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2022年初，代糖行業(yè)可謂好消息不斷。1月，赤蘚糖醇頭部企業(yè)三元生物成功轉(zhuǎn)板上市；近日，三氯蔗糖制造企業(yè)金禾實業(yè)又交出了一份營、利雙增的業(yè)績報告。
近日，甜味劑和香料產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)金禾實業(yè)發(fā)布了2021年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.45億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤11.77億元，分別較上年同期增長59.44%、63.82%。營業(yè)收入和凈利潤均創(chuàng)下企業(yè)歷史最好成績。
其中，單看去年第四季度，公司實現(xiàn)營收18.26 億元，環(huán)比增長18.19%，實現(xiàn)歸母凈利4.64 億元，環(huán)比增長69.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利4.03 億元，環(huán)比增長81.08%。單季度業(yè)績創(chuàng)歷史最佳。
金禾實業(yè)認(rèn)為，公司業(yè)績增長受益于2021年公司產(chǎn)銷兩旺及產(chǎn)品提價。
銷售方面，金禾實業(yè)為安賽蜜和三氯蔗糖甜味劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，受益于當(dāng)下全球減糖、低糖化的趨勢，甜味劑產(chǎn)品下游需求的增長。而在產(chǎn)能方面，金禾實業(yè)新建年產(chǎn)5000噸三氯蔗糖項目投產(chǎn)，產(chǎn)能負荷逐步開滿并有效釋放。
此外，金禾實業(yè)還表示，受到大宗化學(xué)品原料快速上漲的影響，公司結(jié)合市場情況，對甜味劑和香料等食品添加劑產(chǎn)品的銷售價格進行了不同幅度的提價。
事實上，得益于國內(nèi)疫情有效控制，大宗化學(xué)品需求提升，2021年，金禾實業(yè)部分大宗化學(xué)品產(chǎn)品的銷售均價較上年同期上升。根據(jù)百川資訊，2021年8月1日-2021年12月31日，三氯蔗糖報價至每噸48.00萬元，期間漲幅達134.15%；安賽蜜報價至每噸9.50萬元，期間漲幅達53.23%。
公開信息顯示，甜味劑，按照來源可分為天然甜味劑和人工合成甜味劑。近年來，赤蘚糖醇等天然甜味劑以及安賽蜜和三氯蔗糖等新一代人工合成甜味劑成為市場接受度較高的產(chǎn)品。當(dāng)下，合成甜味劑市場已被寡頭壟斷，而金禾實業(yè)是全球三氯蔗糖和安賽蜜的最主要生產(chǎn)企業(yè)。
隨著元氣森林等品牌在市場上爆火，金禾實業(yè)等無糖飲料背后的上游企業(yè)受到資本市場更多關(guān)注。二級市場上，金禾實業(yè)股價從2021年8月的低點每股28.08元開始上漲，至2021年12月初達到歷史最高價每股54.19元。此間，包括全國社保基金一零一組合、全國社保基金四零三組合、全國社保基金一一三組合、基本養(yǎng)老保險基金八零二組合等社保資金扎堆進入公司前十大流通股東。
不過，過去幾年間，以0熱量、0糖、高耐受度、抗齲齒為標(biāo)簽的赤蘚糖醇大受追捧。除了赤蘚糖醇的快速崛起外，行業(yè)競爭加劇，三氯蔗糖和安賽蜜的原材料成本逐步攀升，也導(dǎo)致了金禾實業(yè)三氯蔗糖和安賽蜜業(yè)務(wù)的盈利空間雙雙收窄，在過去的2018-2020年甚至出現(xiàn)了連續(xù)3年凈利潤、扣非后凈利潤齊齊同比下降的一幕。
不過，在2021年，憑借公司產(chǎn)品產(chǎn)能的充分釋放，加上報告期內(nèi)大宗化學(xué)品需求提升，公司部分大宗化學(xué)品產(chǎn)品的銷售均價較上年同期上升，且公司根據(jù)原料上漲的情況采取了漲價策略，最終取得了不俗的業(yè)績。
有行業(yè)研報認(rèn)為，金禾實業(yè)新建年產(chǎn)5000噸三氯蔗糖項目投產(chǎn)，以及今年氯化亞砜二期每年4萬噸的產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能負荷逐步開滿并有效釋放，進一步促進了下游市場對三氯蔗糖需求的增長，并有利于降低公司外購原材料帶來的成本波動。2022年，金禾實業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品仍居高位，利潤也將增厚。
從零度可口可樂到元氣森林，百億規(guī)模無糖飲料行業(yè)的幕后，生產(chǎn)代糖的龍頭企業(yè)同樣值得關(guān)注。
發(fā)展初期，三氯蔗糖曾遭受不少國外企業(yè)的壓制。2003年，英國泰萊公司對三氯蔗糖產(chǎn)品的專利保護到期，中國企業(yè)開始嘗試投資建設(shè)并生產(chǎn)三氯蔗糖，但因技術(shù)瓶頸的限制，當(dāng)時生產(chǎn)能力很低，并不能滿足國內(nèi)需求。2007年，為了壟斷國際市場，泰萊公司發(fā)起ITC337知識產(chǎn)權(quán)訴訟，最終中國企業(yè)全面贏得了訴訟，打破了國際市場的壟斷封鎖。
從此，國內(nèi)三氯蔗糖的產(chǎn)能持續(xù)釋放。金禾實業(yè)也順勢切入，成為全球唯一一家同時生產(chǎn)安賽蜜和三氯蔗糖的企業(yè)，成為可口可樂的代糖供應(yīng)商。2010年前后，代糖行業(yè)產(chǎn)量的過快增長導(dǎo)致供需平衡被打破，行業(yè)進入下行周期。在這一下行周期，金禾實業(yè)采用低價策略以搶占市場，同時擴大公司產(chǎn)品的市場投放量以擠壓競爭對手，并于2011年成功在深交所上市。
值得注意的是，2019年以前，代糖之爭上半場的主要競爭“對手”是阿斯巴甜與安賽蜜。這兩種甜味劑的安全性與穩(wěn)定性，雖有頗多爭議，但僅從商業(yè)的角度而言，國內(nèi)公司在代糖之爭上半場的代表企業(yè)當(dāng)屬金禾實業(yè)，而金禾實業(yè)手中的王牌就是安賽蜜。安賽蜜屬第五代甜味劑，性能優(yōu)異，最常見的應(yīng)用便是在無糖可樂的配料當(dāng)中。
行業(yè)觀點認(rèn)為，新的一年，低糖化趨勢仍將持續(xù)。
據(jù)了解，當(dāng)前全球甜味劑市場達400億美元，其中蔗糖和果糖、葡萄糖占比達90%，人工合成代糖僅占9%。隨著消費者“減糖”和健康意識的逐步提高，新型代糖替代蔗糖和初級甜味劑將帶來行業(yè)的格局顛覆。
據(jù)《健康中國飲料食品減糖行動白皮書（2021）》預(yù)計，未來幾年我國無糖飲料行業(yè)將保持兩位數(shù)增長。此外，天風(fēng)證券分析認(rèn)為，代糖行業(yè)未來有望占食糖市場份額近30%，并保持較快增速。
而無蔗糖食品和飲料，依然是我國代糖市場增長的“排頭兵”。
近日，達能脈動、農(nóng)夫山泉接連宣布旗下的氣泡水產(chǎn)品上市，并在線上電商渠道和全國多個城市線下店銷售。其中，農(nóng)夫山泉汽茶是又一款三氯蔗糖和赤蘚糖醇的復(fù)配產(chǎn)品；而脈動靈汽的代糖配方為赤蘚糖醇加安賽蜜。此外，伊利本月也正式進軍茶飲市場，并推出旗下首個主打零糖的茶飲品牌“茶與茶尋”。
值得注意的是，金禾實業(yè)董事長個人孵化的減糖方案服務(wù)商“愛樂甜”也宣布完成數(shù)千萬元Pre-A輪融資，并表示融資主要用于產(chǎn)品研發(fā)投入和市場拓展。
據(jù)了解，現(xiàn)階段愛樂甜的C端產(chǎn)品包括零卡糖調(diào)味品和應(yīng)用零卡糖的休閑零食兩大類：其中調(diào)味品主要有多種規(guī)格、滿足不同應(yīng)用場景的零卡糖、零卡風(fēng)味糖漿等；休閑零食主要有零糖棒棒糖、零糖棉花糖、零糖果凍等。在B端客戶服務(wù)方面，愛樂甜推出了專為茶飲行業(yè)減糖的零卡糖漿產(chǎn)品。
展望代糖未來的發(fā)展趨勢，一業(yè)內(nèi)人士表示，如果赤蘚糖醇能夠做到成本比蔗糖低，那么它肯定是最容易推廣的代糖，現(xiàn)在看還是難了一點。未來，類似“三氯蔗糖+赤蘚糖醇/安賽蜜”的復(fù)配甜味劑的形式，既可以實現(xiàn)降低價格，同時又能保持比較好的口感。
隨著傳統(tǒng)企業(yè)的不斷布局和加碼，無糖食品和飲料行業(yè)開始進入下半場競爭。而無論新、舊巨頭中的哪位最終在這場“掘金”競賽中脫穎而出，作為行業(yè)“售鏟者”的代糖生產(chǎn)企業(yè)似乎都還有一段好日子可以過。
