《財經(jīng)涂鴉》消息，3月29日盤后時間，“新茶飲第一股”奈雪的茶（02150.HK）發(fā)布2021年業(yè)績報告。截至29日收盤，奈雪的茶股價漲1.46%，總市值83.70億港元。

報告顯示，2021年奈雪的茶收入為42.96億元，相比2020年的30.57億元增長40.5%；2021年經(jīng)調(diào)整的凈利潤為虧損1.45億元，2020年同比為盈利1660萬元。

2021年，奈雪茶飲店門店利潤為5.91億元，2020年同期為3.51億元，同比增長68.4%；門店經(jīng)營利潤率為14.5%；經(jīng)營活動所得現(xiàn)金額為5.1億元，2020年同期為5.74億元，同比下降11.1%。

在總收入中，主品牌「奈雪的茶」收入40.67億元，占總收入94.7%，品牌「臺蓋」收入占比3.3%。截至2021年年底，奈雪的茶共覆蓋了80個城市，共有817家門店，2021年凈增326家奈雪門店，奈雪的茶每筆訂單均值2021年為41.6元，2020年為43元。

公司表示，2021年公司堅持加密戰(zhàn)略，在高線城市優(yōu)質(zhì)點位開設門店，培養(yǎng)消費習慣，同時通過加大熱飲研發(fā)和推廣力度、適當提升營銷聲量等措施，幫助收入企穩(wěn)。同時，公司也積極推進自動化制茶設備等自動化措施，以期降低成本剛性。

截至2021年12月31日，奈雪的茶注冊會員數(shù)量達到約4330萬名，同比增加了55.2%，活躍會員總數(shù)達到約700萬名，活躍會員復購率約35.3%。

在門店產(chǎn)品占比上，飲料收入和烘焙食品收入比例維持是維持在3：1左右。2021年現(xiàn)制茶飲收入為31.86億元，占比74.2%，烘焙產(chǎn)品收入9.4億元，占21.9%；茶飲占比較2020年下降1.8個百分點，烘焙上升0.1個百分點。

在到店、自提和外賣的收入占比上，2021年奈雪到店收入為11.46億元，占比28.2%；小程序點單14.22億元，占35%，外賣14.98億元，占比36.8%，2020年同期到店占比30.4%，小程序占37.7%，外賣占比31.9%。到店占比同比降低2.2%，小程序點單降低2.7%，外賣提升4.9%。

與外賣相對應的是配送服務費的增加。于報告期間，本集團配送服務費（本集團支付予第三方配送服務提供商的費用）為2.59億元元，占報告期間內(nèi)本集團總收益的6%（2020年為1.67億元，占當年集團收益的5.5%）。對奈雪而言，增加到店和小程序自提比例也很重要。

在店型上，奈雪未來重點為拓展PRO店，標準店基本不拓展，相比2020年甚至有減少。2021年年底，奈雪的817家門店中有446家標準店和371家PRO店；2020年共有491家門店，標準店485家，6家PRO店。標準店減少39家，PRO店新增365家。

奈雪的茶門店主要分布在一線、新一線和二線城市，從目前看也無下沉計劃，在開店策略上也仍然是在這幾個范圍的城市里拓展門店密度。70%的門店分布在一線和新一線城市，25%分布在二線城市。

2021年標準店一線城市有149家，新一線城市150家，二線城市118家；2020年同期一線、新一線和二線分別為166家、168家和122家，其他城市兩年均為29家。PRO店（含第一類和第二類，第一類商圈價值更大），2021年一線城市131家，新一線城市132家，二線城市69家，其他城市39家。

2021年標準店平均每家門店日均銷售額為20.3萬元，門店運營利潤率為17.5%；第一類PRO門店179家，門店日均銷售額為14.2萬元，門店運營利潤率為9.8%；第二類門店62家，日均銷售額為11萬元，門店運營利潤率為6.2%。PRO店仍然聚焦與一線和新一線城市。

截至2021年，奈雪的茶在深圳、上海和廣州分別有75家、27家和19家門店，單店日均銷售額分別為25.9萬元、18.8萬元和23.6萬元（2020年日均銷售額分別為22.1萬元、18.4萬元和20萬元），門店利潤率分別為22.8%、12.7%和19.2%。

公司在財報中表示，在奈雪的茶茶飲店新進入一個新市場時，受益于其強大品牌勢能，通常會吸引來自于周邊社區(qū)以外的客戶流量，從而經(jīng)歷“開業(yè)客戶流量”及更高的銷量。然而，在門店密度達到合理水準之前，由于門店相對稀疏，難以培養(yǎng)客戶消費習慣，單店日銷售額將逐步下降；同時，由于持續(xù)拓張，新開門店占比相對更高，該等市場現(xiàn)有門店需為其招募和儲備人員，對現(xiàn)有門店經(jīng)營利潤率造成壓力。

隨著經(jīng)營時間增長，以及門店密度逐步增加，消費者在該等市場的消費習慣逐步形成，加之新開門店占比逐漸下降，公司預計，該等市場奈雪的茶茶飲店平均單店日銷售額將逐步走向平穩(wěn)，并且門店經(jīng)營利潤率水準將逐漸緩慢提升。因此，公司認為有必要在現(xiàn)有市場進一步加大門店密度，從而推動市場走向成熟。

公司認為，加大門店密度可以幫助培養(yǎng)消費習慣，進而幫助不同市場逐步走向成熟的邏輯仍然成立并在逐步得到驗證。隨著公司成本管控逐步深化，以及自動化等手段的落實，各類茶飲店的盈利能力都將得到恢復和提升。

公司還表示，過去的經(jīng)驗表明，消費習慣的養(yǎng)成與否與門店表現(xiàn)息息相關，公司將繼續(xù)堅定落實加密戰(zhàn)略，在現(xiàn)有的一線、新一線和重點二線城市加大門店密度，提高品牌勢能，2022年，公司預計將新開350家奈雪的茶茶飲店。

支持開店計劃的是充足的現(xiàn)金儲備。截至2021年12月31日，奈雪持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物40.52億元。值得注意的是資金主要來自外部，財報表示，奈雪現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的增加主要是由于2021年6月的全球發(fā)售籌集資金。截至2021年12月31日，奈雪的計息借款總額（包括銀行透支及其他借款）金額為人民幣40萬元。

報告期間內(nèi)，奈雪的茶材料成本為14億元，占總收益的32.6%，而2020年材料成本為11.59億元，占總收益的37.9%，同比增20.8%，與整體業(yè)務增長趨勢基本一致。公司員工成本為14.24億元，占總收益的33.2%，而2020年則為9.19億元，占總收益的30.1%。

關鍵詞： 一線城市 現(xiàn)金等價物 個百分點