2022年3月5日，政府工作報告正式發(fā)布，報告指出，今年GDP增長目標(biāo)為5.5%左右，各地區(qū)各部門也要切實擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不搞粗放型發(fā)展。
從經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)和相關(guān)配套政策來看，“穩(wěn)”仍是今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)，地產(chǎn)和基建有望擔(dān)當(dāng)重要角色。基建方面，報告指出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資、中央預(yù)算內(nèi)投資安排6400億、向民生項目傾斜”；地產(chǎn)方面繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“房主不炒”，但也同時強(qiáng)調(diào)了“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”。
此外，融資渠道方面，銀保監(jiān)會和央行發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》支持“商業(yè)銀行合理確定符合購房條件新市民首套住房按揭貸款的標(biāo)準(zhǔn)”，可能為后續(xù)各地因城施策、寬信用穩(wěn)地產(chǎn)提供合理渠道。
賣方普遍認(rèn)為，在總體經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)和政府支出規(guī)模顯著擴(kuò)大的雙重因素推動下，作為穩(wěn)增長的重要抓手，基建加碼的政策預(yù)期較強(qiáng)。在建筑板塊低估值、低盈利的背景下，基建板塊的投資將邊際改善，新、老基建均將迎來利好。
核心觀點：強(qiáng)化穩(wěn)增長主線，關(guān)注低估值藍(lán)籌及景氣彈性方向（增持，維持）
低估值藍(lán)籌：
1）建筑央企：大型重點項目作為本輪穩(wěn)增長的主要抓手，其主要實施方建筑國企央企將核心受益；此外，中長期基建REITS有望改善建筑企業(yè)資金情況，重塑估值體系；
2）高成長地方國企：地方政府為了提升資本市場融資能力，支持國有基建上市公司動力充足，相關(guān)上市公司有望高速發(fā)展。
景氣彈性方向：
1）鋼結(jié)構(gòu)龍頭：鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)供需格局優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望提升市占率；
2）新型電力系統(tǒng)龍頭：政府工作報告要求提升電網(wǎng)對新能源消納能力，分布式新能源快速發(fā)展帶動配用電側(cè)加快建設(shè)；
3）供熱節(jié)能領(lǐng)軍者：政府工作報告提出加快管網(wǎng)更新，城鎮(zhèn)熱網(wǎng)節(jié)能改造需求有望加速釋放。
建議關(guān)注：中國建筑（601668）、中國交建（601800）、中國中鐵（601390）、山東路橋（000498）、四川路橋（600039）、精工鋼構(gòu)（600496）、鴻路鋼構(gòu)（002541）、安科瑞（300286）、蘇文電能（300982）、瑞納智能（301129）
核心觀點：低估值起點+驅(qū)動力樂觀預(yù)期發(fā)酵（看好）
1）當(dāng)前基建投資更加精準(zhǔn)、高效，期待“有效投資”范疇內(nèi)的投資彈性；
2）低估值：當(dāng)前建筑板塊的PE和PB分別處于近十年估值的38%和20%分位；
3）樂觀預(yù)期：流動性邊際寬松，建筑企業(yè)擴(kuò)張預(yù)期加強(qiáng)；
4）投資需求邊際改善進(jìn)一步確定，重點推薦預(yù)期改善的價值藍(lán)籌、電力工程和成本修復(fù)彈性標(biāo)的三個方向。
建議關(guān)注：中國建筑（601668）、中國交建（601800）、中國化學(xué)（601117）、安徽建工（600502）、四川路橋（600039）、中國電建（601669）、中國能建（601868）、蘇文電能（300982）、粵水電（002060）、精工鋼構(gòu)（600496）、鴻路鋼構(gòu)（002541）
核心觀點：新老基建均迎來利好（優(yōu)于大市，維持）
1）建筑央企訂單增速未出現(xiàn)普遍好轉(zhuǎn)，社融數(shù)據(jù)低于一致預(yù)期，基建將成為穩(wěn)增長重要抓手，看好建筑板塊；
2）住建部提出到 2025 年全國新增建筑太陽能光伏裝機(jī)容量 0.5 億千瓦以上，BIPV迎新機(jī)遇；
3）建筑行業(yè)低估值、低漲幅、低持倉，同時基本面邏輯在不斷強(qiáng)化，新、老基建均迎來利好，看好基建穩(wěn)增長標(biāo)的及建筑新賽道龍頭。
建議關(guān)注：中國電建（601669）、中國交建（601800）、中國中鐵（601390）、中國建筑（601668）、中國鐵建（601186）、中國能建（601868）、中國中冶（601618）、中國化學(xué)（601117）、森特股份（603098）、蘇文電能（300982）、精工鋼構(gòu)（600496）、華設(shè)集團(tuán)（603018）、中糧工科（301058）、鴻路鋼構(gòu)（002541）、志特新材（300986）
核心觀點：穩(wěn)增長目標(biāo)提振市場信心（推薦，維持）
1）但受制于疫情、地緣戰(zhàn)爭等外部因素，2021年12月以來的穩(wěn)增長預(yù)期信心不足，政府工作報告的穩(wěn)增長目標(biāo)有望提振市場信心；
2）穩(wěn)增長配套措施逐步落地將有力支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行；
3）推薦低估值基建、碳中和背景下高成長的新基建、地產(chǎn)鏈及裝配式三個方向。
建議關(guān)注：四川路橋（600039）、蘇文電能（300982）、中國建筑（601668）、東南網(wǎng)架（002135）、鴻路鋼構(gòu)（002541）、亞廈股份（002375）、中國中鐵（601390）、中國交建（601800）、中國鐵建（601186）
圖一：36氪財經(jīng)
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關(guān)鍵詞： 中國交建 建議關(guān)注 鴻路鋼構(gòu)
