4月20日，光伏逆變器龍頭公司陽光電源業(yè)績低于預期，股價直接被按在了-20%的跌停板上。這個表現(xiàn)，讓市場吃了一驚，也才回想起，光伏行業(yè)的本質，坎坷且內(nèi)卷。
過去的二十多年中，無數(shù)地方政府曾為此投下重注，無數(shù)地區(qū)首富、國家首富在這個行業(yè)誕生，無數(shù)產(chǎn)業(yè)奇跡以破紀錄的速度誕生：
曾經(jīng)的中國首富施正榮用六年時間，帶領無錫尚德主攻光伏電池，成為了第一家美國主板上市的中國民營企業(yè)；深圳賽維則僅用四年時間，完成了從硅料到硅片的全球稱霸；漢能集團李河君，也一度憑借著光伏薄膜身價超過馬云，成為當年的中國首富……
然而，俱往矣。
一輪又一輪的行業(yè)洗牌中，這些人、這些公司都已經(jīng)伴隨著行業(yè)周期的起伏而成為遙遠的歷史；曾經(jīng)一百多座城市，曾喊出建設“千億光伏產(chǎn)業(yè)園”的規(guī)劃也早已成為泡影。
伴隨著碳中和，光伏行業(yè)在過去兩年賺足了眼球。各龍頭公司業(yè)績、股價雙飛。這勢頭似乎意味著光伏行業(yè)進入了龍頭為王的階段，但事實卻并非如此。硅料、硅片、電池、組件，每個環(huán)節(jié)，都在2022年迎來了一些變數(shù)。巨頭們似乎又如同十多年前一般，走進了命運的旋轉門。
2021年， 硅料價格上漲近兩倍多，行業(yè)龍頭通威股份也賺了82億元， 一年賺的等于過去三年的錢。但通威可不是一直這么風光，甚至剛入行的時候，就被潑了冷水。
2006年，海外光伏一片向好，國內(nèi)老玩家加碼、新玩家入局。通威集團決定進軍多晶硅，從飼料跨界到硅料。通威的多晶硅產(chǎn)品在2008年年中問世，結果就遇到了2008年全球金融危機。歐洲光伏補貼政策也相繼降低或取消。而與此同時，我國多晶硅料也大幅擴產(chǎn)，產(chǎn)能迅速從不足300噸達到了2萬多噸。在需求減弱、供給增加的情況下，硅料價格只能不斷下跌，從最高點開始，一年多就下滑了70%多。
通威是結結實實地趕了個晚集，別的企業(yè)前幾年還賺了錢，但通威投產(chǎn)就趕上了價格下跌。甚至當時不少分析師認為，通威介入光伏，是個嚴重的錯誤。而面對出師不利，通威做出了一個重要的決定： “休克療法” 。
用通威老板的說法，多晶硅業(yè)務是低流血狀態(tài)，最多有2億元的虧損。不允許多晶硅業(yè)務干太大，工廠要控制住產(chǎn)能和產(chǎn)量。該控制的控制，該停產(chǎn)的停產(chǎn)。而有的公司則選擇繼續(xù)加碼。比如，2008年剛過半，賽維LDK公司就表示，將投資120億元新建規(guī)模1.5萬噸的硅料生產(chǎn)基地。
2011年底，已投產(chǎn)的43家多晶硅企業(yè)僅剩8家企業(yè)尚在開工，約80%的企業(yè)都停產(chǎn)了。通威一方面依靠飼料業(yè)務，還有現(xiàn)金流；另一方面，休克療法苦苦支撐，還能有一些訂單。而擴張的賽維LDK公司，卻遭受了沉重的虧損，最終破產(chǎn)重組，旗下一個做光伏組件業(yè)務的公司，則被通威股份買走了。
時間來到2017年，通威又一輪加碼被潑冷水。當時，四面開戰(zhàn)的硅料龍頭保利協(xié)鑫，已經(jīng)有了放緩擴張腳步的想法；而在2016年營收僅有209億元的通威，卻一舉斥資341億元，加碼光伏硅料。
只可惜，產(chǎn)線建了一半，2018年國家便宣布了明確對光伏建設控規(guī)模、降補貼的531新政，行業(yè)一片哀嚎。此后相當長一段時間里，硅料的價格都持續(xù)在低位，到了2020年硅料的價格，更是一度降到了 僅80元每公斤 的歷史低價。
后面的故事就清楚了，碳中和政策出臺，下游需求迅速爆發(fā)，上游產(chǎn)能擴張緩慢，供不應求。有說法說上游壓貨，其實也并不是這樣。硅料擴產(chǎn)要2年左右，而下游硅片一年，組件3-6個月。不同的擴產(chǎn)周期，自然也造就了供需錯配。再加上硅料投產(chǎn)資金需求巨大，動輒幾十億，企業(yè)的行為自然也更緩慢。
長產(chǎn)能周期疊加低產(chǎn)能彈性 ，就造成了硅料產(chǎn)業(yè)三年不開工，開工吃三年的特性。但龍頭并非一勞永逸。一方面，行業(yè)一熱就會有其他公司涌入、擴產(chǎn)。
另一方面，行業(yè)昔日龍頭保利協(xié)鑫，也帶著顆粒硅技術給行業(yè)帶來沖擊。所謂顆粒硅，和目前行業(yè)主流的塊狀硅相對應。顆粒硅直徑兩毫米左右，如綠豆般大小，而塊狀硅則要大得多。當然，區(qū)別不只是形狀。顆粒硅的出現(xiàn)，主要帶來兩大變革：
第一，是顆粒硅的化學反應原理，從傳統(tǒng)的九大環(huán)節(jié)，降低到了四大環(huán)節(jié)，顆粒硅較傳統(tǒng)塊狀硅更加 省電足足四分之三 ，也就是說，僅電費一項，每公斤就可以節(jié)省大約十五元的成本。
第二，是顆粒硅的直徑更小，流動性更小，因此在硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)，可以大大節(jié)約單晶硅棒的生產(chǎn)效率。其原理類似于，同樣是融化蔗糖做棉花糖，顆粒更小的棉花糖，相比大塊頭的冰糖，融化與連續(xù)生產(chǎn)的效率都會大大提升。
顆粒硅好處很多，當然也有問題，比如純度不夠、還有跳氫等生產(chǎn)風險等。目前在國內(nèi)，僅有保利協(xié)鑫一家公司可以規(guī)模生產(chǎn)。但當高瓴和洛陽鉬業(yè)都為保利協(xié)鑫送來幾十億資金彈藥時，當4月19日協(xié)鑫和中環(huán)、TCL在內(nèi)蒙古簽訂了120億元的投資時，行業(yè)格局至少不會是一潭死水。
硅料的戰(zhàn)爭，是新舊龍頭之戰(zhàn)。而硅片環(huán)節(jié)，則是以尺寸為名的，行業(yè)第一、第二的 “拉幫結派”的群戰(zhàn) ，部落聯(lián)盟之戰(zhàn)。第一的隆基股份，帶領著晶科、晶澳組成了182尺寸部落；行業(yè)第二的中環(huán)，則和愛旭等公司組成了210聯(lián)盟。
如果復盤過去十多年的歷史，就會發(fā)現(xiàn)，硅片行業(yè)的發(fā)展，一直遵循著硅片越大、經(jīng)濟效應越高的“餃皮效應”：比如1981-2012這三十年間，硅片的邊距尺寸從100mm，增長到125mm，進而又增長到156mm；此后2012-2018六年間，硅片尺寸又進一步增長到156.75mm；2018年迄今，則又相繼出現(xiàn)了158.75mm、 161.7mm、166mm、210mm、182mm等更大尺寸硅片。
背后的邏輯，可以用餃皮做個類比：
同樣多的面粉做三個小餃子皮，比做一個大餃子皮費力；硅片行業(yè)同理，相同的硅料，做一個大硅片，肯定比做同等面積的幾個小硅片要劃算。因為硅片尺寸越大，塊數(shù)越少，對應的生產(chǎn)時間也就短，人力成本、機械損壞、耗材使用就越低。
而對下游電池、組件、電站來說，相同GW的裝機規(guī)模下，硅片越大，所需的生產(chǎn)次數(shù)就越少，生產(chǎn)效率就越高，此外接線盒、匯流箱等配套設備也就越少。因此，硅片變大，對光伏行業(yè)來說，帶來的是硅片到電池、組件、電站全產(chǎn)業(yè)鏈的成本降低與效率提升。
過去多年中，隆基都是大硅片的領跑者，先是2010年推出156mm硅片，后是在2019年行業(yè)普遍處于156mm與158.75mm尺寸時，推出了166mm硅片。然而， 隆基的持續(xù)領先，就在2019年遭遇了挑戰(zhàn) 。
這一年8月中旬，行業(yè)龍二 中環(huán)股份，推出了尺寸高達210mm的硅片 。而更讓人意外的是，作為行業(yè)龍頭的隆基，并沒有隨后跟上，反而在2020年推出了182mm的新品硅片，讓行業(yè)倒抽一口涼氣。
市場有種觀點認為，210還不夠好。比如技術尚不成熟：硅片尺寸太大，導致重量增加，讓硅片變得更易碎，更容易出現(xiàn)隱裂；此外，運輸不便：硅片集裝箱運輸?shù)胶Ｍ猓?82硅片剛好可以六列組成一個組件；而210硅片只能五列組成一個組件，空間利用率降低，總功率反而低于182組件的功率，不能完全發(fā)揮出效應。
但這并非全部事實。生產(chǎn)方面，中環(huán)披露的良率已經(jīng)到97%以上。而運輸?shù)脑挘罱K交付的是組件。做210組件的公司，通過改變外觀、新的設計、甚至將橫放的硅片改為豎放等方法來提升空間利用率。
所以，與其說是技術問題，不如說是“基于投資回收的商業(yè)策略”。隆基的166產(chǎn)線在2019年才剛剛投產(chǎn)，如果選擇210尺寸，就意味著全線報廢，而如果選擇182尺寸，則可以用很低成本對166產(chǎn)線做改造后，就能完成尺寸的升級。
很早之前隆基股份管理層說過，總說挑戰(zhàn)者沒有包袱，輕裝上陣，但隆基奮斗這么多年，也并不是只有包袱啊，生產(chǎn)工藝的成熟、經(jīng)驗也都是核心能力。不管誰的說法有道理，現(xiàn)實的推演就是，硅片領域不再是一家獨領風騷，聯(lián)盟、部落將會持續(xù)作戰(zhàn)。
過去一年，硅料、硅片上游都過得不錯，但中游組件就慘多了。硅料漲價兩倍多，組件卻只漲了20%左右，對上游沒有談判力，面對下游，一旦價格高了，就會有價無市，電站拒絕采購。
慘不只是去年一年的表現(xiàn)，電池與組件毛利率也常年處于行業(yè)底部。PV Infolink做過一個統(tǒng)計，在2020年前后，硅料尚未漲價時，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，硅片的毛利約為39.22%、電池約為13.10%，組件則在4.61%上下。
而自從2021年硅料漲價開始，電池與組件企業(yè)，更是一度虧本經(jīng)營，比如作為第二大電池企業(yè)，愛旭股份2021年全年預計虧損1000萬－7000萬，而組件環(huán)節(jié)，2021年迄今，單瓦的毛利，則一度從0.01元下降到了－0.01元，開始虧本經(jīng)營。
那么，中游組件如何走出困境？ 隆基給出的一個回答，就是一體化 。
2014年原本專注于單晶硅片的隆基股份，首次將手伸向了行業(yè)的下游，收購了浙江樂葉組件 85%股權。隆基的最初目的，是面對組件支持多晶硅的情況下，為了推廣單晶硅業(yè)務，不得已而為之。但逐漸形成的一體化，確實為隆基帶來了優(yōu)勢，成為了隆基敢于逆勢推廣182mm硅片，以及平穩(wěn)度過產(chǎn)業(yè)周期的秘訣。
周期來臨，上游漲價時，隆基憑借著最大硅片企業(yè)的身份賺得盆滿缽滿；行業(yè)寒冬，銷量慘淡時，隆基又可以憑借電池與組件的下游資源優(yōu)勢，對硅片內(nèi)購，打開銷路。東邊不亮西邊亮，抵御風險能力提升。當然，也會降低彈性，但正如那句話：成功的企業(yè)家只賺取有限利潤。
一體化的好，誰用誰知道。最大的硅料企業(yè)通威，也是最大的電池制造商；保利協(xié)鑫，早年則是硅料、硅片、電池、組件、電站打滿全場的六邊形戰(zhàn)士；硅片中環(huán)，開始通過投資等方式，將業(yè)務拓展到硅料、電池以及組件環(huán)節(jié)。組件企業(yè)晶科、晶澳，也在進軍硅片、電池。而光伏設備商上機數(shù)控，也在硅片領域“奪食”。
大家在垂直的道路上狂奔。但無限擴張、一體化真的毫無弊端嗎？原本各安其職的產(chǎn)業(yè)鏈合作關系，隨著 供應商變成了對手、客戶也變成了對手 ，也開始變得錯綜復雜。如果你培養(yǎng)出了對手，內(nèi)心里是否會跑過多少匹馬？是否會有忌憚呢？
業(yè)內(nèi)曾有個傳言，2017年的時候，國家能源局某領導曾詢問一家組件公司，你們的硅料從哪里采購？該公司回答，國內(nèi)，用特變電工；國外，用德國瓦克。這讓領導十分吃驚，為什么當時的行業(yè)老大不在采購范圍呢？組件公司的回答是，老大那家已經(jīng)向下游延伸，做了硅片、組件，是對手。
成功的企業(yè)家，是不是還應該賺取有限利潤？答案不管如何，現(xiàn)實是，此時此刻，恰如彼時彼刻。
二十余年的周期浮沉、陣營博弈、產(chǎn)業(yè)擴張，中國光伏似乎早在誕生伊始，就與內(nèi)卷捆綁得緊緊的。行業(yè)的霸主也從無錫尚德、深圳賽維、漢能、保利協(xié)鑫、隆基一輪輪的更迭。隨著行業(yè)發(fā)展，競技門檻也在提升，似乎到了強者恒強的階段。
但，不要忘記，光伏行業(yè)是以降本增效為驅動力。技術路線不斷更迭，電池領域也面臨多種路線。在這樣一個行業(yè)內(nèi)，沒有一扇門是永遠為誰打開的，當一步步靠近旋轉門的時候，也只能向前走不要回頭望。至少，光伏的前景，依然是敞亮的。
但還未深入了解，希望快速建立一套認知框架，那么，遠川和得到合作了一份《光伏產(chǎn)業(yè)報告》，董指導主講。 掃碼即可，可以開車聽、走路聽，一個半小時，形成“政策-降本增效-周期”的認知框架。
