10月30日晚間，證監(jiān)會(huì)和北京證券交易所分別發(fā)布了北交所主要制度規(guī)則和基本業(yè)務(wù)規(guī)則，值得注意的是，這批規(guī)則的實(shí)施日期均為11 月 15 日。在不少觀點(diǎn)看來(lái)，這也意味著北交所或?qū)⒂?1月15日開市，屆時(shí)新三板市場(chǎng)精選層68家公司將全部平移進(jìn)入北交所。
那么，隨著北交所即將亮相，滬深交易所的資金分流情況怎樣?對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)范疇的專精特新“小巨人”企業(yè)將產(chǎn)生什么樣的影響?為此，接受金融投資報(bào)記者采訪的相關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。
二級(jí)市場(chǎng)對(duì)滬深交易所資金分流有限
首創(chuàng)證券研發(fā)中心原總經(jīng)理王劍輝說(shuō)，隨著北交所的開市，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)又向前邁進(jìn)了一步。作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特別是專精特新類的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，可以沿著新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、北交所、滬深交易所這樣一個(gè)路徑向資本市場(chǎng)挺進(jìn)。
長(zhǎng)期從事新三板市場(chǎng)研究和實(shí)踐的程曉明表示，北交所的開市，對(duì)新三板市場(chǎng)的影響正面。從融資角度看，專精特新中小企業(yè)雖然在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、商業(yè)模式方面可能優(yōu)于其他企業(yè)，但就企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、融資能力方面往往存在“短板”，而直接在滬深交易所首發(fā)上市，在“千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋”的情況下，其難度可想而知。而這些企業(yè)通過(guò)在新三板掛牌，不僅可以融資，而且在滿足條件后，還可以轉(zhuǎn)板到北交所。如果能夠成為“優(yōu)等生”，還可以轉(zhuǎn)板至滬深交易所。
談及北交所開市對(duì)滬深交易所市場(chǎng)資金的分流問(wèn)題，王劍輝說(shuō)，從短期看，北交所開業(yè)初期，對(duì)滬深交易所市場(chǎng)的資金分流效應(yīng)不會(huì)太明顯。開業(yè)初期，僅有平移過(guò)去的68家精選層公司，而且每家公司的體量都不是很大，“吸金量”不大。從中長(zhǎng)期來(lái)看，則需要觀察北交所與滬深交易所公司的“賺錢效應(yīng)”，誰(shuí)家好賺錢，錢將往誰(shuí)家跑。
“我不擔(dān)心北交所開市對(duì)滬深交易所市場(chǎng)資金的分流。我國(guó)證券市場(chǎng)不缺錢，缺的是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。”程曉明表示，從投資角度看，盡管目前我國(guó)A股上市公司已多達(dá)幾千家，其中也不乏優(yōu)質(zhì)的公司，但其占比不大，而大多數(shù)的公司業(yè)績(jī)平平，更有甚者，只玩“概念”沒(méi)有“干貨”。與其投資這樣的公司，不如投資專精特新“小巨人”企業(yè)，這些企業(yè)積極向上、充滿了活力和希望。
創(chuàng)業(yè)投資增加一條股權(quán)進(jìn)出通道
北交所開業(yè)利好的不僅僅只有專精特新中小企業(yè)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)同樣是利好。
成都創(chuàng)投界資深人士黃光耀表示，北交所開市對(duì)于創(chuàng)投界特別是國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，自然是重大利好。北交所定位于為專精特新中小型企業(yè)提供融資服務(wù)，這與國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的定位完全一致。
黃光耀向記者作了如下分析：首先，從國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的對(duì)象來(lái)看，投資的企業(yè)主要是科技型中小企業(yè)，也就是專精特新企業(yè)。而投資專精特新企業(yè)，就是投資細(xì)分行業(yè)的“小而美”龍頭企業(yè)。這有利于產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化、完善，為產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展打下基礎(chǔ)、創(chuàng)造條件。
其次，從國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的階段來(lái)看，主要投資中早期企業(yè)。因?yàn)樘幱谶@個(gè)階段特別是早期的企業(yè)，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)管控以及投資周期的需要而不愿意投資，但作為政府出資設(shè)立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，則更多出于對(duì)專精特新企業(yè)的孵化培育以及對(duì)其高成長(zhǎng)性的預(yù)期。
在四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)劉藏秦看來(lái)，北交所開市對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，又增加了一條進(jìn)出通道。北交所開市后，將分散于全國(guó)各地的專精特新中小企業(yè)匯聚于此，是一個(gè)名副其實(shí)的投資“超市”，供創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)比較、挑選。“每天的交易價(jià)格、估值一清二楚，可以實(shí)現(xiàn)真正意義上的市場(chǎng)化運(yùn)作，有利于提高創(chuàng)業(yè)投資效率。”
“北交所開市后使創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)多了一條退出的渠道，因?yàn)橥顿Y的目的是為了獲利退出。”劉藏秦預(yù)料，隨著北交所的開市，有望使專精特新“小巨人”企業(yè)身價(jià)陡升，估值空間獲得拓展。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)利好專精特新“小巨人”
“我們?cè)缇驮谂瓮苯凰_市，公司已入圍工信部第三批專精特新‘小巨人’企業(yè)。目前正在接受華西證券的上市輔導(dǎo)，待輔導(dǎo)期滿后，公司將向北交所提出上市申請(qǐng)。”四川東方水利智能裝備工程股份有限公司董事長(zhǎng)陳啟春表示在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)高興地說(shuō)。
公司從事水上智能清污機(jī)器人的研發(fā)工作，發(fā)布了多款水上智能清污機(jī)器人產(chǎn)品。已為向家壩、溪洛渡、白鶴灘、烏東德以及越南、老撾、印尼、哥斯達(dá)黎加等國(guó)內(nèi)外數(shù)百個(gè)水利水電工程提供了產(chǎn)品和服務(wù)。公司于2015年3月3日在新三板掛牌，目前屬于創(chuàng)新層公司。
就北交所開業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，王劍輝從專精特新“小巨人”企業(yè)融資角度進(jìn)行了如下分析。
其一，有利于緩解融資難問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，專精特新“小巨人”由于無(wú)抵押物而無(wú)法獲得貸款。而有了北交所等于多了一條融資渠道，公司可以通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資。
其二，有利于緩解融資貴問(wèn)題。不少專精特新“小巨人”企業(yè)即使獲得銀行貸款，但由于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則使其付出的融資成本較高。而在北交所上市融資不存在還本付息壓力，只需要在盈利后給投資者分紅。
其三，有利于緩解融資慢問(wèn)題，過(guò)去由于沒(méi)有在證券市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易，無(wú)法發(fā)現(xiàn)價(jià)格，投融資雙方在成交價(jià)格上糾纏不清，花費(fèi)了大量的時(shí)間成本，甚至由于雙方?jīng)]底而告吹。而有了北交所，投融資雙方根據(jù)競(jìng)價(jià)結(jié)果就可以快速成交了。
不過(guò)，王劍輝坦承，雖然北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一樣，實(shí)施的都是注冊(cè)制，不以經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作為企業(yè)上市的必備條件，但事實(shí)上目前通過(guò)注冊(cè)制上市的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都是不錯(cuò)的，優(yōu)中選優(yōu)勢(shì)趨必然。他建議定位于支持專精特新“小巨人”企業(yè)發(fā)展的北交所，在對(duì)上市企業(yè)“優(yōu)中選優(yōu)”的同時(shí)“新中選新”，以體現(xiàn)北交所的自身定位。
精選層“尖子生”成資金加倉(cāng)香餑餑
北交所開市在即，目前，精選層公司為68家，另有12家公司已經(jīng)完成公開發(fā)行，有望陸續(xù)在精選層掛牌。北交所開市后，精選層公司將全部平移為北交所上市公司。
北交所的設(shè)立，正吸引更多大資金布局新三板公司。記者注意到，三季度受到機(jī)構(gòu)資金和大戶關(guān)注度較高的精選層公司多是精選層的“尖子生”。其中，貝特瑞、長(zhǎng)虹能源、萬(wàn)通液壓、五新隧裝、星辰科技等公司是工信部認(rèn)定的專精特新“小巨人”企業(yè)。貝特瑞是全球最大的鋰電負(fù)極材料龍頭企業(yè)，正全面發(fā)力擴(kuò)產(chǎn)并往上游延展;連城數(shù)控是全球光伏龍頭企業(yè)隆基股份的上游核心設(shè)備供應(yīng)商;五新隧裝是一家專業(yè)生產(chǎn)隧道施工成套智能裝備的現(xiàn)代化高科技企業(yè)。
梳理基金三季報(bào)可以看到，連城數(shù)控最受青睞。三季度末，有5只基金產(chǎn)品持有公司股票，對(duì)應(yīng)持倉(cāng)合計(jì)189.47萬(wàn)股。貝特瑞和艾融軟件緊隨其后。三季度末，各有4只基金產(chǎn)品持有這兩家公司的股票，分別持倉(cāng)147.82萬(wàn)股、228.74萬(wàn)股此外，長(zhǎng)虹能源、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、永順生物均獲3只基金產(chǎn)品持有。
此外，券商持續(xù)加碼精選層。佳先股份、長(zhǎng)虹能源、智新電子、同享科技等精選層股票在三季度獲券商不同幅度加倉(cāng)。同時(shí)，三季度末，多家券商新進(jìn)為精選層公司前十大股東，涉及公司包括齊魯華信、觀典防務(wù)、星辰科技、五新隧裝、大唐藥業(yè)、蓋世食品、同享科技、長(zhǎng)虹能源等。三季度末，中金公司新進(jìn)萬(wàn)通液壓和連城數(shù)控前十大股東，分別持股68.44萬(wàn)股、805萬(wàn)股。江海證券也十分活躍，三季度末，其新進(jìn)為星辰科技和五新隧裝的前十大股東，同時(shí)加倉(cāng)長(zhǎng)虹能源。
私募機(jī)構(gòu)是參與新三板市場(chǎng)的一股重要力量。三季度末，南京李光輔投資管理有限公司旗下兩只產(chǎn)品新進(jìn)入秉揚(yáng)科技前十大股東名單;沖積積極成長(zhǎng)1號(hào)私募證券投資基金新進(jìn)為貝特瑞第九大股東;寧泉致遠(yuǎn)55號(hào)私募證券投資基金新進(jìn)為建邦科技第十大股東。以“私募大佬”葛衛(wèi)東為代表的大戶亦在尋找機(jī)會(huì)布局精選層。三季度，葛衛(wèi)東、張嘯分別加倉(cāng)貝特瑞50.61萬(wàn)股、12.32萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)持股數(shù)量升至878.6萬(wàn)股、589.72萬(wàn)股;楊偉華加倉(cāng)同享科技10.20萬(wàn)股;崔金蘭加倉(cāng)球冠電纜11.39萬(wàn)股等。(部分內(nèi)容綜合新華社、中證報(bào))(本報(bào)記者 楊成萬(wàn) 陳雨禾)
