癥上做出有效數(shù)據(jù)，惠及更多患者。國金證券指出，醫(yī)藥創(chuàng)新板塊預期逐漸回暖，看好創(chuàng)新藥板塊，特別是頭部企業(yè)的投資機遇。預計醫(yī)保政策趨勢邊際回暖，騰籠換鳥效果初顯;臨床研發(fā)導向方面，CDE公布《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》，利好頭部創(chuàng)新藥企;同時國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海未來可期。CTLA-4單抗是公司2021年引進的第四個腫瘤藥物，表明了公司持續(xù)加碼自有管線研發(fā)投入的同時，在合作引進上也加大力度，看好股市在創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型道路上的加速前進。
