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原標(biāo)題：LPR連續(xù)三個(gè)月保持不變——多措并舉推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

11月21日，新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）公布：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月持平。這也是LPR自8月份下調(diào)以后，連續(xù)3個(gè)月保持不變。專家表示，LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，基本符合市場預(yù)期。

“11月LPR保持不變的原因主要來自三個(gè)方面?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，一是本月政策利率未發(fā)生變化。LPR在1年期中期借貸便利（MLF）上加點(diǎn)而來，一般而言，MLF中標(biāo)利率未發(fā)生變化，LPR發(fā)生變化的可能性較低。二是LPR今年以來已多次下降。為更好地助力宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，今年LPR已經(jīng)下降3次，其中1年期LPR共下降15個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR共下降35個(gè)基點(diǎn)。LPR多次下降之后，對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本已經(jīng)明顯降低。三是貸款利率處于歷史低位。央行近日公布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降了0.59個(gè)百分點(diǎn)，處于有統(tǒng)計(jì)以來低位。在銀行負(fù)債成本持續(xù)下降之后，LPR下降雖然還有一定空間，但并非當(dāng)務(wù)之急。

在中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來，自8月LPR實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)后，近幾月LPR報(bào)價(jià)均維持不變。在MLF利率保持不變，且近期沒有降準(zhǔn)操作、9月以來資金市場利率快速上行以及銀行核心負(fù)債成本仍偏高、凈息差持續(xù)承壓的情況下，LPR報(bào)價(jià)沒有相應(yīng)下調(diào)基礎(chǔ)。

“從前10個(gè)月金融數(shù)據(jù)看，短端、長端流動(dòng)性保持合理充裕，貨幣信貸保持適度增長，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，反映貨幣供應(yīng)保持合理適度；由于金融機(jī)構(gòu)持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行息差明顯收窄，部分銀行盈利壓力較大；近期接連出臺(tái)支持小微企業(yè)增量接續(xù)政策，以及此前密集出臺(tái)穩(wěn)樓市政策，接下來首要是執(zhí)行好這些政策措施。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

此前有市場預(yù)期認(rèn)為，本月5年期以上LPR報(bào)價(jià)存在單獨(dú)下調(diào)的可能。對(duì)此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月LPR報(bào)價(jià)未做下調(diào)主要原因可能有兩個(gè)：一是當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化；而近期市場利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力（LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn)）。二是11月13日監(jiān)管層推出金融支持房地產(chǎn)16條，14日印發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。另外，LPR報(bào)價(jià)屬于最主要的市場基準(zhǔn)利率之一，當(dāng)前保持LPR報(bào)價(jià)穩(wěn)定，也在一定程度上有助于夯實(shí)人民幣匯率回穩(wěn)基礎(chǔ)，穩(wěn)定匯市預(yù)期。

“雖然此次未如預(yù)期下調(diào)5年期以上LPR，但近期各項(xiàng)融資利好政策密集出臺(tái)，體現(xiàn)了在符合金融審慎管理制度、風(fēng)控、合規(guī)要求和市場化、法制化原則下，全面落實(shí)房地產(chǎn)長效機(jī)制，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，促進(jìn)金融扎實(shí)、有序、可行地支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好滿足購房者合理需求?！敝倭柯?lián)行大中華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說。

展望未來，龐溟認(rèn)為，從中期來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場主體仍需總量型工具呵護(hù)，企業(yè)融資意愿和個(gè)人消費(fèi)意愿仍需通過降低銀行負(fù)債成本和信貸成本來刺激，促消費(fèi)、企業(yè)投資需求和基建投資仍需資金流動(dòng)性支持，必要時(shí)有望更多地通過降準(zhǔn)等措施釋放中長期流動(dòng)性。周茂華則認(rèn)為，盡管LPR保持不變，但國內(nèi)持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過延期還本付息、減費(fèi)讓利等，持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度。

董希淼表示，下一步，預(yù)計(jì)金融管理部門和金融機(jī)構(gòu)仍將采取多方面措施，繼續(xù)推動(dòng)貸款利率穩(wěn)中有降，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)有效信貸需求，更好地助力穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需。從10月金融數(shù)據(jù)看，住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素。應(yīng)引導(dǎo)5年期以上LPR繼續(xù)下降，持續(xù)降低居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)，提振居民住房消費(fèi)需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時(shí)，5年期以上LPR下降也有助于降低企業(yè)中長期貸款成本，助力基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚進(jìn)）

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