在疫情影響下行業(yè)內(nèi)部有所分化，細(xì)分龍頭更被看好。有行業(yè)人士指出，3月中旬以來(lái)，全國(guó)多地“新冠”疫情出現(xiàn)反復(fù)，對(duì)家居消費(fèi)品線下終端銷售產(chǎn)生一定沖擊。預(yù)計(jì)2022年一季度紡織服裝板塊增速或因“疫情”略有承壓，但細(xì)分板塊龍頭有望保持高于行業(yè)增速。
信達(dá)證券分析師汲肖飛表示，近期市場(chǎng)出現(xiàn)非理性波動(dòng)，受資金層面出逃影響絕大多數(shù)行業(yè)、上市公司股價(jià)持續(xù)下跌。泥沙俱下導(dǎo)致較多基本面表現(xiàn)良好、成長(zhǎng)邏輯持續(xù)的優(yōu)質(zhì)紡織服裝公司也受到影響，估值處于歷史低位，為長(zhǎng)期配置的資金提供買入機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)波動(dòng)不改行業(yè)長(zhǎng)期邏輯。財(cái)信證券分析師鄒建軍建議投資者關(guān)注三條主線，第一條主線是紡織制造。原材料價(jià)格上行帶動(dòng)產(chǎn)品售價(jià)提升，制造端受下游需求減弱影響訂單增速放緩，但頭部?jī)?yōu)質(zhì)制造企業(yè)護(hù)城河較為穩(wěn)固，合作對(duì)象多為抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)大客戶，訂單情況良好，建議關(guān)注中高端輔料龍頭偉星股份和優(yōu)質(zhì)運(yùn)動(dòng)鞋履制造龍頭華利集團(tuán);第二條主線是運(yùn)動(dòng)鞋服。冬奧會(huì)的成功舉辦將民眾的運(yùn)動(dòng)熱情推升到了一個(gè)新的高度，目前疫情反復(fù)對(duì)民眾參與運(yùn)動(dòng)有一定限制，但長(zhǎng)期邏輯不改，建議關(guān)注高爾夫服飾龍頭比音勒芬;第三條主線是家紡。Z世代逐漸成為消費(fèi)主力軍，具有悅己、打造高品質(zhì)生活等消費(fèi)觀念，家紡換新頻率有所提升，在消費(fèi)升級(jí)背景下，中高端家紡龍頭有望受益，建議關(guān)注羅萊生活、富安娜等。
潛力股精選
公司主要從事各類中高端服飾輔料的研發(fā)、制造與銷售，致力于為客戶提供快捷、貼心的“全程一站式”服務(wù)，為客戶“量身定制”一體化輔料解決方案。財(cái)信證券指出，受海外疫情影響，部分訂單回流，同時(shí)隨著品牌對(duì)快反要求的提高，民族企業(yè)依靠其小單快反和技術(shù)升級(jí)的優(yōu)勢(shì)，較好的滿足了客戶地個(gè)性化需求，公司與YKK形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，加速縮小與YKK的差距。公司作為國(guó)內(nèi)的拉鏈和鈕扣龍頭，近年來(lái)智能制造和技術(shù)改革成效顯著，為公司品牌力的增強(qiáng)持續(xù)賦能，在持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)提升現(xiàn)有客戶份額，帶動(dòng)公司訂單增長(zhǎng)，成長(zhǎng)空間廣闊。
華利集團(tuán)(300979)
公司2021年整體實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，主要是由于公司持續(xù)推行優(yōu)質(zhì)大客戶的經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)積極推進(jìn)自動(dòng)化和精益生產(chǎn)，提高生產(chǎn)效率，毛利率較去年有所提升。財(cái)信證券指出，公司歷年產(chǎn)品單價(jià)變 化 幅 度 較 小 ， 參 考 公 司2019-2021單價(jià)水平，預(yù)計(jì)2021年總出貨量為2.1億雙，相比2020年新增4000多萬(wàn)雙。公司目前產(chǎn)能擴(kuò)張的主要區(qū)域?yàn)楸痹胶陀∧幔?022年預(yù)計(jì)越南威霖、越南永山、越南弘欣三家工廠產(chǎn)能爬坡周期將結(jié)束，工廠將達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，同時(shí)印尼工廠一期也將在年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年初開始貢獻(xiàn)產(chǎn)能。
比音勒芬(002832)
公司品牌客戶粘性極強(qiáng)，在消費(fèi)環(huán)境波動(dòng)下仍然持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)表現(xiàn)，其收入增速領(lǐng)跑高端服飾增長(zhǎng)。截至2021年三季度公司渠道數(shù)量達(dá)到1053家，全年來(lái)看渠道凈增數(shù)量有望達(dá)到150家，在此基礎(chǔ)上2022年預(yù)計(jì)凈增180家，成為少數(shù)連續(xù)4年保持快速渠道凈增的高端品牌。渠道的快速增長(zhǎng)來(lái)自于產(chǎn)品和品牌力支撐下的渠道高盈利能力，從經(jīng)銷商草根調(diào)研來(lái)看公司品牌經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率可以達(dá)到20%水準(zhǔn)。浙商證券指出，公司通過(guò)持續(xù)深耕運(yùn)動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域，打造了精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位并持續(xù)進(jìn)行多元化的品宣投入，帶動(dòng)渠道質(zhì)量持續(xù)提升、高速增長(zhǎng)同時(shí)營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)效率提升勢(shì)頭也非常明顯，未來(lái)成長(zhǎng)空間充分。
羅萊生活(002293)
公司擁有羅萊+LOVO兩個(gè)優(yōu)質(zhì)家紡品牌，家紡業(yè)務(wù)占到公司收入的80%，公司另有萊克星頓美式高端家具品牌。公司家紡主業(yè)的特性使得公司的收入業(yè)績(jī)受疫情散點(diǎn)爆發(fā)的影響較小，家居業(yè)務(wù)萊克星頓公司，受益于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)景氣。東興證券指出，線上方面，公司持續(xù)拓展傳統(tǒng)平臺(tái)與新興渠道的自播業(yè)務(wù)帶來(lái)銷售增量。線下方面，公司在高線城市優(yōu)質(zhì)商圈繼續(xù)開直營(yíng)店布局，全年保持凈開店，對(duì)于加盟店給與更精細(xì)化的指導(dǎo)和更有利的支持，幫助公司爭(zhēng)取到更好的渠道資源同時(shí)賦能經(jīng)銷商成長(zhǎng)。未來(lái)公司的家紡主業(yè)將繼續(xù)受益于渠道升級(jí)和品牌集中的趨勢(shì)。
