近期，Roblox和Meta公布了第四季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，在財(cái)報(bào)發(fā)布一日后，股價(jià)大跌。作為市值一度超過1萬億美元的世界第六大公司Meta，股價(jià)大跌4%，市值降至5650億美元，甚至跌出了世界前十列，位列第十一位；無獨(dú)有偶，另一元宇宙概念股Roblox，股價(jià)大跌26.41%，目前市值為312.22美元。
“元宇宙”這個(gè)在1992年起源的概念，在30年后掀起了萬物皆可元宇宙的熱潮。2021年里，國(guó)內(nèi)外科技巨頭，互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛擁抱元宇宙，不僅如此，游戲、社交、房產(chǎn)等領(lǐng)域都能看到此概念的身影，然而“香餑餑”也有遇冷的時(shí)候，于是不少媒體開始鼓吹元宇宙泡沫波滅的說法。
元宇宙不是一家公司也不是一種技術(shù)，而是一種理念、一個(gè)產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)層面涉及到人工智能、顯示技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)等，在應(yīng)用場(chǎng)景方面涉及到藝術(shù)、游戲、電影等領(lǐng)域。
也正是因?yàn)槠鋬?nèi)涵的廣泛性，有心之人的炒作加大了市場(chǎng)對(duì)元宇宙的質(zhì)疑，但事實(shí)真是如此嗎？尚處于萌芽階段的元宇宙在2022年還能熱起來嗎？又該如何看待此次元宇宙概念股集體下跌？
目前，讓一些媒體感覺到元宇宙不行了，其中一個(gè)原因還有元宇宙板塊正在從高點(diǎn)回落。從1月6日開始，元宇宙概念就開啟下跌模式，在短暫的一次下跌后，第二浪的下跌幅度就非常大了，如今已經(jīng)跌去20%，再結(jié)合最近Meta和Roblox的大跌，似乎看起來真如一些媒體所說“元宇宙大勢(shì)已去”了？
但其實(shí)我們?cè)倏纯唇诿拦傻谋憩F(xiàn)，將之與元宇宙概念板塊的對(duì)比，就會(huì)發(fā)現(xiàn)元宇宙概念的走勢(shì)與美股大盤走勢(shì)如出一轍。
所以，元宇宙概念的走勢(shì)主要是受美股的影響，而美股則是受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。因此，只有明白最近的宏觀層面發(fā)生了什么，才能更清楚地明白元宇宙概念為何如此表現(xiàn)了。
受疫情影響，美國(guó)在2020年3月23日宣布推出無限量的量化寬松計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì)，隨后開啟印鈔模式。雖然這種方式，確實(shí)在近兩年來維持住了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，美股市場(chǎng)也隨之水漲船高，但是無限量的量化寬松一舉增加了四萬多億美元的鈔票，也造成了日漸增長(zhǎng)的物價(jià)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很難承受這樣的通貨膨脹了。
所以，臨近2022年，美國(guó)就在多次討論是否要通過加息的方式降低美國(guó)的通貨膨脹，并于2021年11月，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議正式宣布啟動(dòng)Taper（縮減資產(chǎn)購(gòu)買）。
不過，該來的還是會(huì)來。1月5日，美聯(lián)儲(chǔ)在新的一年開始之初發(fā)布了第一份會(huì)議紀(jì)要，而其中的內(nèi)容處處透露出對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)前景的悲觀。
除此以外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加快縮減量化寬松，當(dāng)然這一點(diǎn)市場(chǎng)早已預(yù)料到，并且已經(jīng)消化的差不多了，但更重要的是在此次會(huì)議紀(jì)要中，特別提到了資產(chǎn)負(fù)債表的縮表，縮表速度可快于上一個(gè)周期，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要情緒指標(biāo)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議紀(jì)要連續(xù)第三次變得更加鷹派了。
受此影響，當(dāng)天標(biāo)普重挫近2%，納指單日跌超3%，隨后便開啟了一輪大跌趨勢(shì)。
而另一方面，美國(guó)為了解決美國(guó)的內(nèi)部問題，往往會(huì)制造外部的問題，近期的烏俄問題就是牽扯美國(guó)、俄羅斯、歐洲的一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。
核心的問題是加息是美國(guó)必須要使用的手段，但是如果強(qiáng)硬地用加息的方式調(diào)控美國(guó)經(jīng)濟(jì)，那么美國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)迎來一場(chǎng)暴風(fēng)雨，這會(huì)影響拜登的中期選舉。那么就必須再使用其他手段，讓加息能夠更加軟著陸的方式來實(shí)行。比如讓美元回流，就是一個(gè)可以緩和加息的手段，但是目前中國(guó)是鐵板一塊，鉆不了縫，那么最有可能的就是歐洲了。
1月19日，頂級(jí)醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)刊物《柳葉刀》發(fā)表了美國(guó)（華盛頓大學(xué)）健康指標(biāo)與評(píng)估研究所（IHME）主任默里的一篇論文。該論文預(yù)測(cè)，新冠病毒全球大流行即將結(jié)束，3月將成為關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。
隨后越來越多的“3月份成為新冠疫情世界大流行結(jié)束的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)”這種觀點(diǎn)被各國(guó)認(rèn)可，許多國(guó)家已經(jīng)開始對(duì)防疫政策放寬了，目前全球至少有30個(gè)國(guó)家提出或已經(jīng)放寬防疫政策，歐洲國(guó)家是解封最早，數(shù)量也最多。因此，隨著歐洲疫情基本結(jié)束，歐元經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，這對(duì)美元的回流是一個(gè)巨大的阻礙，所以不能讓歐洲這么穩(wěn)定，于是便有了如今的烏俄問題。烏俄問題最終也達(dá)到了它的效果，加息預(yù)期下降，美元回流，不過資本市場(chǎng)就比較慘一些了。
看完了整體宏觀市場(chǎng)，下面我們簡(jiǎn)單看看以Meta和Roblox為代表的元宇宙概念股的具體情況，從局部進(jìn)行簡(jiǎn)單的拆解。
Meta
我們?cè)賮砑?xì)說Meta的情況，Meta于2022年2月2日公布了去年第四季度的財(cái)報(bào)，這是在2021年10月自Facebook更名的Meta后的首次財(cái)報(bào)，也是第一次公布了其旗下的Reality Labs的營(yíng)收。
Reality Labs專注于生產(chǎn)虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)硬件和軟件，包括Quest等虛擬現(xiàn)實(shí)耳機(jī)和Horizon Worlds等虛擬現(xiàn)實(shí)平臺(tái)，致力于在VR和AR中構(gòu)建對(duì)未來的鏈接，是承載扎克伯格對(duì)元宇宙的愿景的部門。而Reality Labs的表現(xiàn)無疑是對(duì)Meta在元宇宙方向表現(xiàn)如何的一個(gè)直觀的展示。
盡管該季Meta創(chuàng)下了337億美元的營(yíng)收，比2020年同期增加20%，但我們仔細(xì)觀察其中的細(xì)節(jié)就發(fā)現(xiàn)，Reality Labs在第四季度虧損了33億美元，2021年全年的凈虧損101.9億美元，這嚴(yán)重拖累了Meta的整體盈利能力，如果去掉Reality Labs，Meta全年的利潤(rùn)可以做到超過560億美元。
但是Meta是一個(gè)很大的企業(yè)，不能僅憑其中一個(gè)部門的表現(xiàn)就決定對(duì)它的預(yù)期。造成Meta在公布財(cái)報(bào)當(dāng)天跳空大跌的原因，主要還是在于它整體的一些情況，比如第四季度的利潤(rùn)和用戶數(shù)量不足，并且第一季度的表現(xiàn)也不行，Meta上的每日活躍用戶 (DAU) 在第四季度略有下降，這是DAU有記錄以來的首次季度下降。
所以，獲利下降、用戶數(shù)量不符預(yù)期等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上的情況最終導(dǎo)致投資者對(duì)Meta的預(yù)期不看好，才導(dǎo)致了這次的大跌。
但是個(gè)股的情況因人而異，不能以偏概全的就說整個(gè)元宇宙行業(yè)也是如此。
Roblox
如果說Meta是一個(gè)綜合型企業(yè)，其元宇宙的元素還不夠多，那么Roblox則是100%元宇宙要素的公司了，其表現(xiàn)可能會(huì)更加說明問題。
首先從走勢(shì)上看，近兩個(gè)月Roblox依舊是隨著美股大盤的大致走向而走的，再次體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)微觀個(gè)股的影響。
其次，就是比較重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)——2月15日，當(dāng)天Roblox公布了2021年第四季度財(cái)報(bào)和全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，同樣也是多項(xiàng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。
2021財(cái)年收入為19億美元，與2020財(cái)年相比增長(zhǎng)108%，2021年凈虧損為4.91億美元，2020年凈虧損僅為2.53億美元，虧損缺口在擴(kuò)大。其中，該公司第四季度的總預(yù)訂額為7.701億美元，雖然同比增長(zhǎng)20%，但是低于華爾街預(yù)估的7.862億美元。
用戶表現(xiàn)方面也不及市場(chǎng)預(yù)期，第四季度日活躍用戶達(dá)到4950萬人，同比增長(zhǎng)33%，略低于5050萬人的分析師預(yù)期；預(yù)訂量為7.71億美元，同比增長(zhǎng)20%，但同樣未及分析師預(yù)期的7.72億美元。
這背后的一大原因在于，疫情的影響在逐漸減小各國(guó)紛紛取消疫情限制，學(xué)校重新開學(xué)，戶外活動(dòng)增加，作為其主要用戶群體的學(xué)生群體受到了不小的影響，進(jìn)而影響了Roblox的各項(xiàng)數(shù)據(jù)。
但是另一些數(shù)據(jù)也在支撐著Roblox比如訂閱金額為27億美元，同比增長(zhǎng)45%；日活用戶為4550萬;用戶參與總小時(shí)數(shù)為414億，同比增長(zhǎng)35%；日活用戶平均訂閱金額為59.85美元。所以，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)不能完全反映Roblox未來的發(fā)展，厚積薄發(fā)也是十分有可能的。
國(guó)內(nèi)元宇宙?zhèn)€股
那么國(guó)內(nèi)的元宇宙?zhèn)€股表現(xiàn)如何呢？
不論是所謂的龍頭中青寶，亦或是話題度頗高的天下秀，還是為Oculus和PSVR代工的歌爾股份，其走勢(shì)都十分契合美股大盤的走勢(shì)，并且無論是Meta的大跌還是Roblox的大跌，均未能對(duì)國(guó)內(nèi)元宇宙?zhèn)€股造成顯著影響。
其實(shí)從這些企業(yè)的表現(xiàn)來看，資本市場(chǎng)最主要的影響因素主要還是宏觀層面的經(jīng)濟(jì)或者政治因素，進(jìn)而再聚焦到企業(yè)自身的表現(xiàn)。
目前整體資本市場(chǎng)的表現(xiàn)低迷，并不能像某些媒體那樣單拎出來就說元宇宙概念股集體崩塌，更不能直接下結(jié)論說元宇宙這個(gè)行業(yè)就是泡沫。那么如何正確的看待Meta、Roblox等企業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)呢？元宇宙是曇花一現(xiàn)的炒作嗎？
當(dāng)然，伴隨著元宇宙概念股的“崩塌”，關(guān)于元宇宙是炒作和傻子風(fēng)口的評(píng)論又開始不絕于耳，這就好像股價(jià)下跌時(shí)罵娘，股價(jià)上漲時(shí)拜天一樣，心理情緒完全跟著K線起伏，但關(guān)于元宇宙的方向我們不可否定，它不會(huì)因?yàn)槟臣夜镜墓善敝卮於?，也不?huì)因?yàn)槟承┴?fù)面評(píng)論而躑躅不前，就好比2000年的互聯(lián)網(wǎng)，哪怕泡沫破裂，也依然誕生了過去20年最宏大的科技創(chuàng)新。
當(dāng)然，關(guān)于元宇宙的那些負(fù)面評(píng)論或者報(bào)道，我們依然不遺余力的在此做出如下3個(gè)方面的考量，以回應(yīng)吃瓜群眾的好奇。
1、股票價(jià)格和財(cái)報(bào)并不能代表行業(yè)方向
首先我們需要有個(gè)明確的前提，股票價(jià)格和財(cái)報(bào)大多數(shù)情況下并不能代表行業(yè)方向有問題，尤其是一些早期的行業(yè)，股價(jià)只能反映一個(gè)公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，就像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，20年前可能還高市值的公司如今已經(jīng)銷聲匿跡，但也誕生了一批像谷歌、亞馬遜、騰訊、阿里這樣的高市值互聯(lián)網(wǎng)科技公司。
哪怕回到股票市場(chǎng)本身來看，價(jià)格與價(jià)值之間永遠(yuǎn)存在偏離，而這樣的偏離才造就了投資者的獲利或者出局，因此，元宇宙行業(yè)的價(jià)值更不可能通過幾家還處于早期的上市公司來評(píng)價(jià)，更不能因?yàn)橛赡男┎湓钪娓拍畹纳鲜泄緛頉Q定，所以，瞅著股價(jià)和暫時(shí)的財(cái)報(bào)來評(píng)論行業(yè)或許略顯偏見。
2、數(shù)字經(jīng)濟(jì)需求旺盛，趨勢(shì)不可阻擋
其次，元宇宙所代表的不僅僅是所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)，更是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一種體現(xiàn)，以國(guó)內(nèi)為例，按照“十四五”規(guī)劃中對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的規(guī)劃，劃定了7個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，包括云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，這七大產(chǎn)業(yè)也將承擔(dān)起數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重從2020年的7.8%增長(zhǎng)到2025年超過10%目標(biāo)的重任。
而2020年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)39.2萬億元，占GDP比重38.6%，保持9.7%的高位增長(zhǎng)速度，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。預(yù)計(jì)2022年數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將超43萬億元。
而從全球范圍看，2020年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到32.61萬億美元，占GDP比重為43.7%，可見數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要性，而據(jù)IDC預(yù)測(cè)，到2023年數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值將占到全球GDP的62%。
要知道元宇宙背后的各項(xiàng)技術(shù)，不管是5G、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實(shí)或者人工智能等都包含在了數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)，這種趨勢(shì)更是未來若干年的重要發(fā)展方向，不容小覷，所以元宇宙泡沫論不攻自破。
3、技術(shù)成熟需要時(shí)間，但大資本大企業(yè)會(huì)加速發(fā)展
盡管元宇宙經(jīng)歷了2021年的“爆炒”，但現(xiàn)在的元宇宙反而略顯平靜，不過這種平靜并不代表沒有進(jìn)步和發(fā)展，按照新技術(shù)的生命周期來看，我們目前可能還處于“技術(shù)萌芽期”到“期望膨脹期”的發(fā)展，所以所謂的炒作可能都還沒迎來真正的風(fēng)口，確實(shí)顯得更概念些。
但是，我們已經(jīng)看到了眾多知名企業(yè)開始布局元宇宙不管是微軟、蘋果和Meta這樣的萬億科技巨頭，還有眾多創(chuàng)新企業(yè)同樣加入了元宇宙行列，這也帶來了一系列風(fēng)投資金的加速，融資金額也在不斷擴(kuò)大，我們有理由相信隨著這些大企業(yè)和創(chuàng)新公司的加入，元宇宙會(huì)迎來新一輪爆發(fā)。
當(dāng)然，元宇宙目前的萌芽期還需要更多真正明白這個(gè)行業(yè)價(jià)值的投資者和創(chuàng)業(yè)者進(jìn)入，否則再多的資金進(jìn)入也是一種狂歡和炒作，這與實(shí)際價(jià)值自然會(huì)背離，這也是部分炒作元宇宙概念上市公司股價(jià)下跌的原因。
我們的當(dāng)下在往后也會(huì)成為歷史的一粒塵埃，不管是疫情的影響，或者目前歐洲關(guān)系的緊張抑或美國(guó)的加息問題，都可以看作是歷史中的一個(gè)小浪花，而把它們拉到一個(gè)長(zhǎng)的歷史時(shí)間來看，他們的影響只會(huì)是暫時(shí)，但帶來的改變才是潮流的轉(zhuǎn)向，而元宇宙扮演的角色更像這場(chǎng)大浪順流而下的產(chǎn)物，我們身處其中，卻不能知曉。
或許Meta和Roblox的股價(jià)還會(huì)下跌，但面對(duì)一場(chǎng)已經(jīng)卷起更多參與者進(jìn)入其中的行業(yè)，我們既要看著當(dāng)下，也需要暢想未來，否則低頭走路絆了腳也不知為何。
用英國(guó)作家狄更斯在《雙城記》中那句精彩描述來形容元宇宙的當(dāng)下也不足為過：“這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最壞的時(shí)代；這是一個(gè)智慧的年代，這是一個(gè)愚蠢的年代；這是一個(gè)信任的時(shí)期，這是一個(gè)懷疑的時(shí)期?！?/p>
關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 虛擬現(xiàn)實(shí) 資本市場(chǎng)
