據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)，截至11月30日，年內(nèi)有發(fā)生基金經(jīng)理變動(dòng)的公募基金產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)3048只，已經(jīng)超過(guò)了去年全年的2584只，刷新了基金離職潮的新紀(jì)錄。對(duì)于越演越烈的基金離職潮，有不少市場(chǎng)聲音把其歸咎于公募基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度激烈，優(yōu)勝劣汰造成的大趨勢(shì)。但是，也有部分市場(chǎng)認(rèn)識(shí)卻有著不同的看法。
導(dǎo)讀
壹||雖然從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，出現(xiàn)基金經(jīng)理變動(dòng)的產(chǎn)品是呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)（除2018年外），離職潮似乎越演越烈；但從占比來(lái)看，卻是出現(xiàn)了遞減勢(shì)頭；而年內(nèi)換帥的3048只產(chǎn)品，其占比更是只有17.8%，創(chuàng)近十年來(lái)新低；所謂的基金離職潮，其實(shí)是一個(gè)偽命題。
貳||在1305只換帥后業(yè)績(jī)跑輸前任的基金產(chǎn)品當(dāng)中，有很大一部分出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損、且在全部基金的年度業(yè)績(jī)中墊底的情況。但是，并不是所有產(chǎn)品在變更基金經(jīng)理后均表現(xiàn)不佳。在1351只臨陣換帥后跑贏前任的產(chǎn)品，也不缺乏業(yè)績(jī)彪炳者。
隨著近期一系列基金經(jīng)理變更公告的密集發(fā)布，歲近年末，基金離職潮成為了公募基金圈內(nèi)最熱門(mén)的話題之一。
據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)，截至11月30日，年內(nèi)有發(fā)生基金經(jīng)理變動(dòng)的公募基金產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)3048只，已經(jīng)超過(guò)了去年全年的2584只，刷新了基金離職潮的新紀(jì)錄。
業(yè)內(nèi)人士是如何看待基金經(jīng)理的頻繁跳槽？而基金經(jīng)理變更后的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)又會(huì)如何？這些，無(wú)疑是市場(chǎng)最為關(guān)心的所在。
對(duì)于越演越烈的基金離職潮，有不少市場(chǎng)聲音把其歸咎于公募基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度激烈，優(yōu)勝劣汰造成的大趨勢(shì)；對(duì)此，通聯(lián)數(shù)據(jù)首席投資官盛元君卻有著不同的看法。
在接受記者采訪時(shí)，盛元君表示，“我覺(jué)得絕對(duì)數(shù)量說(shuō)明不了什么問(wèn)題，而且不客觀；因?yàn)殡S著公募基金行業(yè)的發(fā)展壯大，基金數(shù)量本身就在變多；應(yīng)該從有基金經(jīng)理變動(dòng)的產(chǎn)品數(shù)量占總基金數(shù)量的比例這個(gè)角度來(lái)進(jìn)行比較，這才客觀、合理”。他進(jìn)一步指出，由于公募基金數(shù)量近年大幅上升，公募基金經(jīng)理變動(dòng)也是正常現(xiàn)象，從占比角度來(lái)看，年內(nèi)出現(xiàn)換帥（基金經(jīng)理變動(dòng)）的產(chǎn)品數(shù)量在所有基金產(chǎn)品總數(shù)中的占比其實(shí)是在下降的。
通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!顯示，在2012年至2020年的九年里，每年出現(xiàn)臨陣換帥的公募基金產(chǎn)品數(shù)量分別是374只、525只、842只、1367只、1578只、2285只、2208只、2370只和2584只；相對(duì)應(yīng)的這些臨陣換帥產(chǎn)品數(shù)量占當(dāng)年總基金數(shù)的比例分別是33.5%、24.4%、30.7%、33.1%、26.5%、30.2%、24.2%、21.3%和18.7%。今年前11月發(fā)生基金經(jīng)理變動(dòng)的產(chǎn)品雖然高達(dá)3048只創(chuàng)下歷史新高，但其占比僅只有17.8%。
因此，雖然從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，出現(xiàn)基金經(jīng)理變動(dòng)的產(chǎn)品是呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)（除2018年外），離職潮似乎越演越烈；但從占比來(lái)看，卻是出現(xiàn)了遞減勢(shì)頭；而年內(nèi)換帥的3048只產(chǎn)品，其占比更是只有17.8%，創(chuàng)近十年來(lái)新低；所謂的基金離職潮，其實(shí)是一個(gè)偽命題。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes?。?/p>
雖然是個(gè)偽命題，但由于絕對(duì)數(shù)量較多，那么基金經(jīng)理為何離職，而更換基金經(jīng)理后的產(chǎn)品表現(xiàn)又會(huì)如何？這無(wú)疑仍然是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。
對(duì)此，在深圳私募圈有著將近十年工作經(jīng)驗(yàn)的黃木圣則對(duì)記者指出，基金經(jīng)理變更不外乎主動(dòng)和被動(dòng)。主動(dòng)方面，則主要是個(gè)人謀求更好的發(fā)展，比如公奔私、小換大等等；由于近年來(lái)很多著名基金經(jīng)理奔私后業(yè)績(jī)都不行甚至重新返回公募界，從而使得公奔私的現(xiàn)象減少，更多的體現(xiàn)為從小的基金公司換到大的基金公司。而被動(dòng)方面，則是因業(yè)績(jī)表現(xiàn)不好導(dǎo)致基金公司的臨陣換帥，這往往是基金經(jīng)理離職的最主要因素。
黃木圣進(jìn)一步指出，“我們通過(guò)對(duì)近幾年不同資產(chǎn)管理規(guī)模公司的基金經(jīng)理次年離職概率情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，管理規(guī)模越大的基金公司，其基金經(jīng)理的穩(wěn)定度越高，因?yàn)榇蠡鸸颈澈蟮耐堆袌F(tuán)隊(duì)更能使基金經(jīng)理獲取佳績(jī)，相反，基金經(jīng)理離職潮更多的體現(xiàn)在小基金公司身上。這就是為何大的基金公司更能出明星基金經(jīng)理的原因，也是為何基金經(jīng)理熱衷于‘從小奔大’的原因。通俗來(lái)講，所謂的基金經(jīng)理離職潮，實(shí)際上就是業(yè)績(jī)差的被公司淘汰、而業(yè)績(jī)好的向往更好的工作環(huán)境，這在各行各業(yè)都是普遍的現(xiàn)象，沒(méi)必要炒作什么基金經(jīng)理離職潮”。
既然業(yè)績(jī)表現(xiàn)不好導(dǎo)致基金公司臨陣換帥是基金經(jīng)理離職的最主要因素；那么，基金經(jīng)理變更后的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)又會(huì)如何？真能起死回生嗎？
據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計(jì)，在年內(nèi)有發(fā)生基金經(jīng)理變動(dòng)的3048只公募基金產(chǎn)品當(dāng)中，有一部分已經(jīng)因業(yè)績(jī)?cè)虮磺逅?。在剩余的存續(xù)產(chǎn)品當(dāng)中，有可比數(shù)據(jù)的為2656只。
而在這2656只產(chǎn)品當(dāng)中，變更基金經(jīng)理后業(yè)績(jī)跑贏沒(méi)變更前的僅有1351只；而在這1351只產(chǎn)品當(dāng)中，能夠跑贏同類(lèi)產(chǎn)品平均收益的不到800只，可見(jiàn)臨陣換帥效果并不明顯。
而在另外1305只換帥后業(yè)績(jī)跑輸前任的基金產(chǎn)品當(dāng)中，有很大一部分出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損、且在全部基金的年度業(yè)績(jī)中墊底的情況。
其中，換帥后表現(xiàn)最差的要算交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（164906），該產(chǎn)品原先的基金經(jīng)理為蔡錚，于4月30日變更為邵文婷。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品從年初至4月30日時(shí)的收益率為-2.37%；但自從變更為邵文婷后，其業(yè)績(jī)是王小二過(guò)年——一年不如一年。截至11月30日，其收益率為-39.55%，排在公募基金業(yè)績(jī)最差榜的前三甲之列。
圖表2：長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)靈活配置混合A臨陣換帥后的業(yè)績(jī)情況
而長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)靈活配置混合A（002296）則是最讓人惋惜的臨陣換帥產(chǎn)品。該產(chǎn)品原先的基金經(jīng)理為劉疆，其年初至7月30日的收益率為83.14%，一度問(wèn)鼎收益榜冠軍寶座。但從7月30日開(kāi)始，其基金經(jīng)理增加了楊宇，而經(jīng)過(guò)了28天的過(guò)渡期后，從8月27日開(kāi)始由楊宇獨(dú)自掌舵。數(shù)據(jù)顯示，從8月27日至12月1日，足足97天時(shí)間里，楊宇掌舵的長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)靈活配置混合A的收益率僅為0.01%；從而導(dǎo)致該基金產(chǎn)品年初至今的收益率僅為97.9%，已經(jīng)跌出了收益榜的三甲之列。
當(dāng)然，并不是所有產(chǎn)品在變更基金經(jīng)理后均表現(xiàn)不佳。如前所述，在1351只臨陣換帥后跑贏前任的產(chǎn)品，也不缺乏業(yè)績(jī)彪炳者。其中，換帥后業(yè)績(jī)真的起死回生、堪稱(chēng)經(jīng)典之作的，非金鷹民族新興靈活配置混合（001298）莫屬。
資料顯示，金鷹民族新興此前的基金經(jīng)理為陳立，從3月16日變更為韓廣哲。從年初至3月16日（則陳立執(zhí)掌期間），金鷹民族新興的收益率為-0.04%，基金規(guī)模僅約1億元左右。自3月16日換帥為韓廣哲后，金鷹民族新興的表現(xiàn)有如神助，以53.21%的收益勇奪上半年收益冠軍榜寶座；截至11月30日，其收益率為91.3%，仍是本年度收益冠軍榜的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者。在業(yè)績(jī)大幅飆升的同時(shí)，其基金規(guī)模亦水漲船高，從陳立時(shí)期的1億元左右大幅增長(zhǎng)至三季度的10.54億元。
圖表3：金鷹民族新興靈活配置混合換帥后大受投資者追捧
此外，申萬(wàn)菱信新能源汽車(chē)主題靈活配置混合（001156）、南方軍工改革靈活配置混合C（011148）、融通新能源靈活配置混合（001471）等基金產(chǎn)品的臨陣換帥效果亦十分喜人，體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上則是基金經(jīng)理變更前業(yè)績(jī)虧損，基金經(jīng)理變更后業(yè)績(jī)迅速扭虧為盈；而基金產(chǎn)品的管理規(guī)模亦跟隨大幅增長(zhǎng)。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)”（ID:eeo-com-cn），作者：鄒永勤，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
