很多投資者都知道馮柳的“弱者體系”：個(gè)人投資者首先要承認(rèn)自己在市場(chǎng)中是一個(gè)弱者，沒有信息和資金的優(yōu)勢(shì)，也沒有團(tuán)隊(duì)和系統(tǒng)的支持，在市場(chǎng)博弈中必然處于弱勢(shì)地位，明確這一定位是所有正確思考的前提。
二馬由之也是“弱者哲學(xué)”的信奉者之一，不過(guò)他認(rèn)為，就算是弱者，也需要成為一個(gè)強(qiáng)大的弱者才能在市場(chǎng)中生存下來(lái)，他的新作《噪聲與洞見：構(gòu)建價(jià)值投資體系的關(guān)鍵》便是一本幫助個(gè)人投資者成為強(qiáng)大弱者的修煉手冊(cè)。
是不是承認(rèn)自己是弱者就夠了，就可以按照弱者體系賺錢呢？
弱者體系更多強(qiáng)調(diào)的是普通人在市場(chǎng)中的位置，相對(duì)于強(qiáng)者，自己的位置是什么。但是并不表示誰(shuí)都可以在這個(gè)市場(chǎng)里輕松賺到錢。在承認(rèn)自己是弱者的同時(shí)，還得努力成為一個(gè)智者。
當(dāng)然承認(rèn)自己是弱者已經(jīng)是成為智者的第一步，也是最重要的一步。做到這一步已經(jīng)可以在股市取得還不錯(cuò)的成績(jī)（我會(huì)在后面講述具體的內(nèi)容）。但是同樣是弱者，每個(gè)人的追求也是不同的。我們要想成為一個(gè)強(qiáng)大的弱者，那么還需要更多的努力。
想做好股票投資，需要足夠的學(xué)識(shí)，要求之高不亞于在名校讀研究生。我給大家簡(jiǎn)單梳理一下，要從“股票投資大學(xué)”畢業(yè)都需要具備哪些知識(shí)。
1、會(huì)計(jì)學(xué)
我們需要讀懂公司的年報(bào)，知道收入、現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)、存貨、應(yīng)收賬款、商譽(yù)、費(fèi)用、資產(chǎn)、攤銷等一系列的知識(shí)。我們需要知道會(huì)計(jì)如何通過(guò)合理的假設(shè)隱藏了利潤(rùn)或者放大了利潤(rùn)；需要知道如何通過(guò)研發(fā)費(fèi)用資本化增加短期利潤(rùn)。
2、針對(duì)每一個(gè)具體行業(yè)，需要具備行業(yè)相關(guān)的專業(yè)知識(shí)
如果我們投資的是具體的行業(yè)，例如銀行業(yè)，那么我們還需要了解銀行業(yè)相關(guān)的知識(shí)，例如撥備、核銷、資本充足率、不良資產(chǎn)率；需要知道利率升降對(duì)于不同類型銀行的影響；需要知道銀行如何通過(guò)不良認(rèn)定、撥備來(lái)釋放利潤(rùn)或者隱藏壞賬；需要知道什么類型的銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更低；需要知道國(guó)家的銀監(jiān)政策對(duì)于銀行的影響。能把銀行業(yè)搞清楚，可能比學(xué)了一門本科專業(yè)課還難。很多人今天投資A公司，明天投資B公司，這得需要多大的膽子呀！
3、我們還得學(xué)習(xí)大量的投資方法論和理念的知識(shí)，例如《證券分析》《聰明的投資者》《巴菲特之道》等圖書。
4、我們還得學(xué)習(xí)政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)、社會(huì)學(xué)、概率論，學(xué)習(xí)正確的價(jià)值觀、人生觀。
這里提到正確的價(jià)值觀，我舉一個(gè)例子，這個(gè)例子是說(shuō)當(dāng)初我為什么決定重倉(cāng)投資股票。我看到投資滬深300指數(shù)的收益年復(fù)合增長(zhǎng)率大于8%，這個(gè)收益率遠(yuǎn)大于存款及理財(cái)產(chǎn)品，而且我對(duì)于這個(gè)收益率是滿意的。很多人說(shuō)，如果中國(guó)遇到了巨大的問題，例如戰(zhàn)爭(zhēng)，我們手上的股票可能就成了廢紙，所以持有股票是不安全的。我要說(shuō)的是，如果出現(xiàn)股票成為廢紙的情況，估計(jì)我們手上的現(xiàn)金也差不多是同樣情況，那還有什么值得擔(dān)心的。這就是我對(duì)于股票投資的價(jià)值觀。
5、我們還需要掌握很多分析的模型及方法論
例如SWOT（從優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)兩個(gè)內(nèi)在因素，從機(jī)會(huì)、威脅兩個(gè)外在因素分析企業(yè)及企業(yè)面臨的外部環(huán)境）、現(xiàn)金流折現(xiàn)、復(fù)利、雷達(dá)圖、杜邦分析、戴明環(huán)、能力圈模型（選擇簡(jiǎn)單的公司，選擇自己看得懂的公司）、建立檢查單。我們?cè)诠ぷ髦谐３?huì)用到檢查單，投資其實(shí)也一樣。例如，我買入一家公司股票時(shí)，會(huì)先看企業(yè)明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么，估值是否便宜，財(cái)務(wù)報(bào)表是否有明顯的問題。這就是我的檢查單。
6、最好做過(guò)實(shí)業(yè)
做過(guò)實(shí)業(yè)的人對(duì)于書本上的知識(shí)會(huì)有更深刻的認(rèn)知。做過(guò)實(shí)業(yè)的人和沒做過(guò)實(shí)業(yè)的人，看財(cái)務(wù)三張表的側(cè)重點(diǎn)可能會(huì)有很大的不同。
上面這些知識(shí)可以通過(guò)一定的學(xué)習(xí)或者社會(huì)實(shí)踐獲得。沒有人給你發(fā)畢業(yè)證，你的投資業(yè)績(jī)就是最好的證明。
投資和其他職業(yè)還有一個(gè)很大的不同，其他職業(yè)需要更多專業(yè)的技能，這些技能通過(guò)努力地學(xué)習(xí)是可以獲取的。投資在知識(shí)、技能之外，還需要有一個(gè)好的性格。做好人，得好報(bào)。作為一個(gè)投資者，你必須理性、開放、勇敢、耐心，你需要有質(zhì)疑精神及自信心。
1、虛心面對(duì)不會(huì)的知識(shí)
不知道的內(nèi)容就要去學(xué)習(xí)，你不了解的地方，可能就有危險(xiǎn)等著你。
2、以開放的心態(tài)對(duì)待自己的錯(cuò)誤
很多人在工作、生活中對(duì)于自己的錯(cuò)誤遮遮掩掩，但是在投資時(shí)，這種心態(tài)會(huì)阻礙你的進(jìn)步，同時(shí)市場(chǎng)也會(huì)用真金白銀“教育”你。因?yàn)楣善蓖顿Y和打工最大的不同在于，打工是你在為老板服務(wù)，你往往會(huì)選擇掩蓋自己的錯(cuò)誤，這樣即使有損失也是老板的損失，你還可以避免遭受懲罰。但是投資股票相當(dāng)于你自己開了一個(gè)公司，所有的收益和責(zé)任都必須自己承擔(dān)，這種時(shí)候你必須真誠(chéng)地面對(duì)自己。很多股票投資者雖然身處股市，但是在角色定位和思維上還是打工者心態(tài)，而這種錯(cuò)誤往往造成了其投資的失敗。
3、承認(rèn)自己是99%普通人中的一個(gè)
承認(rèn)自己普通，這樣你做事就會(huì)留有余地，不會(huì)通過(guò)大幅加杠桿掙快錢，可以接受慢慢地變富。
4、在大跌時(shí)敢于買入，在行情火爆時(shí)敢于賣出
這需要你克服自己的貪婪與恐懼，需要極大的智慧與勇氣。當(dāng)然，同時(shí)需要足夠的學(xué)識(shí)，因?yàn)橛袑W(xué)識(shí)，你的勇氣將不再盲目。知識(shí)和性格是相輔相成的。
5、樂于分享
分享知識(shí)給別人，一方面可以獲得成就感，另一方面在分享的過(guò)程中也是再次梳理知識(shí)體系的過(guò)程。而分享后，他人的提問內(nèi)容里面還可能有你沒有考慮到的方面。
6、耐心
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，耐心非常重要。我記得巴菲特有個(gè)記分卡，假定你一生中只能買賣股票20次。在這種情況下，你一定會(huì)珍惜每一次操作，每次操作會(huì)更加深思熟慮。我在2008年買入五糧液時(shí)，一直等五糧液從90元“掉”下來(lái)，一直等到59元才開始建倉(cāng)，最終在46元完成建倉(cāng)。由于有足夠的耐心，所以建倉(cāng)成本非常低。如果我當(dāng)時(shí)是從80元開始買，那效果就大大地打折了。機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)有，不要急于一時(shí)。
7、自信與質(zhì)疑精神是投資必備的性格
對(duì)于多數(shù)普通人來(lái)說(shuō)，買指數(shù)基金才是最佳的選擇。但是很多投資者認(rèn)為自己有能力可以挑戰(zhàn)個(gè)股投資。這是一條強(qiáng)者之路，選擇了這條路就要時(shí)刻保持自信與質(zhì)疑精神。自信是你相信通過(guò)努力可以具備超越多數(shù)人擁有對(duì)企業(yè)和行業(yè)的認(rèn)知能力，甚至認(rèn)知能力要超過(guò)企業(yè)高管。質(zhì)疑是在判斷所投資企業(yè)的經(jīng)理人是否德才兼?zhèn)?。要做到這一點(diǎn)，我們就需要練就火眼金睛。
普通人面對(duì)大V、面對(duì)上市公司高管，往往有自我矮化的傾向。一方面我們跟大V學(xué)習(xí)，要學(xué)習(xí)他們思考問題的方式、選股的邏輯，而不是照抄。而且大V 的邏輯也未必正確。我們一方面要有獨(dú)立思考的精神，要在批判中學(xué)習(xí)；另一方面，我發(fā)現(xiàn)很多人面對(duì)企業(yè)管理層的時(shí)候，往往不自信，覺得人家是行業(yè)的專家，憑什么質(zhì)疑人家？很多人提出的論調(diào)是“我們有什么資格教劉翔跑步，教姚明打球？”這些人認(rèn)為企業(yè)管理層是行業(yè)的精英，所以無(wú)條件選擇了信任，忘記去獨(dú)立思考和判斷。
我認(rèn)為以上思想要不得，企業(yè)管理層的水平是很高，但是在能力上，他們也不是各方面都厲害。就如同五糧液搞多元化、造汽車，事實(shí)證明是失敗的。但是我們回到他們選擇造車開始的一個(gè)時(shí)刻。是否大家也還是認(rèn)為，人家那么優(yōu)秀，他們肯定考慮了我們沒有考慮的因素。
那么作為投資者，如果你選擇了個(gè)股投資，你就需要具備識(shí)別管理層不再優(yōu)秀并且還不隱退的情況下，可能會(huì)使企業(yè)走向平庸，而不是無(wú)條件地相信。記住！逆水行舟，不進(jìn)則退。
上面提到的是企業(yè)管理層能力無(wú)法面面俱到的問題。更可怕的是，管理層人品的缺失。我國(guó)的資本市場(chǎng)還不健全，中小創(chuàng)市值高估，中小創(chuàng)的管理層有天然套現(xiàn)的沖動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)很多不合乎基本邏輯的行為。針對(duì)這種行為，我們散戶是質(zhì)疑、清倉(cāng)，還是繼續(xù)相信管理層，認(rèn)為他們這么做一定有我們考慮不到的地方。
想要做好一名投資者，既需要廣博和專業(yè)的知識(shí)，需要豐富的閱歷與實(shí)踐，需要端正的人生觀，還需要開放、勇敢的性格。這可能要用一輩子的時(shí)間去學(xué)習(xí)。
只要我們?cè)敢馊W(xué)習(xí)，就有可能做到從“社會(huì)大學(xué)”的“投資專業(yè)”畢業(yè)。通常一個(gè)專業(yè)需要學(xué)四年，我們可能要學(xué)十年、二十年。這也是很多優(yōu)秀的投資者往往年長(zhǎng)的原因。投資專業(yè)比較難，它不需要你全日制去學(xué)習(xí)，我們可以在業(yè)余時(shí)間，進(jìn)行點(diǎn)點(diǎn)滴滴的積累，學(xué)習(xí)一些具體的知識(shí)。我們?nèi)粘５墓ぷ饕苍诮涛覀內(nèi)绾翁幚硎虑?，修煉性格?/p>
噪聲與洞見：構(gòu)建價(jià)值投資體系的關(guān)鍵
作者：二馬由之
出版社：機(jī)械工業(yè)出版社
（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）
