辛帕智能更新招股書關(guān)聯(lián)交易公允性疑點(diǎn)難消

來源：證券市場(chǎng)紅周刊時(shí)間：2021-11-04 11:47:21

前不久，上海辛帕智能科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱:辛帕智能)更新了招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

辛帕智能以工業(yè)智能設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售、服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，風(fēng)電葉片智能設(shè)備和半導(dǎo)體行業(yè)智能設(shè)備為其主要產(chǎn)品，其中，前者為其營(yíng)收的主要來源，因此，下游風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展情況與公司的經(jīng)營(yíng)情況息息相關(guān)。

然而，當(dāng)前，我國(guó)風(fēng)電行業(yè)正由于補(bǔ)貼退坡而進(jìn)入一段“冷靜期”，因此，辛帕智能2021年上半年業(yè)績(jī)受之影響出現(xiàn)下滑。此外，該公司招股書披露的之前年度的營(yíng)業(yè)收入也缺乏相應(yīng)數(shù)據(jù)支撐，再加上異常的關(guān)聯(lián)交易，其IPO之路或存在不少障礙。

行業(yè)“冷靜期”業(yè)績(jī)下滑

營(yíng)收與運(yùn)輸費(fèi)均有疑點(diǎn)

數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，辛帕智能營(yíng)業(yè)收入為9451.59萬元，同比下降18.57%;凈利潤(rùn)為3618.83萬元，同比下降36.02%。此前年度收入漲幅不錯(cuò)的辛帕智能，今年上半年業(yè)績(jī)?yōu)槭裁赐蝗淮蠓禄?

辛帕智能也在招股書中將其業(yè)績(jī)下滑的原因歸咎于行業(yè)波動(dòng)所致。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，辛帕智能風(fēng)電葉片智能設(shè)備銷售收入分別為3070.46萬元、1.33億元、2.26億元和8247.76萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為73.21%、90.82%、90.00%和87.48%，該設(shè)備主要應(yīng)用于風(fēng)電行業(yè)，因此與風(fēng)電行業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。

辛帕智能在招股書中表示，2019年5月24日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，明確自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目國(guó)家不再補(bǔ)貼。因此，補(bǔ)貼政策退坡在2020年引發(fā)行業(yè)“搶裝”潮，該現(xiàn)象的發(fā)生也透支了未來的部分需求，導(dǎo)致2021年上半年行業(yè)裝機(jī)同比有所減弱。

附圖我國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)量及增速

圖片來源：招股書

從近幾年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，辛帕智能業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)與風(fēng)電行業(yè)需求的集中釋放相關(guān)。自2017年起，我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)量一路上漲，至2020年我國(guó)新增裝機(jī)量為71.67GW，創(chuàng)歷史新高，超過去三年之和。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，辛帕智能也幾乎于同一時(shí)期迎來了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)期。2018年-2020年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為4195.47 萬元、1.47億元和2.51億元，2019年、2020年分別同比增長(zhǎng)250.26%和70.55%;凈利潤(rùn)分別為812.35萬元、7137.45萬元和1.11億元，2019年、2020年分別同比增長(zhǎng)778.62%和56.12%。

從上述數(shù)據(jù)來看，2020年，辛帕智能達(dá)到了近年業(yè)績(jī)的波峰，奇怪的是，《紅周刊》記者核算營(yíng)業(yè)收入與現(xiàn)金流入的勾稽關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，其2020年的營(yíng)業(yè)收入缺乏相應(yīng)數(shù)據(jù)的支撐。

從主營(yíng)產(chǎn)品來看，辛帕智能2020年適用的增值稅率為13%，以該增值稅率進(jìn)行估算，2020年公司的含稅營(yíng)業(yè)收入約為2.83億元。同期公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為2.06億元。與此同時(shí)，2020年公司新增加預(yù)收款項(xiàng)及合同負(fù)債共1905.32萬元。按照相關(guān)財(cái)務(wù)邏輯分析，2020年公司有9661.95萬元的營(yíng)業(yè)收入未形成現(xiàn)金流入企業(yè)，理論上，應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增加。

那么實(shí)際情況又如何呢?當(dāng)期應(yīng)收款項(xiàng)融資、應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)共計(jì)8115.89萬元，僅較上期增加2103.75萬元，當(dāng)期壞賬準(zhǔn)備也僅為188.05萬元，較上期減少45.79萬元。以此計(jì)算，公司預(yù)計(jì)存在7603.99萬元的營(yíng)收缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)的支撐。

表1：辛帕智能相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)(單位：萬元)