國慶節(jié)前夕，上交所官網(wǎng)披露了聯(lián)想集團科創(chuàng)板IPO招股書，引發(fā)市場熱議。然長假過后的首個工作日，聯(lián)想集團又主動撤回發(fā)行上市申請，僅僅“一日游”的聯(lián)想集團成為科創(chuàng)板史上最快撤回IPO申請的公司。

對此，聯(lián)想集團于10月10日晚間發(fā)布公告稱，考慮到公司業(yè)務規(guī)模及復雜度，招股說明書中的財務信息可能會在申請的審閱過程中過期失效。同時，審慎考慮最新發(fā)行上市等資本市場相關情況后，公司決定撤回申請。

事實上，在聯(lián)想集團披露招股書后，市場普遍質疑其是否具有核心技術和科創(chuàng)屬性;此外，在近幾年資產(chǎn)負債率高企的情況下，公司高管仍領取巨額年薪，也引發(fā)了廣泛關注。

研發(fā)支出偏低科創(chuàng)含金量不足

公開資料顯示，聯(lián)想集團的核心業(yè)務包括智能設備業(yè)務集團和數(shù)據(jù)中心業(yè)務集團兩大板塊，主要產(chǎn)品包括個人電腦、移動設備、數(shù)據(jù)中心設備及相關解決方案。除中國以外，公司業(yè)務遍布美洲、亞太、歐洲、中東、非洲等全球主要市場，產(chǎn)品銷往全球180多個國家及地區(qū)。

招股書顯示，2018 年-2020年，聯(lián)想集團主營業(yè)務收入分別為3423.83 億 元 、 3526.76 億 元 、4116.20億元;歸母凈利潤分別為38.38億元、46.25億元、77.72億元。另外，最近三年聯(lián)想集團累計研發(fā)投入337.58億元;截至2021年一季度末，研發(fā)人員為10216人，占公司總人數(shù)比例為19.48%。

從上述披露的數(shù)據(jù)看，聯(lián)想集團各項指標都滿足了“科創(chuàng)屬性評價標準一”的要求，然深入分析不難發(fā)現(xiàn)，其研發(fā)支出低于同行水平，更遠低于科創(chuàng)板企業(yè)的平均水平。

招股書顯示，2018 年-2020年，聯(lián)想集團的研發(fā)費用占總收入的比例分別只有 2.48%、2.63%、2.39%。其同行的小米集團研發(fā)費用占各期收入的比例分別為3.30%、3.64%、3.76%;浪潮信息分別為3.72%、4.55%、4.18%，皆高于聯(lián)想集團。

值得關注的是，科創(chuàng)板公司2020年研發(fā)投入占收入比例的中位數(shù)為9%，華為2020年研發(fā)支出更是達到1418.93億元，占營收比例達15.9%。

不僅研發(fā)支出偏低，聯(lián)想集團在發(fā)明專利上的含金量也很低。截至2021年3月31日，登記在聯(lián)想集團及其子公司名下的已授權專利共21658項，看起來數(shù)量不少，但與生產(chǎn)經(jīng)營相關的具有代表性的專利僅2100項，其中境內專利1463項，包括發(fā)明專利1270項。

此外，聯(lián)想集團本身業(yè)務模式的創(chuàng)新程度也頗受質疑。作為一家世界500強企業(yè)，聯(lián)想集團近九成收入來源于智能設備業(yè)務，但該業(yè)務的科技含量并不高。

從消費電子產(chǎn)業(yè)鏈看，其核心為高端組件，而聯(lián)想集團在處理器及芯片、內存及存儲器、顯示器等智能設備關鍵組件上都是對外采購，2020 年的采購總金額達到2153.32億元。

記者注意到，聯(lián)想集團披露的核心技術主要集中在電池和電源管理技術、外觀材料、喇叭設計、優(yōu)化電池壽命和功耗等非關鍵方面。

資產(chǎn)負債率高企高管卻拿巨額薪資

財務狀況方面，聯(lián)想集團也難言優(yōu)秀。2018年-2020年，公司資產(chǎn)負債率持續(xù)高企，分別達到86.34%、87.37%、90.50%，同期小米 集 團 資 產(chǎn) 負 債 率 維 持 在 在50%-55%，浪潮信息資產(chǎn)負債率在61%-65%之間。

對于資產(chǎn)負債率偏高的原因，聯(lián)想集團稱，主要系公司近年來大規(guī)模股權融資較少，根據(jù)經(jīng)營需要靈活進行較多債務融資所致。公司原計劃IPO募集的100億資金中，就有35億擬用于補充流動資金。

一邊是負債高企，另一邊卻是公司高管每年領取巨額薪資。招股書顯示，2020年，聯(lián)想集團董事、高管及核心技術人員在公司領取的稅前薪酬合計達到9.34億元，占當期凈利潤的比例超過11%。截至2021年一季度末，聯(lián)想集團共有 9 名董事、13 名高管、7名核心技術人員，據(jù)此測算，上述人員平均年薪水平超過3220萬元。

另據(jù)聯(lián)想集團2020年財報，公司CEO楊元慶當年薪酬高達2616.6萬美元(約合人民幣1.7億元)。記者還注意到，公司每年的研發(fā)費用里超過60%都是職工薪酬費用。對此，有投資者戲言，聯(lián)想集團計劃募資100億元，難道是給高管發(fā)工資用的?

10月11日，受IPO“閃退”一事影響，聯(lián)想集團港股全天表現(xiàn)低迷，最終報收 7.65 港元/股，跌13.17%;聯(lián)想控股也大跌12.52%，最終報收13.84港元/股。