海天醬油股票值得購(gòu)買嗎?海天味業(yè)下跌原因分析

海天味業(yè)的股價(jià)從年初開始便一路陰跌，至今跌幅已接近30%，當(dāng)下海天味業(yè)的市盈率TTM為44.55，市凈率PB為9.64。但筆者認(rèn)為，當(dāng)下的海天味業(yè)仍談不上便宜。首先參考A股中業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)、同為食品飲料龍頭的貴州茅臺(tái)，其當(dāng)下PE為31.58、PB為9.59，海天味業(yè)的估值比貴州茅臺(tái)還略高。

從行業(yè)分類看，當(dāng)下調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)共14家上市公司，行業(yè)PE中值為53.88，海天當(dāng)下估值44.55低于行業(yè)均值。但從PB上看，海天的市凈率仍為全行業(yè)最高，遠(yuǎn)超行業(yè)PB均值3.76。

即便已經(jīng)暴跌，當(dāng)下的海天味業(yè)股價(jià)仍談不上“便宜”，只能勉強(qiáng)稱得上“合理”，現(xiàn)價(jià)買入，仍不具有充足的安全邊際。

海天味業(yè)的未來展望

按照公司2022年給出的業(yè)績(jī)指引，公司計(jì)劃營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)為 281.7 億元，歸母凈利目標(biāo)為 68.2 億元。筆者認(rèn)為這個(gè)業(yè)績(jī)對(duì)于海天味業(yè)的壓力并不算大。

海天味業(yè)當(dāng)下最大的問題仍是估值過高，醬油已經(jīng)過了高速增長(zhǎng)階段，難以給出向半導(dǎo)體一樣的高估值，海天未來所面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，按照68.2億元預(yù)計(jì)利潤(rùn)和40倍PE計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市值為2728億，但若按照30倍的PE計(jì)算，那么對(duì)應(yīng)的市值是2046億元。

對(duì)比當(dāng)下公司市值2710.8億元，足見海天味業(yè)現(xiàn)在的股價(jià)仍不便宜，投資者此時(shí)不應(yīng)當(dāng)盲目抄底買入，避免掉入“價(jià)值陷阱”。

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