12月24日早盤，仁東控股再度飄綠，在經(jīng)歷連續(xù)13日跌停，游資翹板再跌停等局面后，仁東控股的股價暫時穩(wěn)定在了12-15元區(qū)間。

早前，證監(jiān)會正式下達(dá)了對仁東控股原實際控制人田文軍的《行政處罰決定書》(下稱“決定書”)，證監(jiān)會認(rèn)定，田文軍控制了19個證券賬戶，在2016年8月8日至2018年9月20日期間(下稱“操縱期間”)，集中資金優(yōu)勢和持股優(yōu)勢，使用19個關(guān)聯(lián)證券賬戶，頻繁買賣“仁東控股”股票， 合計買入賣出金額超過40億元，致使“仁東控股”股價漲幅遠(yuǎn)超深證成指。

操縱期間，“仁東控股”股價上漲(按照前復(fù)權(quán)每日收盤價格測算)64.3%，同期深證成指跌幅21.3%，偏離85.6個百分點，同期金融業(yè)指數(shù)跌幅30.0%，偏離94.3個百分點。

然而，這次坐莊卻并沒有給田文軍帶來收益，據(jù)監(jiān)管機構(gòu)權(quán)威測算，截至2018年9月20日，田文軍控制賬戶組操縱“仁東控股”實際虧損1.40億元。

此外，田文軍還超比例持有北訊集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱*ST北訊)股票未按規(guī)定披露信息，并在限制期交易。

消息一出，瞬間引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，德御系與仁東控股的“糾葛”也隨即告一段落。但故事到此并未完結(jié)，易主后的仁東控股另一起“坐莊”事件又浮出水面。

此前，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在仁東控股2019年下半年開始新一輪股價上漲期間，其高管通過多層結(jié)構(gòu)“潛伏”在私募基金崇左中爍內(nèi)，而后者自2019年10月開始不斷買賣上市公司股票，這一區(qū)間與仁東控股在毫無業(yè)績支撐下的股價上漲區(qū)間高度重合。

12月21日，仁東控股回復(fù)深交所問詢函時坦言公司高管參與了股東崇左中爍的出資，但對于遲遲未披露崇左中爍與公司高管關(guān)聯(lián)關(guān)系的解釋卻是“員工為間接持有上市公司股份的主體，并非上市公司董事、高管人員直接持股”，這一說法或并沒有讓資本市場信服。

連日來，仁東控股股價仍在低位徘徊，大股東頻繁觸發(fā)平倉交易，逾萬戶股東也慘被“低位封印”。盡管關(guān)于仁東控股第二輪坐莊的具體結(jié)果還尚未有更多信息流出，但21世紀(jì)世紀(jì)經(jīng)濟報道梳理發(fā)現(xiàn)，仁東控股的隕落或許從其上市之初就已注定，在仁東控股“三次易主”、從殼股淪落為莊股的過程中，早已埋下了風(fēng)險的種子。

不堪往事：淪為資本“取款機”

仁東控股于2011年在深市中小板上市，但彼時，它的名字還叫作宏磊股份，是一家從事漆包線、銅管、銅桿、銅線、銅棒、銅配件、銅工藝品等五金生產(chǎn)、銷售的制造企業(yè)。

上市之前，宏磊股份幾乎每年都實現(xiàn)了翻倍增長，2008年到2010年，宏磊股份實現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤分別為2051.19萬元、4209.83萬元和8475.78萬元。但上市次年，宏磊股份火速業(yè)績大變臉，2012年公司利潤同比大幅下滑了62.71%。

事實上，在上市前夕，公司彼時的控股股東宏磊控股便被爆出債務(wù)危機，債務(wù)總額高達(dá)25億元之巨，其中包括大量民間借款。

隨后，宏磊股份便被爆出控股股東侵占公司利益的消息。在宏磊股份2012年的年報中，審計機構(gòu)出具了“帶強調(diào)事項段的無保留意見”的審計報告，涉及的強調(diào)事項中包括——控股股東宏磊控股及其子公司領(lǐng)用應(yīng)收票據(jù)4.63億元，計提相應(yīng)資金使用利息1120萬元元，共計占用資金4.74億元。

顯然，大股東把上市公司當(dāng)提款機。監(jiān)管隨之而來，2013年，深交所對宏磊股份、控股股東、實控人戚建萍、10名董監(jiān)高進(jìn)行公開譴責(zé)，3名獨董通報批評。

然而，大股東并沒有收手，2013年大股東占用上市公司的資金已經(jīng)達(dá)到了8.33億元。

2014年7月，浙江證監(jiān)局要求宏磊股份應(yīng)當(dāng)在收到本決定書之日起30個工作日內(nèi)，作出免除戚建萍董事長、總經(jīng)理、董事會秘書、董事職務(wù)的決定。

2014年11月，宏磊股份收到中國證監(jiān)會的行政處罰決定書，對宏磊股份及時任實控人兼董事長戚建萍等11位責(zé)任人員給予警告和罰款的行政處罰，其中罰款合計67萬元。

與此同時，宏磊股份還在不斷跨界并購，由于缺乏整合能力或“眼光不佳”等，上市公司商譽飆升且業(yè)績持續(xù)惡化。2016年1月，戚建萍選擇了賣殼走人。

資本玩家德御系坐莊潰敗

公開資料顯示，戚建萍與天津柚子資產(chǎn)、健匯投資、自然人景華、焱熱實業(yè)等《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向其轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為27元/股，總計1.2億股，占公司總股本54.82%。轉(zhuǎn)讓完成后，柚子資產(chǎn)成為宏磊股份的實際控制人。

公開資料顯示，柚子資產(chǎn)法人代表郝江波，其老公是山西德御系創(chuàng)始人田文軍。隨著資本玩家德御系的入場，宏磊股份再度陷入“任人擺布”境地。

從2014年起，擅長資本運作的“德御系”便開始染指A股市場，先后以龍躍實業(yè)、和柚實業(yè)等不同主體入主多家上市公司，在獲得上市公司的控制權(quán)后，通過對外投資或并購重組等一系列運作，變更主營業(yè)務(wù)和上市公司名稱，公司股價隨之一飛沖天，德御系隨后將股權(quán)反復(fù)質(zhì)押融資。北訊集團(tuán)、顧地科技即為其操作過的典型案例。

拿下宏磊股份后，德御系也進(jìn)行了一系列操作，并瞄準(zhǔn)了市場新熱點——“金融科技”，花了14億買下了從事第三方支付的合利金融90%股份。到了2017年，宏磊股份正式更名為民盛金科。

在德御系控股期間，宏磊股份股價一路高歌猛進(jìn)，德御系的股票質(zhì)押率也越來越高。

但反觀公司業(yè)績卻“慘不忍睹”，作為新業(yè)務(wù)開展的首個完整年度，民盛金科在2017年并未如其承諾的交上滿意的成績單，巨額虧損引發(fā)的一系列問題。民盛金科2017年年報顯示，當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.16 億元，同比下降295.31%;扣非后的凈利潤為-2.14 億元，同比下降 138.3%。虧損原因正是因為合利金融業(yè)績不及預(yù)期，計提了約1.96億元的商譽減值。

據(jù)《決定書》披露，2016年4月至2018年1月，田文軍在擔(dān)任民盛金科實際控制人期間，持股比例超過總股本的25%，具有持股優(yōu)勢。

操縱期間，田文軍控制楊某生賬戶組累計買入“仁東控股(即民盛金科，下同)”5371.68萬股，買入金額21.55億元，累計賣出“仁東控股”7401.00萬股，賣出金額20.18億元(僅考慮競價交易，不考慮大宗交易，下同)，至2018年9月20日，田文軍控制的楊某生賬戶組期末無持股。

從買入金額看，操縱期間，楊某生賬戶組買入“仁東控股”金額超過100萬元的有143個交易日，占實際交易天數(shù)的43.07%;超過300萬元的有111個交易日，占實際交易天數(shù)的33.43%;超過500萬元的有88個交易日，占實際交易天數(shù)的26.51%;超過1,000萬元的有55個交易日，占實際交易天數(shù)的16.57%;超過2000萬元的有26個交易日，占實際交易天數(shù)的7.83%。2017年3月28日，買入金額最高達(dá)3.84億元。

據(jù)監(jiān)管權(quán)威測算，截至2018年9月20日，田文軍控制賬戶組操縱“仁東控股”實際虧損1.40億元。

到了2017年底，德御系危機爆發(fā)，民盛金科迎來投胎轉(zhuǎn)世的新契機。

逼退德御系的是其旗下龍躍實業(yè)出現(xiàn)大額融資出了問題，風(fēng)險敞口高達(dá)360億元。

2018年開始，德御系旗下另一家上市公司北迅集團(tuán)也出現(xiàn)大額債務(wù)逾期及股價暴跌的情況。北迅集團(tuán)股價在跌去了96%后，最終于2020年7月份被深交所暫停上市，背后3.75萬戶股東遭悶殺。

期間，德御系實控人田文軍、郝江波遠(yuǎn)走海外，留下德御系旗下龍躍、和柚資產(chǎn)所持兩家上市公司股權(quán)和參股的銀行股份先后被凍結(jié)，眾多金融機構(gòu)亦開始對德御系公司進(jìn)行起訴。2020年8月8日到10日，深陷德御系債務(wù)黑洞的晉城銀行、晉中銀行、陽泉市商業(yè)銀行和長治銀行相繼發(fā)布公告稱，計劃進(jìn)行資產(chǎn)重組。

民盛金科也在這場風(fēng)暴中再次易主。一位來自“內(nèi)蒙古首富”家族的年輕“富二代”霍東脫穎而出，走到了臺前。

富二代接手仁東控股悲劇崩盤

第三次易主，造就了如今仁東控股?；魱|在入主“民盛金科”后迅速完成了更名，入主早期，霍東雖然為上市公司注入了流動性，并補償了上市公司在合利金融收購上的業(yè)績承諾款1.4億元，不但但沒有為公司業(yè)績帶來實質(zhì)性的變化，反而讓仁東控股成為一眾中小投資者的“墳?zāi)?rdquo;。

近年來，霍東背靠的慶華集團(tuán)頻繁爆出危機，目前慶華集團(tuán)實控人霍慶華夫婦已被列為失信被執(zhí)行人，霍慶華家族的能量每況愈下。

今年4月，慶華集團(tuán)登上了全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)，慶華集團(tuán)最后一次公布業(yè)績停留于2015年上半年，當(dāng)期，公司營業(yè)收入同比下滑至87.02億元，公司出現(xiàn)凈虧損4.37億元。

這一變化也導(dǎo)致霍東的資金鏈也越來越緊張，在小幅增持上市公司股份的同時，霍東卻在快速質(zhì)押公司股票，到2019年年底，霍東控制的仁東信息及其一致行動人仁東天津合計質(zhì)押股份1.31億股，占總持股比例的78.44%。

在這一危機時刻，2019年7月，仁東控股突然宣布，霍東將仁東控股21.27%股份的投票權(quán)委托給海淀國資委所屬子公司北京海淀科技金融資本控股集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“?？平?rdquo;)行使，仁東控股的實際控制人也因此變更為海淀國資委，期限為一年。

自此，仁東控股開啟了長達(dá)一年多的慢牛行情。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者曾在《21深度丨仁東控股崩盤背后的隱秘路徑：股東依靠國資入主利好出貨 ?？平?ldquo;終止托管”中小股東希望落空》一文中，對于仁東控股與?？平鸬?ldquo;糾葛”進(jìn)行梳理。

公開資料顯示，?？平鹗且患矣兄鴩Y背景的公司，其曾在2018年8月接下了彼時已爆雷的珠寶上市公司金一文化73%的股份，更是在當(dāng)年8月31日、10月10日和10月16日發(fā)布三次公告，稱要通過各種方式為金一文化提供100億元資金支持。

同時，海科金也是賈躍亭的擔(dān)保債權(quán)人，在賈躍亭破產(chǎn)重組事件中，曾因為支持上海懶財(賈躍亭另一債權(quán)人)駁回賈躍亭破產(chǎn)重組的申請，被部分投資者詬病為不顧國有資產(chǎn)流失。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者研究發(fā)現(xiàn)，仁東控股的變局當(dāng)中，?？平饚缀跏橇愠杀灸孟铝巳蕱|控股實際控制權(quán)，并享有每年2000萬管理費。

?？平鹑胫骱螅m然仁東控股業(yè)績泛善可陳，2019年扣非凈利潤下滑近5成，但在獲得國資“間接背書”后，不少中小投資者受到“鼓舞”紛紛買入仁東控股股票。

2020年11月，?？平鹪诠蓹?quán)托管協(xié)議期滿之后，不再續(xù)簽，仁東控股的實際控制人變回霍東。11月25日，仁東控股尾盤放量跌停，此后便是接連14個一字跌停板。

“我們判斷，仁東集團(tuán)(仁東信息方)那邊根本就沒有打算賣殼，今年年初，仁東集團(tuán)還想拿下*ST華訊，又怎么會放棄仁東控股這個殼呢?(只是被委托權(quán)方，而并沒有實際獲得股份的)國資方也沒有足夠的動力支持上市公司發(fā)展。”滬上一家券商投行負(fù)責(zé)人對記者指出。

連日來，不少中小股東在社交平臺”喊冤"，希望?？平鹱龀鲑r償，但這一愿望或許難以實現(xiàn)。

“我覺得背后有沒有股東的更替不是根本的原因。最重要還是因為有莊家在背后操縱了股價，不管它的實際控制人是否變更，在垃圾股的性質(zhì)并沒有改變的情況下，一個原本不值18塊8的股價的公司，居然能夠漲到60多塊。其他的理由都是蒼白無力的。注冊制的改革讓垃圾股回歸本源，所以它也撐不住，股價的崩塌是必然的結(jié)果。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示。

在董登新看來，莊家只是借用了國資介入的一個機會，作為炒作的借口。但是公司股價定價是不理性的，有人為操作的痕跡，這不是國資委的原因，投資者心里也應(yīng)該都明白，有一定的賭博心理，一個企業(yè)并不一定會因為國資的介入就做大做強、脫胎換股。投資者應(yīng)該理性看待國資的介入、控制人的更替，要有風(fēng)險意識。

高管團(tuán)隊秘密買票魅影

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，仁東控股可能涉信披違規(guī)或高管股價操縱等問題。

癥結(jié)來源于公司第6大股東崇左中爍企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“崇左中爍”)，其首次出現(xiàn)在仁東控股前十大股東之列是在2019年年報中，彼時崇左中爍新進(jìn)持股1528.03萬股，占總股本的2.73%，隨后經(jīng)過數(shù)次增減持，截至2020年三季報時，崇左中爍持股數(shù)量為1986.98萬股，持股比例為3.55%。

但多層穿透后，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，仁東控股多名高管藏身其中，且并沒有進(jìn)行披露。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，崇左中爍成立于2019年10月7日，注冊資本和實繳資本均不詳，股東為冷水江中爍企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“冷水江中爍”)、冷水江瑞瑾企業(yè)管理咨詢有限公司(下稱“冷水江瑞瑾”)，后者為前者的股東，注冊資本為50萬人民幣。

其中，冷水江中爍股東分別為自然人王石山、邵明亞、黃浩、劉長勇和冷水江瑞瑾，持股比例分別為24.8756%、24.8756%、24.8756%、24.8756%和0.4975%。而王石山、黃浩、劉長勇均為仁東控股高管，其中王石山為仁東控股副董事長、總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)，黃浩、劉長勇均任副總經(jīng)理。

仁東控股解釋稱，高管參與崇左中爍設(shè)立的主要原因是，“2019年初，崇左中爍各合伙人了解到上市公司大股東天津和柚技術(shù)有限公司在晉中銀行股份有限公司進(jìn)行了股票質(zhì)押融資擔(dān)保，其對應(yīng)的2億元貸款當(dāng)時已處于逾期狀態(tài)，將觸發(fā)天津和柚技術(shù)有限公司持有的上市公司股票違約處置被平倉。為了避免該等平倉對上市公司造成不利影響、維護(hù)中小股東的權(quán)益，同時出于對上市公司價值及未來發(fā)展前景的認(rèn)可，上市公司部分董事、高管等(即上市公司副董事長兼總經(jīng)理王石山、上市公司副總經(jīng)理黃浩、上市公司董事兼副總經(jīng)理劉長勇、上市公司行政部負(fù)責(zé)人邵明亞)一同發(fā)起設(shè)立了崇左中爍，對天津和柚技術(shù)有限公司股票質(zhì)押融資擔(dān)保對應(yīng)的貸款進(jìn)行重組，以承接債務(wù)的形式收購了天津和柚技術(shù)有限公司持有的上市公司股票。”

但值得一提的是，對于這只高管為增強信心成立，并且已經(jīng)位列公司前十大股東的的私募基金，仁東控股并沒有進(jìn)行任何信息披露，也沒有在定期報告中對公司高管與股東的信息，進(jìn)行明確披露。

仁東控股表示，未進(jìn)行信披的原因在于“崇左中爍現(xiàn)有合伙人分別是冷水江中爍企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)和冷水江瑞瑾企業(yè)管理咨詢有限公司，是上市公司員工(含董事、高管)間接持有上市公司股份的主體，并非上市公司董事、高管人員直接持股。”

但這一解釋或許并不能讓市場信服。

“有關(guān)聯(lián)關(guān)系的就應(yīng)該披露，特別是高管控制的基金，買賣本公司股票，確實有點瓜田李下的嫌疑。如果進(jìn)行了信息披露，對于還高管清白、還公眾投資以明白，都有積極的促進(jìn)意義。關(guān)于是否有內(nèi)幕交易，這需要等待調(diào)查結(jié)論，需要詢問證監(jiān)會稽查局或者稽查總隊，了解調(diào)查情況，如果刑法決定書出來了就更好。”中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海受訪表示。