對沖基金能夠產生與市場走勢相關性較小的回報。
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在今年動蕩的股票和債券市場中，對沖基金基本上為投資者提供了安全墊，一些私人財富管理公司預計，這些另類投資工具在未來一年將繼續(xù)發(fā)揮作用。
盡管對沖基金今年截止到第三季度為止的總回報下降了9.3% ，但同期美國大盤股下跌了近24% ，美國長期國債下跌了近30% ，據倫敦一家提供另類投資數據和分析的公司 Preqin 的研究副總裁山姆 · 蒙法雷德（Sam Monfared）說。
更重要的是，特定的對沖基金策略實際上帶來了正回報。蒙法雷德表示，通過使用期貨和衍生品來降低風險的 CTA 對沖基金第三季度的回報率為8.2% ，宏觀基金的回報率為4.5% ，相對價值基金的回報率為0.2% 。
“這是一個相當令人印象深刻的整體表現”，他說。“旨在吸收市場沖擊的資產類別能夠達到預期效果，這就是認真的投資者仍然對對沖基金感興趣的原因?！?/p>
根據 Preqin 的數據，截至第三季度末，對沖基金在全球持有約4.3萬億美元的資產。蒙法雷德表示，對沖基金是另類投資行業(yè)中最成熟的部分之一。它們在公共資產類別中使用一系列主動管理的策略，包括外匯和大宗商品(以及股票和債券) ，它們還使用杠桿或衍生品等技術，以獲得更高的回報。
它們也不是為普通投資者準備的。對沖基金通常比傳統(tǒng)投資工具風險更大，無法迅速退出。此外，大多數對沖基金公司收取2% 的管理費和20% 的利潤表現費，他們通常要求最低投資額至少在100萬美元左右。
對于富有的投資者來說，情況就不同了。事實上，在 Preqin 最近調查的對沖基金經理中，近48% 的人表示，他們從私人財富管理公司獲得的資產有所增加，而近45% 的人認為沒有變化。這些結果“表明人們不斷把資金分配到他們看到價值的地方”，蒙法雷德說。“如果你認真對待風險管理，你就會希望將對沖基金納入你的投資組合?！?/p>
瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)首席投資辦公室另類投資主管卡里姆·謝里夫(Karim Cherif)表示，一個風險均衡的投資組合應該有大約11% 的資金配置給對沖基金?！安幌嚓P”對沖基金策略——即那些旨在不與市場同步的策略——是該公司推薦的明年行動之一。
Penta最近與謝里夫討論了為什么這些投資工具值得一看，以及需要考慮的策略。
盡管事實一直證明，對沖基金通常是一種穩(wěn)健的投資，據瑞銀(UBS)稱，自1990年以來，對沖基金的年回報率比現金高出近7% ，但它們今天可能仍會受到歡迎，尤其是對美國投資者而言。
這是因為利率繼續(xù)上升，通貨膨脹繼續(xù)在創(chuàng)紀錄的高水平上運行，這種罕見的現象導致股票和債券同時表現不佳。謝里夫表示，股債通過或多或少的同步波動，而不是像往常那樣背道而馳，投資者經歷了“一段時間以來從未見過的投資組合損失”。
“在這種背景下，投資者增加投資組合多樣化的選擇很少,”他表示?！拌b于對沖基金能夠產生與市場走勢相關性較小的回報，它們是解決方案之一?！?/p>
謝里夫說，盡管利率趨勢和經濟環(huán)境因國家和地區(qū)而異，但瑞銀預計，即使在全球范圍內，當前動蕩的交易環(huán)境也不太可能消退，這意味著全球投資者有必要考慮對沖基金策略來防范下行波動。
他表示，對沖基金還允許投資者進攻。雖然波動性正在撼動從外匯到信貸的各種資產類別，但在不同的資產類別中，有些行業(yè)表現良好，而其它行業(yè)則不然，這是一種被稱為分散性的市場特征。
例如，在股市中，能源和醫(yī)療類股與科技等成長型股相比表現相對較好。謝里夫說，在信貸方面，長期債券的表現不如短期或浮動利率證券。
“在很長一段時間里，幾乎任何交易在大多數時候都會有回報”，他表示：“在這種環(huán)境下，定價風險更為重要。正因為如此，這種分散性又回到了市場中。這正是對沖基金所需要的?！?/p>
蒙法雷德認為，鑒于市場混亂和高度波動性，今年迄今表現良好的特定對沖基金策略在明年第一季度應該會繼續(xù)表現良好，這些因素對對沖基金有利，但他警告說，沒有辦法確切知道2023年會如何發(fā)展。
一個重要因素是央行政策的分歧。例如，日本央行幾乎沒有加息，而中國繼續(xù)降息，美聯儲則在大幅加息。
對于 CTA 策略基金來說，這是一個完美的環(huán)境，蒙法雷德預計這種情況將繼續(xù)下去。然而，謝里夫警告說，CTA 策略背后的算法往往在市場有方向性時表現最好。
謝里夫表示: “如果你所處的市場呈上升趨勢，那么你就會做多該市場，如果市場呈下降趨勢，你就會做空該市場?！?。
他表示，盡管 CTA 策略目前表現不錯，但它們往往會錯過市場轉向的時機，因為這些模型是基于歷史數據建立的。
相反，除了股票中性基金和多元策略基金外，瑞銀目前還青睞宏觀對沖基金。宏觀對沖基金具有與 CTA 基金類似的特征，但不依賴算法。總的來說，該公司建議投資者“平衡策略和風格，使回報來源多樣化，優(yōu)化積極表現的機會，并減少任何一個或幾個驅動因素的潛在影響。”
宏觀策略旨在捕捉經濟中的宏觀經濟變化和失衡，從一系列通常以證券或外匯形式存在、易于交易的資產類別中提取資金。
謝里夫表示: “從歷史上看，這些基金與廣泛市場波動的相關性較低，它們能夠利用貨幣政策變化、高通脹和波動性加大等機會”。
根據瑞銀(UBS)去年11月發(fā)布的對沖基金行業(yè)報告，股市中性策略使用所謂的多空策略，買入他們預期將跑贏大盤的股票，賣空他們預期將跑輸大盤的股票。這種方法使投資者能夠獲得高于市場的回報，并且在股票內部高度分散的情況下表現良好，就像今天的情況一樣。
瑞銀還喜歡多元策略基金，它們可以利用所有對沖基金策略中的最佳機會。謝里夫表示: “這是一種解決方案，你可以將資本投入最具吸引力的風險/回報領域，也可以隨著經濟環(huán)境的變化進行調整”。
