10月26日，元宇宙巨頭META盤后股價(jià)大跌20%，這是它繼今年2月暴跌26.4%以來的又一次驚天暴跌。
這兩次，都是因?yàn)闃I(yè)績大幅下滑，遠(yuǎn)低于預(yù)期。
加上這盤后的跌幅，META的股價(jià)從去年高點(diǎn)至今已累跌超70%，市值蒸發(fā)超過7500億美元，淪為今年美股最悲催的科技巨頭。
【資料圖】
從上市9年市值就增長十?dāng)?shù)倍一度突破萬億美元，到短短1年急跌超7成，這只不斷創(chuàng)出奇跡的超級巨獸如今在面臨其上市以來最至暗的時(shí)刻。
青黃難接，并不僅是其自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變所致，環(huán)顧周遭其他美股巨頭，今年來也是不同程度的大幅回撤，它們悲喜相通，各家都自己難念的經(jīng)。
美帝挑起地緣政治和超強(qiáng)加息周期、俄烏戰(zhàn)爭、全球疫情等種種歷史性因素掀起的時(shí)代大變局。
誰也不能獨(dú)善其身。
先看 看META的三季度業(yè)績，收入277.1億美元，同比下跌4%，跌幅較二季度的同比加速回落。 凈利潤43.95億美元，同比降52%，連續(xù)四個(gè)季度利潤下降，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，且在加速。
Meta還發(fā)布了四季度業(yè)績，預(yù)計(jì)四季度總收入在300億—325億美元，明顯低于市場預(yù)期的中位數(shù)322億美元，按固定匯率算，四季度預(yù)計(jì)營收同比增長2%。但預(yù)計(jì)還將推高資本開支，尤其是元宇宙和人工智能的資本開支。最終，預(yù)計(jì)2023年全年的總支出在960億—1010億美元之間。
但這個(gè)指引同樣更令市場擔(dān)憂。
未來一年在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)越發(fā)成為可能的背景下，META不但沒有“省吃儉用”還毫不猶豫地瘋狂燒錢去搞短期內(nèi)還看不到明顯收益的項(xiàng)目。這無疑是風(fēng)險(xiǎn)性系數(shù)非常大的冒險(xiǎn)。
其實(shí)META業(yè)績原本還不至于此的，但沒想到蘋果來了個(gè)大助攻——通過變更iOS操作系統(tǒng)隱私規(guī)則，削弱了其廣告推流效果，讓其損失了上百億的收入。然后以后的廣告業(yè)務(wù)也繼續(xù)承壓，讓投資人開始對這一塊業(yè)務(wù)的增長預(yù)期調(diào)低。
現(xiàn)在有重量級股東要求對小扎先戰(zhàn)略收縮，對元宇宙業(yè)務(wù)的投資要砍半，保命要緊。但小扎并沒有妥協(xié)。
所以，股東們最終再次用腳投票，一如年初的選擇。
聰明如“外星人”的小扎，從來不怕冒險(xiǎn)，他何嘗不知道在當(dāng)前糟糕形勢下逆勢轉(zhuǎn)型到一個(gè)極其燒錢又充滿不確定性風(fēng)口是一個(gè)超級大冒險(xiǎn)，但這又何嘗不是迫于無奈？
他也承認(rèn)這有賭的成分，但他必須這樣做。
因?yàn)楝F(xiàn)在META的業(yè)務(wù)開始擺爛了，如果不找到尋找新增長點(diǎn)，以后可能就要吃西北風(fēng)了。這可不符合他的風(fēng)格。
現(xiàn)在，除了蘋果的助攻，META還面臨多方面不利因素的“圍攻”。
最直接的是來自TikTok降維式的打擊，盡管其為了迎戰(zhàn)也搞起來了短視頻Reels業(yè)務(wù)，但兩者還根本不在同一個(gè)競爭量級。數(shù)據(jù)顯示，Meta旗下的Instagram用戶每天累計(jì)花費(fèi)1760萬小時(shí)觀看Reels短視頻，遠(yuǎn)不到TikTok用戶每天在該平臺上花費(fèi)的1.978億小時(shí)的十分之一。
而Meta面向消費(fèi)者的旗艦元宇宙產(chǎn)品Horizon Worlds目前的月活用戶還不到20萬，遠(yuǎn)低于原定的到今年年底 50 萬用戶的目標(biāo)。
小扎在10月初推出的價(jià)值1500美元Quest Pro虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯，也并沒有圈粉多少，還因?yàn)橛仲F又缺少應(yīng)用場景而被用戶吐槽。
另一些重要因素來自宏觀。
一方面是美國本土的。在美聯(lián)儲大幅收水之后，美國經(jīng)濟(jì)增長壓力開始出現(xiàn)，通脹危機(jī)又遲遲不能解決，導(dǎo)致居民消費(fèi)力開始下降。體現(xiàn)在META業(yè)績上面的是三季度ARPU為9.41美元，同比跌6%，連續(xù)明顯低于預(yù)期，導(dǎo)致其營業(yè)利潤率從去年同期的36%降至20%，ARPU下滑帶來的營業(yè)利潤率杠桿超過了2倍。三季度廣告收入272.4億美元，同比降3.7%，其中單位廣告平均價(jià)格同比降18%，同樣反映了廣告主也要開始精打細(xì)算了。
當(dāng)然，美聯(lián)儲收水刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫也是其股價(jià)暴跌的一個(gè)很重要原因。
另一個(gè)方面來自國際形勢。
近年來，歐盟對META頻頻啟動嚴(yán)監(jiān)管，成為市場對其業(yè)務(wù)預(yù)期擔(dān)憂的一大因素。
比如今年2月的歐盟以新數(shù)據(jù)保護(hù)法為由對其施以重罰，小扎一度氣得揚(yáng)言要推出歐盟市場，但因?yàn)镸ETA在歐洲市場的業(yè)務(wù)占比高達(dá)1/4，最終不得不服軟。但這最終還是對其經(jīng)營帶來不利影響。
同時(shí)，現(xiàn)在俄烏戰(zhàn)爭之后，今年6月俄羅斯也正式制裁包括META在內(nèi)的美國公司在俄的一切活動，導(dǎo)致其國際業(yè)務(wù)再次吃癟。
上面這些，最終對META的業(yè)務(wù)和股票估值形成多方面壓制，并且短期內(nèi)不可逆轉(zhuǎn)。
而正如本文開頭談到的，META當(dāng)前的困局，同樣也是其他科技巨頭所面臨的。如果用一個(gè)整體的詞去概括這種現(xiàn)象。那么“中年危機(jī)”來形容可能比較合適。
“加 息、地緣政治、疫情”三大正在引發(fā)全球越來越多的重大問題。
潘多拉魔盒已經(jīng)被完全打開。
最終，全球所有經(jīng)濟(jì)體、所有人都要為此埋單。
過去十幾年美股開啟長牛行情以來，美股在短短數(shù)年時(shí)間就出現(xiàn)了幾大萬億市值科技巨頭，讓全球其他國家的科技股都黯然失色。
這背后，是科技不斷突破、經(jīng)濟(jì)全球化高速發(fā)展以及美國持續(xù)放水帶來多重紅利。
以上述這些科技巨頭為例，它們還充分抓住了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的超級紅利，得以用一個(gè)人類以往歷史上難以想象的指數(shù)式增長方式，不斷突破自身行業(yè)天花板和本國的市場限制，享受到了全球其他經(jīng)濟(jì)體的市場紅利。
在2021年之前，這些巨頭的國際業(yè)務(wù)占比越來越高，有的甚至遠(yuǎn)超過半，并且增速貢獻(xiàn)明顯加快。比如，蘋果的本土業(yè)務(wù)占比只有36%左右，谷歌的46%，微軟的51%，特斯拉的44%，META的41%，IBM的40%，高通的本土業(yè)務(wù)甚至低到4.2%。
這些巨頭們在本土市場的滲透率到了天花板，但在海外的滲透率還有廣闊的增量空間。
這就是它們能成為超級市值巨無霸的最大秘密。
同時(shí)，這也解釋了為什么中國最頂尖科技企業(yè)的體量一直都無法與這些海外巨頭比拼的現(xiàn)象，不是因?yàn)樗鼈兩虡I(yè)模式和技術(shù)水平不行，是因?yàn)樗鼈儙缀醪荒軈⑴c到國際市場來。
如果蘋果的只算本國業(yè)務(wù)的話，市值恐怕要砍掉2/3，跟頂峰時(shí)期的阿里騰訊差不多。而如果中國的科技巨頭能向美企一樣能參與到國家市場競爭，同時(shí)不受針對性的非商業(yè)因素限制，它們的發(fā)展甚至不會比上面的這些巨頭差，全球超級巨頭俱樂部之中，必然有其多席之地。
TikTok就是一個(gè)最現(xiàn)實(shí)的成功例證。
只是，現(xiàn)實(shí)太殘酷，老美欺人太甚，國內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)只能窩在家里卷。
但如今，時(shí)代再次轉(zhuǎn)為去全球化，甚至還在加速。也就必然導(dǎo)致這些全球性的巨頭不得不面臨增長危機(jī)。
其實(shí)早在幾年前開始，歐盟對美科技巨頭的反壟斷監(jiān)管態(tài)度越來越明顯，谷歌、蘋果、meta等美國頭部科技巨頭們就開始陸續(xù)受到歐洲國家各種名目的反壟斷懲罰與制裁訴訟，少則數(shù)億美元，多著上百億美元，還要部分市場禁入，一不小心，在目標(biāo)國的一年勞動成果就會一場空。
如今，俄烏局勢加劇的引發(fā)歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓它們的全球業(yè)務(wù)更加雪上加霜。
俄烏戰(zhàn)爭至今，西方的國際巨頭公司基本都已經(jīng)從俄羅斯撤出或拋售，盡管這些巨頭沒有公布損失情況，但結(jié)果一定是顯然的。即使不是資產(chǎn)損失，突然失去俄羅斯市場，對它們來說也是切膚之痛。
如果不是2020年的美聯(lián)儲無底線超級大放水和巨頭們的海量回購給市場帶來繁榮泡沫假象，它們可能早就崩倒在疫情沖擊的那一刻，甚至成為了親手結(jié)束美股十二年牛市行情的掘墓人。
這一次，這些巨頭恐怕真的是要被打到七寸了。
一個(gè)企業(yè)能做大做強(qiáng)，不斷成長，除了自身的不懈努力，還必須要幾個(gè)要素的其中一個(gè)：
1，業(yè)務(wù)規(guī)?；瘮U(kuò)大，主要是對單一業(yè)務(wù)的復(fù)制擴(kuò)張，從區(qū)域到國家，到全球市場；
2，在原業(yè)務(wù)成熟后，謀求多元化擴(kuò)張，也就是不斷尋找新的增長點(diǎn)，不斷迭代增長；
3，創(chuàng)新技術(shù)革命紅利，不斷創(chuàng)造新的需求。
自從歐洲業(yè)務(wù)受阻以及TikTok的強(qiáng)勢崛起，小扎就預(yù)料到了META的增長空間受限，所以在選擇all in 元宇宙，以及大量發(fā)展人工智能，也就是上面第三個(gè)選擇。 這是一條未來護(hù)城河極高，一旦功成則天下無敵的道路，但難度系數(shù)也是天下無敵的。
蘋果現(xiàn)在還能守住3C和應(yīng)用平臺的天下，暫時(shí)無憂，但也出現(xiàn)增長乏力，也在謀求新增長點(diǎn)，比如一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的造車。
亞馬遜早早就開始押注云計(jì)算，以及太空計(jì)劃。前者的業(yè)務(wù)已經(jīng)開始吃到正反饋（2021年云計(jì)算業(yè)務(wù)營收占比13.24%），后者還在燒錢，但模式已經(jīng)開始逐漸跑通。
微軟和谷歌走的是人工智能方向，同樣也是人類未來的必選項(xiàng)。
但還有很多其他的巨頭還找不到足夠合適它們的未來。如果未來一段時(shí)間，全球都進(jìn)入越發(fā)脫鉤的逆全球化，它們必須回歸本土和主營，那么可想而知它們的業(yè)務(wù)還會收縮多少程度。
尤其是在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，青黃不接將必然是這些巨頭普遍的、持續(xù)的局面，誰也逃不掉。
如果細(xì)心觀察，可以看到近幾期的美股巨頭們的業(yè)績多數(shù)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，有些出現(xiàn)明顯下滑甚至爆雷，而這可能僅是一個(gè)開始。
從這個(gè)也可以看出，美帝掀起的全球逆化局勢，結(jié)果一定是一個(gè)殺敵一千，自損八百的損招。
如果未來一兩年這個(gè)局勢仍不能改變，那么留給這些美股科技巨頭的尋找未來船票的時(shí)間，將越來越少。
在此之前，投資者可能會提前用腳投票，作壁上觀。以這些科技巨頭在美股三大指數(shù)超大權(quán)重，如果它們真的被投資者拋棄，可能維持了十幾年的超級牛市行情，真的要?jiǎng)〗K了。
當(dāng)然，上面這些只是最壞的猜測，美國也不大愿意看到這個(gè)結(jié)局，肯定會采取各種措施化解局面，只是我們還無法揣摩到解題之法。但多一些這方面的思考和猜測，維持不可。
且走且看吧。
