自從新的退市制度實施以來，上市公司退市的力度確實在加大，退市公司的數(shù)量較之前也有所增加，特別是面值退市成了上市公司的重要退出方式。但盡管如此，一些垃圾公司仍然還在市場上茍延殘喘，與堅決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)的監(jiān)管要求還存在一定差距。■ 皮海洲
在4月9日召開的中國上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會上，證監(jiān)會主席易會滿表示，對于主業(yè)萎縮、不具備持續(xù)經營能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)，嚴格執(zhí)行強制退市制度，堅決推動出清。
堅決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)，這其實也是管理層近年來一直都在強調的一項工作。畢竟在新股發(fā)行常態(tài)化以及注冊制發(fā)行的背景下，新公司上市的步伐在加快，而一些“空殼”“僵尸”企業(yè)也越發(fā)邊緣化。因此，將這些“空殼”“僵尸”企業(yè)出清，這不僅有利于凈化市場投資環(huán)境，而且還有利于優(yōu)化股市資源配置，同時還有利于提高上市公司質量。因此，近年來管理層一直都在強調要加大上市公司退市力度，出清“空殼”“僵尸”企業(yè)。為此，滬深交易所于2020年末還出臺了新的退市制度，以推動上市公司的退市工作。
應該說，自從新的退市制度實施以來，上市公司退市的力度確實在加大，退市公司的數(shù)量較之前也有所增加，特別是面值退市成了上市公司的重要退出方式。但盡管如此，一些垃圾公司仍然還在市場上茍延殘喘，與堅決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)的監(jiān)管要求還存在一定差距。之所以如此，究其原因在于現(xiàn)行的退市制度還存在短板，在對“空殼”“僵尸”企業(yè)以及一些問題公司的退市方面還是“心太軟”。
比如，連續(xù)虧損公司的退市。按照原來的退市標準，企業(yè)虧損三年或四年才能退市，而且由于沒有考慮到扣非利潤因素，從而給了上市公司“保殼”的操作空間，以至上市公司因為連續(xù)三年或四年虧損而退市的情況，每年發(fā)生得都很少。退市新規(guī)對此應加以完善，比如，同時考核扣非利潤的盈虧因素，而且將虧損的考核期由3年或4年縮短為2年。這顯然有利于加大對“空殼”“僵尸”企業(yè)的出清力度。
在虧損公司退市上，退市新規(guī)又增加了一條“尾巴”，將營業(yè)收入作為虧損公司退市的一個“組合指標”，從而使得虧損公司退市的難度反而加大了。根據退市新規(guī)，企業(yè)在連續(xù)2年虧損的同時，還需要連續(xù)2年的營業(yè)收入都低于1億元才能退市，如果有一年的營業(yè)收入超過1億元，哪怕企業(yè)連續(xù)2年虧損，企業(yè)也不會退市。因此，這樣的規(guī)定顯然是不利于堅決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)。要堅決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)，就有必要對現(xiàn)行的退市制度做進一步的修改與完善，做到對癥下藥。
比如，將現(xiàn)行的連續(xù)兩年虧損加上連續(xù)2年營業(yè)收入低于1億元的組合退市指標，分拆為3個退市指標。一是保留這一退市指標組合，但適用的上市公司范圍僅限于上市時就虧損的公司或不考核盈利的公司;二是連續(xù)2年營業(yè)收入低于1億元;三是連續(xù)2年大幅虧損(如每股虧損0.50元以上)或任意連續(xù)4年內有3年虧損。如此設計，顯然更有利于將虧損公司或營業(yè)收入過低的公司清出股票市場。
又比如，增加職工人數(shù)退市指標。當一個企業(yè)只剩下“十幾個人七八條槍”的時候，作為一家上市公司來說，顯然是很難正常運轉的，這樣的上市公司實際上已經提前倒閉了。所以，避免上市公司淪為空殼公司，可以在退市上對職工人數(shù)進行考核，尤其是一些重要部門的員工不能缺失。作為企業(yè)員工人數(shù)不得少于50人，其中財務人員不得少于3人。像暴風集團那種退市前僅剩下10名員工苦撐的局面，再也不能在股市里繼續(xù)下去了。
再比如，在目前的交易類強制退市中，有一個股票市值指標為“公司連續(xù)二十個交易日在本所的股票收盤市值均低于3億元”。結合面值退市的規(guī)定，上市公司股市市值低于3億元卻還沒有退市的情況幾乎不曾出現(xiàn)過，更別說是連續(xù)20個交易日股票市值低于3億元了。因此，為加快“僵尸”企業(yè)的出清力度，可以將“股票市值3億元”提高到“股票市值5億元”，避免退市條款形同虛設。
