雖然國(guó)內(nèi)仍有零星疫情，但整體出行需求在持續(xù)恢復(fù)。有行業(yè)人士指出，今年國(guó)慶長(zhǎng)假期間，居民的出行及旅游度假消費(fèi)勢(shì)頭有望進(jìn)一步釋放，但受疫情反復(fù)擾動(dòng)，疊加出行交通住宿限制影響，長(zhǎng)途游恢復(fù)需視各地疫情態(tài)勢(shì)而定。
9月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布8月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告稱，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)疫情等多重超預(yù)期考驗(yàn)，各地區(qū)各部門高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，盡快落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策措施，加快釋放政策效能，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)需求穩(wěn)中有升，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，多數(shù)指標(biāo)好于上月。
攜程數(shù)據(jù)顯示，中秋旅游熱度達(dá)到今年小長(zhǎng)假的頂峰，日均訂單量較端午假期呈雙位數(shù)增長(zhǎng)。在多地倡導(dǎo)就地過節(jié)的背景下，出游人群中本地、周邊游客群占比超過六成。中航證券認(rèn)為，在即將到的國(guó)慶長(zhǎng)假，以有效精準(zhǔn)的疫情防控為前提,疊加消費(fèi)刺激政策利好不斷出臺(tái)，線下消費(fèi)和出行需求有望加速釋放。結(jié)合當(dāng)前防疫形勢(shì)，短途游、微度假將成為近期旅游首選，本地景區(qū)、主題玩法、鄉(xiāng)村民宿、露營(yíng)、夜游多創(chuàng)新型休閑旅游形式有望繼續(xù)受熱捧,細(xì)分行業(yè)龍頭公司直接分享行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)提振。
從行業(yè)配置角度來(lái)看，信達(dá)證券分析師范欣悅建議投資者從三個(gè)角度關(guān)注。第一是在疫情中業(yè)績(jī)具有韌性的公司，如免稅板塊中的中國(guó)中免、人力資源服務(wù)板塊中的科銳國(guó)際;第二是疫情中仍逆勢(shì)快速擴(kuò)張，修復(fù)后彈性較大的公司，如酒店板塊中的首旅酒店、錦江酒店，連鎖餐飲板塊中的九毛九、海倫司;第三是從博弈角度來(lái)看，建議重點(diǎn)關(guān)注其他相關(guān)個(gè)股的疫后修復(fù)，如景區(qū)板塊中的宋城演藝、天目湖等，以及出境游板塊。
中國(guó)中免(601888)海南業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可期
公司是國(guó)內(nèi)最早獲得免稅經(jīng)營(yíng)牌照的企業(yè)之一，也是國(guó)內(nèi)唯一具有免稅品全渠道經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的主體。經(jīng)過多年內(nèi)生+外延的發(fā)展，以及國(guó)家利好政策的支持，2021年公司在國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)份額達(dá)到86%，在離島免稅市場(chǎng)份額達(dá)到90%，在全球旅游零售市場(chǎng)份額達(dá)到25%。2021年公司兩大海南子公司收入占比提升到70%以上，歸母凈利潤(rùn)占比超過50%，成為業(yè)績(jī)主力。平安證券指出，海南自貿(mào)港建設(shè)是重要國(guó)家戰(zhàn)略之一，海南定位國(guó)際旅游消費(fèi)中心。2025年前海南將適時(shí)啟動(dòng)封關(guān)運(yùn)作，零關(guān)稅政策有望全面鋪開，或?qū)⑼苿?dòng)海南成為全球領(lǐng)先的零售地。公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，在有利的政策支持下，海南業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可期，口岸等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)靜待恢復(fù)。
首旅酒店(600258)開店進(jìn)程有望提速
公司為國(guó)內(nèi)排名第三的酒店龍頭，2016年合并如家酒店集團(tuán)后，形成低中高端全覆蓋的品牌矩陣。首旅集團(tuán)為公司第一大股東，國(guó)資背景為公司規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┵Y本及資源支撐。2022年第二季度，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)開始回升，疫后復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。東亞前海證券指出，公司2021年起拓店顯著提速，2022年公司預(yù)計(jì)新開店1300-1400家，2022年上半年新開店342家，儲(chǔ)備店1899家，考慮公司歷年開店計(jì)劃完成度較高，以及儲(chǔ)備店數(shù)量充足，目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)隨著疫后修復(fù)進(jìn)程啟動(dòng)，住宿需求回升，開店進(jìn)程有望提速。整體而言，公司背靠國(guó)資，擴(kuò)店速度快，中高端品牌序列進(jìn)一步拓寬，看好輕管理模式酒店擴(kuò)張，以及系列單體酒店并入后帶來(lái)的業(yè)績(jī)提振。
錦江酒店(600754)境外業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇
公司受疫情沖擊與新開店放緩?fù)侠?，境?nèi)收入同比下滑，但境外業(yè)務(wù)則表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。公司預(yù)計(jì)下半年?duì)I業(yè)收入60-65億元，同比增長(zhǎng)0%-8%，其中境內(nèi)收入預(yù)計(jì)同比下降10%-1%，境外營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)30%-37%。如按公司對(duì)下半年的收入預(yù)估，則今年?duì)I業(yè)收入同比變動(dòng)-2.61%至1.80%，其中境內(nèi)營(yíng)業(yè)年收入同比下降14.68%-10.09%，境外營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)47.32%-51.77%。國(guó)海證券指出，公司擬發(fā)行GDR并申請(qǐng)于瑞交所上市，擬新增的基礎(chǔ)證券A股股票不超過2億股，不超過此次發(fā)行前普通股總股本的18.70%。所募集資金擬用于拓展及升級(jí)主營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化布局，進(jìn)行戰(zhàn)略收購(gòu)和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。
宋城演藝(300144)后續(xù)復(fù)園值得關(guān)注
公司上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)再次印證宋城商業(yè)模式的優(yōu)越性，即由于每個(gè)項(xiàng)目投入額并不大，以及近幾年進(jìn)行人員組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使得各項(xiàng)目收入受疫情影響大幅減少時(shí)也不會(huì)產(chǎn)生巨額虧損。以三亞項(xiàng)目為例，上半年三亞項(xiàng)目營(yíng)收0.44億元，凈利潤(rùn)達(dá)0.12億元，凈利率還能達(dá)到26%，實(shí)屬不易。興業(yè)證券指出，值得關(guān)注的是公司為后續(xù)復(fù)園所做的準(zhǔn)備工作，尤其是節(jié)目?jī)?nèi)容的創(chuàng)新。首先是持續(xù)改造已有節(jié)目，上半年重點(diǎn)改版升級(jí)《西安千古情》、《上海千古情》，全面升級(jí)《上海顏色》和《餐飲秀》劇本內(nèi)容;此外是持續(xù)創(chuàng)作新節(jié)目，全新編創(chuàng)《大唐絕戀》、《大禹治水》、《WA!海洋》、《藍(lán)色之戀》等新劇目。豐富園區(qū)內(nèi)容對(duì)提高項(xiàng)目吸引力，提升復(fù)購(gòu)率意義重大，其效果后續(xù)大范圍復(fù)園后值得關(guān)注。
天目湖(603136)具有長(zhǎng)期發(fā)展空間
公司 2022 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8870 萬(wàn)元，恢復(fù)至 2019 年同期的40%，一、二季度恢復(fù)度分別為63%、25%。3 月以來(lái)上海疫情嚴(yán)峻，4-5月公司所在長(zhǎng)三角區(qū)域出行政策收緊，且本身客源以上海及周邊游客為主，因此客流大幅下降，恢復(fù)弱于行業(yè)整體。興業(yè)證券指出，公司為民營(yíng)優(yōu)質(zhì)周邊游綜合度假產(chǎn)品提供方，核心高管多數(shù)為創(chuàng)始股東，激勵(lì)充分且內(nèi)部精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)管理良好，具備強(qiáng)大的產(chǎn)品打造能力和對(duì)行業(yè)發(fā)展的預(yù)判能力;過去兩年不斷深耕挖掘本部空間，新產(chǎn)品開發(fā)均抓住旅游消費(fèi)潮流，2020年開業(yè)竹溪谷高端別墅度假項(xiàng)目口碑極佳。引入戰(zhàn)略入股后，本部項(xiàng)目+異地?cái)U(kuò)張均值得期待。短期雖受到疫情影響，但成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期空間較為優(yōu)質(zhì)。
黃山旅游(600054)戰(zhàn)略布局持續(xù)推進(jìn)
公司上半年受疫情影響游客量大幅下滑，但6月以來(lái)隨著疫情逐步得到控制，旅游市場(chǎng)呈穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公司有望迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。首創(chuàng)證券指出，公司積極推動(dòng)營(yíng)銷新打法，通過構(gòu)建新媒體矩陣發(fā)力線上運(yùn)營(yíng)。目前，公司已搭建16個(gè)黃山總品牌賬號(hào)和63個(gè)分子品牌官方賬號(hào)，擁有粉絲總量近600萬(wàn)，并推出云游直播等活動(dòng)。公司背靠長(zhǎng)三角區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，目前黃山地區(qū)的鐵路網(wǎng)絡(luò)也在積極籌建，未來(lái)有望深化黃山的品牌優(yōu)勢(shì)并在餐飲、旅游等多個(gè)維度挖掘消費(fèi)潛力。同時(shí)公司積極推動(dòng)對(duì)外拓展，加快在徽菜、索道、酒店等業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。隨著疫情得到控制、旅游利好政策出臺(tái)，公司作為知名旅游品牌，有望實(shí)現(xiàn)主業(yè)復(fù)蘇增長(zhǎng)。(本報(bào)記者 林珂)
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