需求逐步釋放，成本壓力減輕，家用電器行業(yè)盈利有望持續(xù)改善。東莞證券分析師魏紅梅指出，2022年國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)地產(chǎn)相關(guān)政策，全國(guó)各地陸續(xù)推出多項(xiàng)樓市松綁政策，刺激國(guó)內(nèi)購(gòu)房剛性需求。其中房貸利率下調(diào)空間有望加大，將繼續(xù)對(duì)地產(chǎn)需求端起到一定刺激，利好具備地產(chǎn)后周期屬性的大家電產(chǎn)品需求。原材料價(jià)格方面，2021年初開(kāi)始，家電上游原材料價(jià)格大幅上漲，今年6月回落較多，近期有企穩(wěn)跡象，建議密切關(guān)注上游大宗原材料價(jià)格變化，期待家電行業(yè)盈利拐點(diǎn)。
首創(chuàng)證券分析師陳夢(mèng)指出，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)受疫情反復(fù)沖擊較大，下半年疫情擾動(dòng)因素仍在，但促消費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)并實(shí)施，有望提振家電需求釋放進(jìn)度。供給上，一方面進(jìn)入5月以來(lái)，大宗原材料價(jià)格同比回落，原材料價(jià)格拐點(diǎn)已現(xiàn)，疊加近期產(chǎn)品出廠價(jià)提升，有望形成利潤(rùn)彈性。另一方面，2022年2月以來(lái)，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)持續(xù)回落，預(yù)計(jì)后期隨海運(yùn)成本進(jìn)一步下降，出口企業(yè)外銷(xiāo)利潤(rùn)率有望回升。此外，短期人民幣快速貶值利好出口型家電企業(yè)。
細(xì)分領(lǐng)域中，華安證券分析師尹沿技建議投資者關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化且盈利能力有望邊際改善的白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器。小家電方面，建議關(guān)注全面推進(jìn)產(chǎn)品、品牌、渠道、管理等多維組織能力提升的集成灶龍頭億田智能，以主品牌布局集成灶新品的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、多元渠道穩(wěn)健拓展的集成灶龍頭火星人。建議關(guān)注綜合優(yōu)勢(shì)突出、借助智能生活電器打造第二增長(zhǎng)極的掃地機(jī)器人龍頭科沃斯，以及技術(shù)壁壘深厚、海外渠道快速拓展的掃地機(jī)器人龍頭石頭科技。
潛力股精選
美的集團(tuán)(000333)
公司全面并購(gòu)KUKA有助于加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同、增加國(guó)產(chǎn)化率。KUKA全面私有化后，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)KUKA與以色列高創(chuàng)等其他B端業(yè)務(wù)的內(nèi)部資源協(xié)同，提升公司經(jīng)營(yíng)的自動(dòng)化率。隨著KUKA國(guó)產(chǎn)化率提升和減少對(duì)德國(guó)進(jìn)口的依賴，預(yù)計(jì)KUKA盈利水平有望進(jìn)一步優(yōu)化。長(zhǎng)期來(lái)看，公司并入KUKA全部股權(quán)有望在一定程度上增厚公司業(yè)績(jī)。浙商證券指出，公司作為全球白電巨頭，伴隨海外業(yè)務(wù)OBM占比不斷提升，國(guó)內(nèi)渠道效率進(jìn)一步提升，我們認(rèn)為公司的白電業(yè)務(wù)的利潤(rùn)仍有進(jìn)一步釋放的空間。美的集團(tuán)通過(guò)原有深耕家電的優(yōu)勢(shì)和數(shù)字化基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)外溢，B端業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)新的成長(zhǎng)點(diǎn)。
海爾智家(600690)
公司計(jì)劃擬提取7.08億元激勵(lì)金參與A股員工持股計(jì)劃，擬提取0.9億元激勵(lì)金參與H股員工持股計(jì)劃，股票來(lái)源于擬受讓海爾智家回購(gòu)專用證券賬戶回購(gòu)的股票。海通證券指出，公司實(shí)現(xiàn)港股海爾電器并表，實(shí)現(xiàn) A+H同股同權(quán)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。本次推出2021-2025年核心員工持股計(jì)劃，治理優(yōu)化持續(xù)，我們認(rèn)為后續(xù)亦有望繼續(xù)滾動(dòng)推出員工持股計(jì)劃，利益綁定加強(qiáng)激勵(lì)。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)推進(jìn)高端化成套化銷(xiāo)售，卡薩帝三翼鳥(niǎo)布局領(lǐng)先，海外市場(chǎng)自主品牌布局完善，產(chǎn)銷(xiāo)協(xié)同繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司收入規(guī)模不斷擴(kuò)張的同時(shí)，數(shù)字化精細(xì)化運(yùn)營(yíng)下盈利能力亦有望繼續(xù)提升。
億田智能(300911)
公司上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，主營(yíng)產(chǎn)品表現(xiàn)亮麗，主系是品持續(xù)高端化、智能化，推動(dòng)量?jī)r(jià)齊升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年億田集成灶線上銷(xiāo)量、銷(xiāo)額均行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)在上半年公司還加大渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，線下渠道持續(xù)布局。線下深耕經(jīng)銷(xiāo)渠道，截至上半年末擁有經(jīng)銷(xiāo)商1300余家，數(shù)量保持穩(wěn)定;拓展家裝渠道，上半年新增合作裝企超過(guò)1200家，與頭部定制企業(yè)加大合作。線上積極開(kāi)展新零售業(yè)務(wù)，上半年公司電商平臺(tái)店鋪會(huì)員數(shù)177萬(wàn)人，總成交金額4.25億元。國(guó)海證券分析師孟昕指出，伴隨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善與渠道網(wǎng)絡(luò)加大布局，公司品牌影響力有望持續(xù)提升，業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
老板電器(002508)
公司上半年在地產(chǎn)低迷、疫情拖累，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)小幅下滑。雖然業(yè)績(jī)受拖累，但市場(chǎng)份額依舊穩(wěn)固。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，公司的油煙機(jī)、燃?xì)庠詈颓度胧揭惑w機(jī)在線下以 31.7%、30.1%、35.7%的份額位居第一。線上推出廚電套餐、煙灶套餐也取得了31.7%、33.9%份額的好成績(jī)而處于首位。華金證券指出，公司在以煙灶為主的品類(lèi)市場(chǎng)具有很強(qiáng)的品牌聲譽(yù)和穩(wěn)定的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，近年來(lái)一方面推出套系化產(chǎn)品和蒸烤一體機(jī)迎合廚房需求的主流趨勢(shì)。另一方面布局集成灶、洗碗機(jī)等新興品類(lèi)，在上半年疫情擾動(dòng)和地產(chǎn)萎靡的背景下穩(wěn)步增長(zhǎng)，龍頭地位鞏固。
歐普照明（603515）
歐普照明定位于綠色節(jié)能智慧照明企業(yè)，主要從事家居照明燈具、商用照明燈具、光源及控制類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司近幾年堅(jiān)持以用戶為中心，以數(shù)智化為引擎，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品解決方案創(chuàng)新、供應(yīng)鏈效率提升、渠道布局優(yōu)化，賦予照明行業(yè)新價(jià)值。針對(duì)浴霸產(chǎn)品用戶使用的需求點(diǎn)和痛點(diǎn)，公司引入了新技術(shù)創(chuàng)新成果，推出系列高端浴霸產(chǎn)品，在沐浴體驗(yàn)、環(huán)境健康、人機(jī)交互方面取得了新突破，極大提升了用戶沐浴體驗(yàn)。中銀證券表示，看好未來(lái)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力提升，預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收為86、95、107億元，凈利潤(rùn)為9、11、14億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
關(guān)鍵詞： 家用電器 消費(fèi)旺季 海爾智家 美的集團(tuán) 老板電器
