一、市場(chǎng)回顧：本周汽車板塊上漲0.26% 本周汽車(申萬(wàn))板塊上漲0.26%，同期滬深300上漲0.05%，板塊跑贏大盤0.21個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅居前的個(gè)股是新日股份(19.720,1.79,9.98%)、科博達(dá)(74.500,0.14,0.19%)和江淮汽車(9.270,-0.40,-4.14%)。本周跌幅居前的個(gè)股是小康股份(8.510,-0.22,-2.52%)、渤海汽車(3.190,-0.04,-1.24%)和中原內(nèi)配(5.140,0.01,0.19%)。_x001f__x001f_ 二、本周行業(yè)動(dòng)態(tài) 1、中汽協(xié)發(fā)布5月汽車銷量數(shù)據(jù)：5月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成218.7萬(wàn)輛和219.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4%和5.9%，同比分別增長(zhǎng)18.2%和14.5%，增幅比上個(gè)月分別擴(kuò)大15.9和10.1個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，汽車產(chǎn)銷分別完成778.7萬(wàn)輛和795.7萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降24.1%和22.6%。 從產(chǎn)銷同比數(shù)據(jù)來(lái)看，5月汽車產(chǎn)銷均呈現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，乘用車同比數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中SUV保持正增長(zhǎng)，交叉型乘用車受就業(yè)拉動(dòng)大幅增長(zhǎng)，商用車在重卡等貨車大幅增長(zhǎng)的背景下，也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中貨車的銷量同比是最高的，重卡和輕卡的銷量在5月創(chuàng)下歷史新高。 我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)經(jīng)過(guò)超過(guò)兩年的景氣度下行后，疊加一季度受到疫情影響，國(guó)內(nèi)汽車銷量出現(xiàn)斷崖式下滑，國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)已經(jīng)觸底。下半年經(jīng)濟(jì)增速逐步恢復(fù)+由于疫情影響滯后需求釋放+低基數(shù)效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)同比增速有望持續(xù)修復(fù)。行業(yè)內(nèi)整車及零部件公司的估值、業(yè)績(jī)和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)都處于歷史低位，行業(yè)反彈可以期待。 2、特斯拉股價(jià)創(chuàng)歷史新高：2020年6月10日，特斯拉美股股價(jià)突破1000美元，創(chuàng)歷史新高，有望成為全球市值最大的車企。國(guó)產(chǎn)特斯拉產(chǎn)量恢復(fù)好于預(yù)期，5月特斯拉純電動(dòng)車型產(chǎn)量為1.15萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，銷量1.11萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)205%，市場(chǎng)份額約20%，1-5月累計(jì)生產(chǎn)3.94萬(wàn)輛，model 3成國(guó)內(nèi)最暢銷的純電動(dòng)車型。我們認(rèn)為，一季度影響下，國(guó)內(nèi)新能車市場(chǎng)總體上承壓，但是今年是由外資車企的純電動(dòng)新產(chǎn)品周期驅(qū)動(dòng)的新一輪電動(dòng)化浪潮的起點(diǎn)，持續(xù)看好特斯拉國(guó)產(chǎn)化和產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的確定性機(jī)會(huì)。 特斯拉上海工廠一期投產(chǎn)的Model 3產(chǎn)能為周3千輛左右，預(yù)計(jì)下半年隨著復(fù)工率的提升，現(xiàn)有產(chǎn)能仍有一定提升空間。上海工廠二期已經(jīng)于2020年1月開工，原計(jì)劃年底可以投產(chǎn)，由于疫情影響，我們預(yù)計(jì)大概率仍然可以在今年年底到明年年初投產(chǎn)，二期為Model Y產(chǎn)能，預(yù)計(jì)完全投產(chǎn)后上海工廠產(chǎn)能可以達(dá)到50萬(wàn)輛每年。 德國(guó)工廠目前也正在建設(shè)過(guò)程中，預(yù)計(jì)2020年底到2021年初可以投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能為50萬(wàn)輛Model Y產(chǎn)能，疊加美國(guó)目前現(xiàn)有的50萬(wàn)產(chǎn)能，全球產(chǎn)能可以達(dá)到約150萬(wàn)輛。目前根據(jù)我們特斯拉國(guó)內(nèi)零售門店了解的情況，國(guó)產(chǎn)特斯拉Model 3訂單飽滿，國(guó)產(chǎn)Model 3等待周期仍然較長(zhǎng)。 3、重卡5月銷量創(chuàng)歷史新高：5月重卡批發(fā)17.9萬(wàn)輛，同比增加66%，創(chuàng)下5月歷史新高。我們認(rèn)為，重卡銷量持續(xù)超預(yù)期來(lái)自三方面驅(qū)動(dòng)因素：1、國(guó)三老舊車型置換需求驅(qū)動(dòng)，2、超載、改裝等違規(guī)行為管控持續(xù)趨嚴(yán)，3、基建投入增加驅(qū)動(dòng)的工程物流車需求。 三、本周公司動(dòng)態(tài) 1、上汽集團(tuán)(18.120,-0.13,-0.71%)：公司發(fā)布5月銷量情況。5月公司實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷量47.3萬(wàn)臺(tái)，同比-1.6%，其中國(guó)內(nèi)銷量45.6萬(wàn)臺(tái)，同比+0.3%。 2、長(zhǎng)城汽車(8.180,-0.07,-0.85%)：5月銷量為8.19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.92%，環(huán)比增長(zhǎng)1.33%，1-5月累計(jì)銷量為31.31萬(wàn)輛，同比下降27.24%。 3、長(zhǎng)安汽車(11.450,-0.15,-1.29%)：5月實(shí)現(xiàn)總銷量17.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54.3%。其中長(zhǎng)安福特實(shí)現(xiàn)銷量2.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)229.0%;長(zhǎng)安馬自達(dá)實(shí)現(xiàn)銷量1.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50.5%。2020年1-5月實(shí)現(xiàn)總銷量63.7萬(wàn)輛，同比下降6.3%。其中長(zhǎng)安福特實(shí)現(xiàn)銷量7.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.6%;長(zhǎng)安馬自達(dá)實(shí)現(xiàn)銷量4.3萬(wàn)輛，同比下降15.7%。 4、宇通客車(11.840,0.06,0.51%)：5月銷售客車3554輛，同比下滑24.03%，其中銷售新能源客車680輛。大客、中客、輕客分別為1796輛(同比-20.60%)、1257輛(同比-25.58%)、501輛(同比-31.09%)。 四、投資建議 進(jìn)入二季度后，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)的影響逐步減弱，部分滯后需求得到釋放，我們持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)整車標(biāo)的及優(yōu)質(zhì)的汽車零部件標(biāo)的，看好優(yōu)質(zhì)車企的新產(chǎn)品周期和優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦：整車標(biāo)的包括長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車，零部件標(biāo)的包括三花智控(22.000,0.81,3.82%)、銀輪股份(12.150,-0.03,-0.25%)、華域汽車(21.000,0.12,0.57%)、旭升股份(40.850,0.30,0.74%)、拓普集團(tuán)(27.310,0.34,1.26%)、凌云股份(11.150,0.34,3.15%)，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的包括寧德時(shí)代(165.000,-0.90,-0.54%)、國(guó)軒高科(28.500,-0.85,-2.90%)、天賜材料(33.470,1.18,3.65%)和當(dāng)升科技(33.990,1.15,3.50%)。 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 汽車銷量不及預(yù)期，新能車銷量不計(jì)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。