一、盲目追求規(guī)模，追漲式發(fā)行基金。

翻看萬家的規(guī)模，可以看到，增長保持了線性，趨勢圖還是很好看的，截止8月18日，總規(guī)模1452億，從曲線上看，規(guī)模有兩次躍升，第一次是2016年6月由185億躍升到2017年9月的637億;第二次是2019年6月的920億躍升至2020年3月的1493億;從天眼查可以看到，中泰證券是其第一大股東(原齊魯證券，山東地區(qū)傭金最高的證券，我的第一個賬戶就是他們家的，反復(fù)聯(lián)系都不降傭金，棄之不用)。

從各種類型的基金排名來看，萬家基金是典型的二線基金，全市場158家公募基金，有產(chǎn)品發(fā)行的152家，算上貨幣基金規(guī)模超過100億的有105家，萬家總規(guī)模1452億排到34位，按照分類看，最好的是在混合型基金公司中排名21位?，F(xiàn)在基金公司的頭部效應(yīng)越來越明顯，可以看到，最近這一年包括萬家基金在內(nèi)的很多二線基金都在發(fā)力規(guī)模，希望自己不要掉隊并能夠擇機(jī)突破。有這種心態(tài)的公司是非常多的，據(jù)說最近京城某排名前十的大基金公司，內(nèi)部壓力空前，老板下了軍令狀讓全公司努力提升規(guī)模，完不成任務(wù)的KPI可不是獎金這么簡單。在這樣的壓力下，大家想想，大干快上，能不出問題嗎?

二、同一基金經(jīng)理，發(fā)行多支同質(zhì)化基金。

這樣的情況下，自然就要嚴(yán)重依賴明星基金經(jīng)理，可以看到萬家的明星經(jīng)理自然就是黃興亮了，這一輪科技牛市中，黃興亮主理的161903萬家行業(yè)優(yōu)選混合，在經(jīng)歷了7月份的大調(diào)整之后，仍然錄得63.04%的漲幅，近兩年的漲幅更是達(dá)到了188.34%。

在這樣的情況下，萬家公司圍繞黃興亮做了很多宣傳以及產(chǎn)品發(fā)行，截至目前，黃興亮名下有9支基金(含A\C兩類)，總規(guī)模達(dá)到了213億，一個人就占據(jù)了整個公司規(guī)模的14.7%。而黃興亮是一位風(fēng)格非常鮮明的科技型基金經(jīng)理，這些產(chǎn)品的持倉高度的重合、同質(zhì)化，基本可以看做是一只基金。

三、基金經(jīng)理主要經(jīng)理放在了核心產(chǎn)品身上，收益率差距巨大。

我就以黃興亮主理的161903萬家行業(yè)優(yōu)選混合和005311萬家經(jīng)濟(jì)新動能為例，看下同質(zhì)化之下，兩者之間的收益差距。

上面是兩支基金的前10大持倉股份，基本差別不大，但兩支的收益率差距非常大，2020年黃主要產(chǎn)品161903的收益率為63.04%，而2019年10月變更發(fā)行的005311的收益率只有46.26%;其中的主要差別是在2020年7月以來的調(diào)整，按照統(tǒng)計，近3個月以來，161903的收益率是1.77%，而005311的收益率是-7.88%，也就是說3個月以來，同一位基金經(jīng)理，基本相同的持倉基金，收益率差了9.65%，這是非常非常罕見以及不可理解的事情。$萬家經(jīng)濟(jì)新動能混合A(F005311)$

這里面的教訓(xùn)和建議：

第一，基金公司應(yīng)該調(diào)整規(guī)模和收益的對比，少做短期的規(guī)?？己耍嘧鲩L期業(yè)績的考核，不要給基金經(jīng)理增加規(guī)模的KPI，這對于做好業(yè)績于事無補，只會把好的基金經(jīng)理的業(yè)績和名聲搞的不像樣子，并不會讓公司快速成長。中國證券和基金行業(yè)發(fā)展到基金，僅僅依靠幾次營銷和幾輪行業(yè)行情就能逆襲嗎?不可能的，最終還是實力說話，所以基金公司練好內(nèi)功才是根本，這跟我們職業(yè)投資者是一個道理。

第二，規(guī)模是收益的天敵，對于管理規(guī)模非常大的基金經(jīng)理，一定要注意風(fēng)險，規(guī)模從來都是收益的天敵，我在“三三”基金投資小方法里也說過，一旦規(guī)模超過150億，最多200億，基金經(jīng)理的產(chǎn)品收益率必然受到影響，哪怕是張坤那種重倉大藍(lán)籌、龍頭公司的價投風(fēng)格。按照規(guī)定，《證券投資基金運作管理辦法》第31條給出“雙十”規(guī)定，基金管理人運用基金財產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%。大家想想能沒有影響嗎?特別是一些流通比較小的上市公司。

第三，如果要申購，只申購明星基金經(jīng)理的主打產(chǎn)品，其他的產(chǎn)品尤其是新發(fā)產(chǎn)品，千萬不要認(rèn)購。我們來看整個市場，幾乎所有的基金公司都在圍繞明星基金經(jīng)理狂發(fā)產(chǎn)品，最后的結(jié)果是一個人同時管理7、8支產(chǎn)品，他有多大的精力去管理呢?而且這個過程中，特別是自己被迫管理多支產(chǎn)品的情況下，優(yōu)先顧及自己的主打產(chǎn)品幾乎成為必然。那么認(rèn)購新發(fā)基金和非主打基金的，是不是就很吃虧了?

基本上，我想說的就是這些吧，這應(yīng)該是近期市場唯一一篇敢于公開批判基金公司集中暴露的超發(fā)多發(fā)基金，犧牲新基民利益的文章了;寫這個文章不是為了標(biāo)新立異，主要原因就兩個，第一個我投了005312，萬家和黃興亮對待不同產(chǎn)品的態(tài)度以及造成的收益差額損害了我的收益，這是不對的我要說;第二個，我首先是一個投資者，看到這樣的行業(yè)亂象，并開始侵蝕投資者的利益，我想我說了也對得起自己的良心，本質(zhì)上沒有傷害任何人，反而是促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展的好事情。