新冠變異毒株再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)疫情反復(fù)的擔(dān)憂，雖然對(duì)全球股市形成負(fù)面沖擊，但對(duì)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定提振。有分析指出，在全球新冠疫情日趨復(fù)雜化的背景下，新突變株的不斷演化使得新冠疫苗的多價(jià)化和長(zhǎng)期研發(fā)、持續(xù)接種趨勢(shì)顯著，相關(guān)中和抗體、口服新冠藥的研發(fā)周期也在不斷拉長(zhǎng)，有望持續(xù)利好中國(guó)CDMO龍頭企業(yè)。除此之外，醫(yī)藥行業(yè)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域同樣值得關(guān)注。

中航證券分析師沈文文指出，醫(yī)藥行業(yè)估值分化加劇，中長(zhǎng)期來(lái)看處在階段性相對(duì)低位，業(yè)績(jī)確定的低估值二線藍(lán)籌或迎來(lái)買(mǎi)入良機(jī)。成長(zhǎng)和估值在一段時(shí)期內(nèi)會(huì)向合理的范圍動(dòng)態(tài)匹配，在估值切換漸行漸近的時(shí)點(diǎn)，提前布局尤其需要關(guān)注成長(zhǎng)的可持續(xù)性。受經(jīng)濟(jì)預(yù)期下行的影響，醫(yī)藥行業(yè)防御屬性受到了機(jī)構(gòu)的青睞，呈現(xiàn)持續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)。此前我國(guó)新冠特效藥研發(fā)順利推進(jìn)的消息，明顯提振了生物制品板塊，此次新VOC變異毒株的出現(xiàn)或?qū)⒋偈购Ｍ庖咔槎唐趦?nèi)呈現(xiàn)較大的不確定性，短期來(lái)看，維持關(guān)注新冠疫苗、新冠特效藥投資機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，藥品、耗材帶量采購(gòu)工作長(zhǎng)期推進(jìn)邏輯不變，安全邊際相對(duì)較高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品管線豐富和競(jìng)爭(zhēng)格局較好的企業(yè)有望在長(zhǎng)周期持續(xù)受益，建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療消費(fèi)布局，同時(shí)挖掘估值相對(duì)較低的二線藍(lán)籌。

具體到投資標(biāo)的上，沈文文建議投資者關(guān)注創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，包括綜合類(lèi)和專(zhuān)科創(chuàng)新藥企業(yè)、CXO產(chǎn)業(yè)，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、信立泰、恩華藥業(yè)、科倫藥業(yè)、凱萊英、藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成和普洛藥業(yè)等;進(jìn)口替代能力突出的高端醫(yī)療器械龍頭，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療和魚(yú)躍醫(yī)療等;對(duì)藥械降價(jià)免疫的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，建議關(guān)注愛(ài)爾眼科和盈康生命等;不受醫(yī)保約束的消費(fèi)類(lèi)醫(yī)藥企業(yè)，包括成長(zhǎng)消費(fèi)類(lèi)、疫苗類(lèi)和保健類(lèi)等領(lǐng)域，建議關(guān)注智飛生物、華蘭生物和片仔癀等。

恒瑞醫(yī)藥(600276)研發(fā)持續(xù)加碼

公司在腫瘤領(lǐng)域有豐富的布局，此次引進(jìn)CTLA-4單抗是對(duì)其腫瘤管線的一個(gè)強(qiáng)有力的補(bǔ)充，尤其期待未來(lái)CS1002和卡瑞利珠單抗的聯(lián)合療法能夠在更多適應(yīng)癥上做出有效數(shù)據(jù)，惠及更多患者。國(guó)金證券指出，醫(yī)藥創(chuàng)新板塊預(yù)期逐漸回暖，看好創(chuàng)新藥板塊，特別是頭部企業(yè)的投資機(jī)遇。預(yù)計(jì)2021年醫(yī)保政策趨勢(shì)邊際回暖，騰籠換鳥(niǎo)效果初顯;臨床研發(fā)導(dǎo)向方面，CDE公布《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》，利好頭部創(chuàng)新藥企;同時(shí)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海未來(lái)可期。CTLA-4單抗是股市今年引進(jìn)的第四個(gè)腫瘤藥物，表明了恒瑞醫(yī)藥持續(xù)加碼自有管線研發(fā)投入的同時(shí)，在合作引進(jìn)上也加大力度，看好公司在創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型道路上的加速前進(jìn)。

信立泰(002294)有新的增長(zhǎng)點(diǎn)

公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)118.75%。公司此前受集采政策影響，上半年整體收入出現(xiàn)下滑，隨著我國(guó)疫情常態(tài)化管控和各項(xiàng)負(fù)面因素的逐步消除，高血壓市場(chǎng)恢復(fù)高速增長(zhǎng)，同時(shí)公司信立坦等產(chǎn)品銷(xiāo)售提升，隨著公司部分核心產(chǎn)品納入集采范圍，經(jīng)營(yíng)成本顯著下滑，驅(qū)動(dòng)三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。中航證券指出，從公司此前披露的研發(fā)項(xiàng)目落地期來(lái)看，公司SAL0951預(yù)計(jì)于2022年上市，后續(xù)項(xiàng)目將持續(xù)落地。公司研發(fā)產(chǎn)品圍繞心腦血管等領(lǐng)域，市場(chǎng)需求較高。公司現(xiàn)有現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，長(zhǎng)期來(lái)看，將為公司創(chuàng)新研發(fā)的布局提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)保障。隨著各項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目有序推進(jìn)及獲批上市，有望為公司提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

恩華藥業(yè)(002262)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

公司三季度和前三季度業(yè)績(jī)整體來(lái)看均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，隨著我國(guó)疫情形勢(shì)逐漸緩和，公司核心麻醉類(lèi)產(chǎn)品有望進(jìn)一步恢復(fù)，增厚公司業(yè)績(jī)。三季度研發(fā)費(fèi)用持續(xù)提升，加速布局中樞神經(jīng)研發(fā)管線。中航證券指出，公司聯(lián)營(yíng)公司江蘇好欣晴擬引入新股東增加資本金，此次增資后好欣晴股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化的同時(shí)，也為其資金需求得到補(bǔ)充，利于好欣晴引進(jìn)優(yōu)質(zhì)人才，同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)好欣晴上市進(jìn)程。好欣晴是公司重點(diǎn)培育孵化的創(chuàng)新性企業(yè)，目前好欣晴IPO工作正在有條不紊持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)如好欣晴IPO成功，有望持續(xù)提升公司投資收益。公司研發(fā)力度持續(xù)加大，隨著公司各項(xiàng)項(xiàng)目逐漸步入成熟，未來(lái)公司有望邁入研發(fā)收獲期。

邁瑞醫(yī)療(300760)未來(lái)空間廣闊

公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)延續(xù)上半年快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，主要推動(dòng)因素為國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建建設(shè)以及醫(yī)院常規(guī)診療業(yè)務(wù)恢復(fù)后對(duì)非抗疫產(chǎn)品需求的提升。國(guó)際業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)雖在去年高基數(shù)上有所下降，但預(yù)計(jì)扣除抗疫相關(guān)品種后，得益于公司品牌力的提升及部分國(guó)際地區(qū)診療活動(dòng)和常規(guī)采購(gòu)的恢復(fù)，非抗疫品種預(yù)計(jì)也實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。國(guó)開(kāi)證券指出，由于國(guó)內(nèi)外診療活動(dòng)和常規(guī)采購(gòu)的逐步恢復(fù)，超聲、血球、生化等去年受疫情影響的品種需求恢復(fù)較快，推動(dòng)醫(yī)學(xué)影像和體外診斷兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較快增長(zhǎng)。生命信息支持類(lèi)產(chǎn)品線中AED、微創(chuàng)外科等新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)扣除抗疫品種后，該產(chǎn)品線也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。整體來(lái)看，公司作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械的行業(yè)龍頭，未來(lái)產(chǎn)品和市場(chǎng)均有較大的拓展空間。

愛(ài)爾眼科(300015)處高速增長(zhǎng)期

公司三季度完成5家醫(yī)院的股權(quán)收購(gòu)，合計(jì)花費(fèi)3.27億元，不斷提升公司診療網(wǎng)絡(luò)的廣度、深度和密度，持續(xù)視光中心的建設(shè)，繼續(xù)加快重點(diǎn)城市的一城多院以及視光門(mén)診部或診所的網(wǎng)絡(luò)布局。目前公司體內(nèi)+集團(tuán)共有眼科醫(yī)院超600家，擁有眼科醫(yī)生和視光醫(yī)生超8000名，為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭。公司成熟醫(yī)院的穩(wěn)定增長(zhǎng)，次新院的不斷爬坡，疊加集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)醫(yī)院的整合，使得公司保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。光大證券指出，公司2021年前三季度 業(yè) 績(jī) 保 持 穩(wěn) 增 長(zhǎng) 格 局 ， 毛 利 率52.31% ， 相 較 半 年 報(bào) 的 43.73% 上 升8.58%，為2012年以來(lái)同期最高值。公司作為眼科專(zhuān)科醫(yī)院的龍頭，屈光、視光及多項(xiàng)業(yè)務(wù)均處在高速增長(zhǎng)期，且在疫情壓力下依舊保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。