2019年對(duì)于喜歡低價(jià)股、喜歡買ST股賭重組的投資者來(lái)說，絕對(duì)是個(gè)噩夢(mèng)。

在A股以往的傳統(tǒng)，都有炒作ST股的傳統(tǒng)，畢竟賭中了，搏一搏，單車變摩托。

但是今年來(lái)，監(jiān)管層 說了，“出現(xiàn)一家，退市一家”，借殼大潮明顯褪去，低價(jià)股越來(lái)越多，仙股不斷出現(xiàn)，問題股每天摁死在跌停板上，想賣也賣不出，炒得不是股，是煎熬。

在此背景下，A股股價(jià)歷史的最低紀(jì)錄被刷新了。

中弘退在去年的最后交易日，報(bào)0.22元，如今這個(gè)紀(jì)錄已經(jīng)被打破，這家公司叫退市海潤(rùn)，股價(jià)只有2毛錢。也就是說買一手海潤(rùn)只需要20塊錢，還不夠買兩斤蘋果!

而它又發(fā)生了什么事情?淪落到如此慘狀。我們來(lái)梳理一下。

史上最便宜A股誕生!

不知不覺，新紀(jì)錄就誕生了，處于退市整理期的退市海潤(rùn)周五繼續(xù)一字跌停，收?qǐng)?bào)0.20元，打破了A股最低收盤價(jià)紀(jì)錄，也平了A股最低盤中價(jià)。

截至目前，退市海潤(rùn)最新市值只有9.45億元，6月14日收盤時(shí)仍有486萬(wàn)手封單封死跌停。這意味著17日開盤，公司股價(jià)有可能繼續(xù)創(chuàng)新低。

5月17日，上交所公告，對(duì)*ST海潤(rùn)股票實(shí)施終止上市。6月11日，退市海潤(rùn)發(fā)布關(guān)于公司股票進(jìn)入退市整理期交易的第三次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告稱，公司股票進(jìn)入退市整理期交易的起始日為2019年5月27日，退市整理期為三十個(gè)交易日。如不考慮全天停牌因素，預(yù)計(jì)最后交易日期為2019年7月8日。

股價(jià)只有2毛錢是什么概念?買一手只要20塊錢。

這幾個(gè)月來(lái)，大中城市里的蘋果價(jià)格飆漲，買一斤蘋果大概就要十幾二十塊錢。一手退市海潤(rùn)的市值都不夠買兩斤水果。

尷尬的事情可能要發(fā)生了

目前對(duì)于退市海潤(rùn)，股價(jià)沒有最低只有更低，市場(chǎng)的目光聚焦到了一個(gè)特殊的地方。

那就是，7月2日，公司股價(jià)將跌破0.05元，而公司預(yù)計(jì)最后交易日期為7月8日，意味著現(xiàn)在交易價(jià)格精確到分的規(guī)定可能需要修改。

大V“招財(cái)大牛貓”認(rèn)為，當(dāng)退市海潤(rùn)跌到0.05元之后，如果繼續(xù)跌停，其股價(jià)理論上應(yīng)該為0.045元(0.05*90%)，這一價(jià)格要是四舍五入到分，就又變回了0.05元。換句話說，跌到0.05元就跌不下去了。

為什么這家公司淪落到如此地步

退市海潤(rùn)是一家怎樣的公司，上市7年，最終卻是留下“一地雞毛”，如何一步一步落到今日的田地?

海潤(rùn)光伏成立于中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)集中爆發(fā)的2004年。2004年后，歐洲光伏市場(chǎng)悄然興起，刺激中國(guó)的光伏企業(yè)迅速發(fā)展，但在2009年后，受“雙反”與產(chǎn)能過剩的影響，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)進(jìn)入寒冬期。

海潤(rùn)光伏注冊(cè)資本為47.2億元，曾在國(guó)內(nèi)有五大生產(chǎn)基地，是中國(guó)最大的晶硅太陽(yáng)能電池生產(chǎn)企業(yè)之一。2011年，海潤(rùn)光伏在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)投資開發(fā)光伏電站項(xiàng)目業(yè)務(wù)。

2012年2月17日，經(jīng)過近1年的資產(chǎn)重組，海潤(rùn)光伏通過借殼江蘇申龍?jiān)谏辖凰鲜?。只過了7天，國(guó)家相關(guān)部門就出臺(tái)了《太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，明確骨干光伏企業(yè)的發(fā)展將得到支持。

自此，海潤(rùn)光伏不僅站在A股這個(gè)大舞臺(tái)上，還乘上了政策東風(fēng)。2009年到2014年，盡管財(cái)報(bào)中營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，但總資產(chǎn)從江蘇申龍時(shí)的12.61億元猛增至155.7億元。

但是，借殼上市之后，扣非凈利潤(rùn)就沒正過。凈利潤(rùn)也是一年賺一點(diǎn)，巨虧兩年，再一年賺一點(diǎn)，狂虧三年。

2011年海潤(rùn)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到71.32億元的峰頂后，2012至2013年逐年下滑，隨后出現(xiàn)上升，除2015年需要保殼外，其業(yè)績(jī)又開始逐年下滑，2017年其營(yíng)業(yè)總收入僅為32.56億元，不到2011年的—半

盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年至2018年，海潤(rùn)光伏累計(jì)獲得計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助近7億元，但公司上市7年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均為負(fù)，經(jīng)營(yíng)累計(jì)虧損約76.5億元。

據(jù)悉，2015年底，海潤(rùn)光伏為了渡過持續(xù)虧損危機(jī)，陸續(xù)轉(zhuǎn)讓了海內(nèi)外多家子公司，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格約2.08億元;到了2018年底，又有7家子公司被轉(zhuǎn)讓，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格約15.48億元。然而，對(duì)外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)并未能挽救海潤(rùn)光伏。

海潤(rùn)光伏公告顯示，由于會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)2016年至2018年連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告出具“無(wú)法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，并且2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)37.37億元，上交所決定終止海潤(rùn)光伏股票上市。

盲目擴(kuò)張

2010年，海潤(rùn)光伏引進(jìn)了國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化早期的推動(dòng)者、被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“中國(guó)光伏教父”的楊懷進(jìn)。在這之后楊懷進(jìn)對(duì)海潤(rùn)光伏進(jìn)行了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將原來(lái)僅限于硅棒、硅片生產(chǎn)的企業(yè)擴(kuò)充到涵蓋太陽(yáng)能電池用多晶硅錠/片、太陽(yáng)能電池片和組件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，太陽(yáng)能光伏電站的投資、開發(fā)、運(yùn)營(yíng)與銷售，以及太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目施工總承包、專業(yè)分包業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，之后不久，在2011年實(shí)現(xiàn)借殼上市。

楊懷進(jìn)擔(dān)任董事長(zhǎng)期間投入了大量資金布局下游電站項(xiàng)目，與多地政府達(dá)成光伏電站投資戰(zhàn)略合作協(xié)議。彼時(shí)，他認(rèn)為一體化建設(shè)光伏電站是企業(yè)的出路。

然而，光伏電站建設(shè)需要投入大量資金，起初民營(yíng)企業(yè)并不具有優(yōu)勢(shì)。海潤(rùn)光伏投資電站導(dǎo)致其出現(xiàn)現(xiàn)金流持續(xù)緊張的局面。業(yè)內(nèi)人士表示，光伏發(fā)展初期，受暴利以及地方政策引導(dǎo)，光伏制造業(yè)產(chǎn)能迅速增長(zhǎng)，并且產(chǎn)能分散。但好景不長(zhǎng)，2011~2013年初，光伏產(chǎn)業(yè)盲目性擴(kuò)張的后果開始集中顯現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，光伏行業(yè)幾乎全線虧損。

當(dāng)年強(qiáng)推高送轉(zhuǎn)“10轉(zhuǎn)20”

股東瘋狂出貨

在2018年的時(shí)候，海潤(rùn)就出現(xiàn)過一次“一元股退市”的危機(jī)，而這個(gè)危機(jī)，是自己作出來(lái)的。

海潤(rùn)如今陷入到如此田地，和其經(jīng)營(yíng)持續(xù)不善有莫大關(guān)系，不過有一個(gè)因素也不容忽視。

2015年1月12日，海潤(rùn)光伏公告稱，信息披露義務(wù)人及其一致行動(dòng)人包括江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司、楊懷進(jìn)、吳艇艇在6個(gè)月內(nèi)累計(jì)減持股份占海潤(rùn)光伏總股本的5%，合計(jì)套現(xiàn)約5.19億元。

另外，這三方還稱“基于海潤(rùn)光伏未來(lái)發(fā)展需要并結(jié)合海潤(rùn)光伏2014年實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，為了積極回報(bào)股東，與所有股東分享公司未來(lái)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果”，提議海潤(rùn)光伏2014年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為：以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。

而后公司董事會(huì)也全票贊成通過了上述提案，并于2015年5月底正式實(shí)施。

仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，公司2014年度巨虧近10億元。業(yè)績(jī)巨虧也要高送轉(zhuǎn)，放在現(xiàn)在來(lái)看基本是屬于創(chuàng)造條件也要高送轉(zhuǎn)的類型。

幾位股東提出高送轉(zhuǎn)的動(dòng)機(jī)也并不單純：在提出高送轉(zhuǎn)的同時(shí)，上述幾位股東大舉減持公司股票，借高送轉(zhuǎn)“跑路”，實(shí)際上祭出的是“高送轉(zhuǎn)+減持”的套餐。

這一行為被上交所處罰，上交所還對(duì)海潤(rùn)光伏當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)顟堰M(jìn)、股東江陰市九潤(rùn)管業(yè)有限公司、江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分。

2015年1月23日，公司股價(jià)就強(qiáng)勢(shì)漲停，彼時(shí)恰逢牛市的東風(fēng)，股價(jià)也向上沖了一波，但股價(jià)最高時(shí)較提案日收盤價(jià)并未翻倍。

10轉(zhuǎn)20的高送轉(zhuǎn)實(shí)質(zhì)性結(jié)果就是公司股份的大比例分拆，1股變成3股，公司絕對(duì)股價(jià)從此由10元以上變?yōu)殚L(zhǎng)期低于5元，直到現(xiàn)今僅剩2毛錢。

引入遼寧富豪

卻互相撕逼

2015年4月，由于2013年度、2014年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，海潤(rùn)光伏股票被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。對(duì)此，海潤(rùn)光伏稱將開始引入戰(zhàn)略投資者。

2016年，*ST海潤(rùn)因存在虛假陳訴行為引發(fā)投資者損失，楊懷進(jìn)離職。

深陷退市危機(jī)的*ST海潤(rùn)籌劃通過定增方式引入被稱為遼寧“隱秘富豪”的孟廣寶及其控制的“華君系”。此后，上述定增雖未成功，但孟廣寶攜“華君系”團(tuán)隊(duì)先于獲得股權(quán)前入主董事會(huì)。2016年4月，孟廣寶出任*ST海潤(rùn)董事長(zhǎng)。

孟廣寶于入主海潤(rùn)，受海潤(rùn)大股東楊懷進(jìn)之托，承擔(dān)了海潤(rùn)的一部分債務(wù)，并于2016年4月成為海潤(rùn)光伏董事長(zhǎng)。

就在15個(gè)月后，孟廣寶卻遭到“逼宮”。2017年7月，*ST海潤(rùn)獨(dú)立董事徐小平認(rèn)為，孟廣寶是其2016年財(cái)報(bào)被出具“無(wú)法表示意見”審計(jì)報(bào)告的主要責(zé)任人，要求罷免董事長(zhǎng)孟廣寶。隨后，上市公司董事會(huì)審議通過罷免孟廣寶董事長(zhǎng)職務(wù)的議案。2017年7月19日，孟廣寶宣布辭去在*ST海潤(rùn)擔(dān)任的一切職務(wù)。

而在之后，孟廣寶似乎并沒有專注光伏業(yè)務(wù)，而是跨界布局房地產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)。而新舊管理層的矛盾的越來(lái)越深，海潤(rùn)光伏原管理層指控孟廣寶“掏空海潤(rùn)光伏”“關(guān)聯(lián)交易”“利益輸送”，2017年7月，海潤(rùn)原管理層突然發(fā)難，以上述關(guān)聯(lián)交易等問題將孟廣寶罷免逐出。

而根據(jù)孟廣寶的說法，是楊懷進(jìn)三番四次求自己猜進(jìn)入的海潤(rùn)，進(jìn)入后實(shí)質(zhì)上是去做了擔(dān)保，并強(qiáng)調(diào)沒有擔(dān)保海潤(rùn)就會(huì)周轉(zhuǎn)不靈。不過海潤(rùn)光伏對(duì)此緘口否認(rèn)。

股價(jià)僅剩2毛，但股東戶數(shù)還有24萬(wàn)!

海潤(rùn)的股價(jià)復(fù)權(quán)后，最高是5.85元/股，如今只有0.2元/股，市值最高達(dá)到270多億，如今跌去了97%。

6月14日，退市海潤(rùn)的換手率就從前幾天的幾乎為零放大到1%，并登上龍虎榜。數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)交易日，買入前五營(yíng)業(yè)部合計(jì)買入367.16萬(wàn)元，其中國(guó)信證券上海北京東路一家就買入了134.6萬(wàn)元。

而最關(guān)鍵的是，wind數(shù)據(jù)顯示，這家公司背后還有24萬(wàn)股東戶數(shù)，對(duì)于他們來(lái)說，煎熬是不可避免的。而且從下圖可以看出，長(zhǎng)期一段時(shí)間，股東戶數(shù)穩(wěn)定在24萬(wàn)左右，說明想賣也賣不出去。

55公司股價(jià)不足2元

今年以來(lái)，退市常態(tài)化、加大退市力度、從嚴(yán)退市便成為了資本市場(chǎng)上的關(guān)鍵詞。再加上科創(chuàng)板的開閘、新股發(fā)行渠道的日益暢通，績(jī)差股的投資風(fēng)險(xiǎn)大大增大，市場(chǎng)投資風(fēng)格將逐步回歸價(jià)值投資。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，股價(jià)低于2元的共55只，其中37家公司為ST類公司。

而這些公司不少都是有鮮明標(biāo)簽的，像連續(xù)跌停數(shù)最多的華澤退(已連續(xù)41個(gè)跌停)、A股最窮的公司華澤退(賬上曾一度只有53塊錢)、以及市值最低的金亞科技(市值只有2.65億元)。