史上最貴IPO誕生了。
投資界消息，今日（12月20日），禾邁股份正式登陸科創(chuàng)板，締造了國內(nèi)光伏“微逆”第一股，更是憑借著557.8元/股的發(fā)行價，成為今年A股最貴新股。上市首日，公司開盤漲13.6%，意味著打新中一簽賺3.79萬元。截至上午10:30，禾邁股份市值超300億。
禾邁股份的身后，站著一位80后浙大教授——楊波。1981 年，楊波出生在四川，自小成績優(yōu)異。19歲那年，他成功考入了浙江大學(xué)全國排名第一的電力電子專業(yè)，一路讀到博士。畢業(yè)后，楊波一邊從事著教學(xué)工作，一邊投入新能源發(fā)電的研發(fā)。2012年，已是浙大副教授的楊波率領(lǐng)師兄弟開始創(chuàng)業(yè)，禾邁股份應(yīng)運(yùn)而生。
一路走來，禾邁股份的成長路上出現(xiàn)了許多浙大系投資機(jī)構(gòu)的身影，浙大基因鮮明。這算是一個縮影——當(dāng)投資圈越來越歡迎技術(shù)派，一個屬于科學(xué)家和技術(shù)人員的時代正在崛起。正如浙大積極參與創(chuàng)投圈，將那些埋沒在校園實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化成為一個個創(chuàng)業(yè)項目，造富社會。
這是一個80后科學(xué)家的創(chuàng)業(yè)故事。
2000年，來自四川的楊波踏入了浙江大學(xué)校門，正式成為了電力電子專業(yè)的本科學(xué)生，一路讀到博士。博士后出站以后，他繼續(xù)留在浙江大學(xué)任教。期間，楊波一直從事電力電子變換技術(shù)、新能源發(fā)電領(lǐng)域的研究與開發(fā)，曾在國際知名刊物上發(fā)表多篇論文，獲得多項發(fā)明專利。
轉(zhuǎn)眼到了2008年，浙江大學(xué)電力電子國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室內(nèi)成立了光伏逆變器核心研發(fā)團(tuán)隊，當(dāng)時才27歲的楊波便與同專業(yè)的師兄弟參與其中。在做學(xué)術(shù)研究期間，楊波萌發(fā)了一個念頭：與其扎實(shí)驗(yàn)室里不如走向產(chǎn)業(yè)，把技術(shù)轉(zhuǎn)換成商品賣到全世界。兩年后，楊波和師兄弟拿到了資金后，迅速成立了杭州禾邁電力電子技術(shù)有限公司，即禾邁股份的前身。
彼時，楊波擔(dān)任著浙大電力電子專業(yè)副教授一職，已在國內(nèi)外相關(guān)學(xué)術(shù)會議和期刊上發(fā)表多篇論文，獲得多項國內(nèi)科學(xué)技術(shù)大獎。而楊波的同學(xué)趙一，也是浙江大學(xué)電氣工程博士，曾多次參與國家級重點(diǎn)光伏項目，擔(dān)任公司CTO。團(tuán)隊其他成員大多也是浙江大學(xué)專業(yè)背景的博士、碩士，負(fù)責(zé)生產(chǎn)、運(yùn)營等方向?！拔覀兌际菑膶W(xué)校出來的技術(shù)出身，市場最弱，所以更擅長與人打交道的我有責(zé)任出去開拓市場?！睏畈ㄔ貞浀?。
基于此前的技術(shù)積累，禾邁股份從創(chuàng)業(yè)之初就開始賣產(chǎn)品，并在第一年有了1000多萬元進(jìn)賬。不過，創(chuàng)業(yè)總是充滿著挑戰(zhàn)。為了盡快拓展市場，楊波天南海北地尋找客戶，聯(lián)系訂單。用當(dāng)時楊波的話來說，“我們沒有別人有錢，想要比別人快，唯一的辦法只有努力，只有加班?！?/p>
公開報道記錄了一段往事。有一次，楊波團(tuán)隊拿到了一個一家世界500強(qiáng)公司合作的HVDC高壓電源項目。當(dāng)時，禾邁股份為了幫助客戶提高1%的效率，楊波帶著大家不斷試錯、不斷改進(jìn)，團(tuán)隊成員常常加班到半夜12點(diǎn)，沒有周末。那段時間，團(tuán)隊成員廢寢忘食，累得吃不消，但最后還是克服了各種難題，順利完成了這項任務(wù)。
就這樣，楊波帶領(lǐng)著禾邁股份成為了中國乃至全球光伏逆變器領(lǐng)域的生力軍，并開啟了IPO征程。去年年底，禾邁股份正式提交招股書，終于在今年11月13日注冊生效。12月7日晚間，禾邁股份披露發(fā)行公告，確定發(fā)行價格為557.8元/股，打破了此前由義翹神州保持的292.92元/股記錄，一躍成為A股史上最貴發(fā)行價。
然而，這樣的價格也嚇退了不少打新者。12月14日晚間，禾邁股份披露發(fā)行結(jié)果。其中，網(wǎng)上投資者棄購金額為3.63億元，放棄認(rèn)購數(shù)量為65.14萬股，網(wǎng)下投資者棄購數(shù)量為0。這意味著，禾邁股份的棄購金額刷新了科創(chuàng)板棄購金額新高。
上市首日成績?nèi)绾?？今日，禾邁股份正式登陸科創(chuàng)板，開盤漲13.6%，股價報633.66元，中一簽賺3.79萬。截至上午10:30，最新市值超300億。
禾邁股份憑什么這么貴？
招股書顯示，這是一家以光伏逆變器等電力變換設(shè)備及電氣成套設(shè)備為主要業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。值得一提的是，該公司已經(jīng)成為微型逆變器領(lǐng)域在技術(shù)、市場方面皆具有一定優(yōu)勢的企業(yè)之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)域，客戶遍及美洲、歐洲、亞洲 等多個區(qū)域。
什么是微型逆變器？凡是手機(jī)、電腦等充電器設(shè)備，都會用到一種叫做“整流器”的電力電子裝置，它的作用是將電網(wǎng)的交流電轉(zhuǎn)換成穩(wěn)定的直流電，“逆變器”則是反過來將直流電轉(zhuǎn)換成交流電的設(shè)備。而微型逆變器是分布式發(fā)電系統(tǒng)的主要技術(shù)方案之一，憑借其安全、高效、智能、可靠、便捷等優(yōu)勢，逐步在分布式光伏應(yīng)用場景中成為優(yōu)選設(shè)備，廣泛為國際和國內(nèi)用戶使用。
在全球微型逆變器市場中，Enphase 仍然處于較強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，目前最新市值255億美元。作為后來者，禾邁科技經(jīng)過多年的技術(shù)研發(fā)，已經(jīng)形成了一系列獨(dú)創(chuàng)的專有技術(shù)。該等技術(shù)有效提升了公司微型逆變器產(chǎn)品性能，降低了產(chǎn)品成本，使公司微型逆變器產(chǎn)品具有與Enphase相關(guān)產(chǎn)品相媲美的轉(zhuǎn)換效率、更高的功率密度、更寬廣的功率范圍，具備了與行業(yè)龍頭企業(yè)Enphase進(jìn)行競爭的實(shí)力。
根據(jù)Maximize Market Research的數(shù)據(jù)，2019 年微型逆變器全球市場已達(dá)30億美元，且在未來5年內(nèi)有將近20%的年化增長率，至2027年增長至約130億美元。在這個大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。
招股書顯示，2018-2020年，禾邁股份營業(yè)收入分別為：3.07億元、4.60億元、4.95億元；凈利潤分別為：0.16億元、0.81億元、1.04億元，近三年復(fù)合增長率為186%。
其中，微型逆變器成為了公司營收主力。2018年，微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備的營收占比僅為14.51%；而電氣成套設(shè)備及元器件，營收占比為61.33%。其中，2021年1-6月，微型逆變器營收占比達(dá)52.00%，瞬間扭轉(zhuǎn)營收占比。
而禾邁股份在海外市場的表現(xiàn)，也較為亮眼。自2018年的531新政之后，禾邁股份將市場主體轉(zhuǎn)向海外。公司海外主要客戶收入規(guī)模同比均保持快速增長趨勢，2021 年 1-6 月，公司微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備境外收入前十大客戶合計銷售收入約為 1.03 億 元，同比增長約 110.40%。
但隱憂也隨之而來。近年來，國際經(jīng)濟(jì)形式日趨復(fù)雜，公司的國內(nèi)總體市場占有率太低，且整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍然較小。若未來一段時間內(nèi)不能有效擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和提升品牌影響力，禾邁股份的經(jīng)營壓力或?qū)⒓哟蟆?/p>
不過，光伏發(fā)電系統(tǒng)是新能源行業(yè)發(fā)展的核心方向之一，算是一塊令人激動的市場。
這里有一組數(shù)據(jù)：2020年，全國光伏新增裝機(jī)48.20GW，其中集中式光伏32.68GW、分布式光伏15.52GW。截至2020年末，光伏發(fā)電累計裝機(jī)達(dá)到252.50GW，其中集中式光伏174.35GW，占比69%；分布式光伏78.15GW，占比31%。
中國光伏協(xié)會預(yù)計，2025年國內(nèi)光伏裝機(jī)量將增長至65GW-80GW。而光伏發(fā)電系統(tǒng)主要由光伏組件、光伏逆變器和其他配電設(shè)備組成。也正是在新能源強(qiáng)勢崛起的背景下，股本偏少的禾邁股份乘上了東風(fēng)，意外成為了新股之王。
追溯起來，禾邁股份身后的投資方陣容帶著濃厚的浙大基因色彩。
梳理禾邁股份背后的投資方，可以看到包括杭開集團(tuán)、信果投資、港智投資、漢洋友創(chuàng)、德石投資、德石投資等身影。作為禾邁股份的第一大股東，杭開集團(tuán)是一家以裝備制造業(yè)為基礎(chǔ)，跨行業(yè)經(jīng)營發(fā)展的綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，而杭開集團(tuán)董事長、也是禾邁股份的董事長邵建雄同浙江大學(xué)有著千絲萬縷的關(guān)系。
資料顯示，邵建雄為禾邁股份實(shí)控人，通過杭開集團(tuán)和德石投資合計控制公司42.15%股權(quán)，1964 年出生，本科學(xué)歷。1986年，邵建雄以不錯的成績從杭州大學(xué)化學(xué)系畢業(yè)，被定向分配到江山化工廠任技術(shù)員，而后下海經(jīng)商。一個有趣的細(xì)節(jié)：1998年杭州大學(xué)、浙江農(nóng)業(yè)大學(xué)、浙江醫(yī)科大學(xué)與浙江大學(xué)正式合并。如此說來，邵建雄可算得上是楊波團(tuán)隊的師兄。
時間很快來到了2008年。彼時已是杭開集團(tuán)掌舵人的邵建雄在考察一個工業(yè)園時發(fā)現(xiàn)，園區(qū)內(nèi)孵化了很多中小企業(yè)，雖然規(guī)模和名氣不大，但在國際市場上有著很強(qiáng)的競爭力和較高知名度。受到啟發(fā)后，他開始引入了“創(chuàng)新工場”的模式，依托杭開集團(tuán)在裝備制造業(yè)方面的優(yōu)勢，逐漸孵化一批相關(guān)企業(yè)，禾邁股份便是其中之一。
2012年杭開集團(tuán)注資后，禾邁股份正式誕生?！盀榇_保項目孵化成功，董事長邵建雄經(jīng)常會和團(tuán)隊泡在一起解決問題，用他的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)及時提供解決問題的思路?！睏畈ㄔ貞浀?。2017年，禾邁股份迎來了新股東：漢洋友創(chuàng)、友創(chuàng)天辰、港智投資。其中漢洋友創(chuàng)以貨幣認(rèn)繳 35.50 萬元，友創(chuàng)天辰以貨幣認(rèn)繳 31.06萬元，港智投資以貨幣認(rèn)繳 332.79 萬元。
實(shí)際上，港智投資、漢洋友創(chuàng)、友創(chuàng)天辰等投資機(jī)構(gòu)都有著“浙大系”的背景。港智投資背后是的基金管理人是浙大九智（杭州）投資管理有限公司，即九智資本；而漢洋友創(chuàng)和友創(chuàng)天辰則同樣是浙大系背景的投資平臺——浙江浙大友創(chuàng)投資管理有限公司（浙大友創(chuàng)）。不難發(fā)現(xiàn)，禾邁股份背后有浙大系的創(chuàng)投基金一路相隨。
這并不難理解。近年來，浙江大學(xué)締造了一個記錄——中國高校畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)率排名第一，這座知名高校在創(chuàng)投圈異?；钴S。
2018年，浙大紫金創(chuàng)投聯(lián)盟成立，這是一個集結(jié)了天使投資人、中后期投資人、金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、上市公司等機(jī)構(gòu)的聯(lián)盟體系。截至2020年底，該聯(lián)盟為超1000個“泛浙大系”創(chuàng)業(yè)項目提供投資、融資、擔(dān)保、并購等服務(wù)。
今年9月，國內(nèi)首支由省、市、高校聯(lián)合發(fā)起的硬科技科創(chuàng)基金在浙江杭州正式設(shè)立。這支硬科技科創(chuàng)基金由九智資本、浙大友創(chuàng)、杭實(shí)集團(tuán)共同管理，浙江省金控、杭實(shí)集團(tuán)、浙大控股、九智資本共同出資設(shè)立，重點(diǎn)投資對中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展具有明顯帶動作用的重大創(chuàng)新項目和創(chuàng)新型企業(yè)。
浙大為何如此積極參與到創(chuàng)投事業(yè)？這背后的原因并不復(fù)雜。眼下，以浙江大學(xué)、清華大學(xué)為代表的高?？萍剂α咳招略庐?，涌現(xiàn)了一批創(chuàng)業(yè)者。此外，教授創(chuàng)業(yè)漸漸成為了時代主流，高校將是科技創(chuàng)新未來的發(fā)源地之一。
當(dāng)今社會，無論是創(chuàng)業(yè)公司還是投資機(jī)構(gòu)，技術(shù)都已經(jīng)成為一個重要壁壘?；赝袊鴦?chuàng)投歷史，也許從來沒有過像現(xiàn)在這樣如此渴求“技術(shù)型”投資人和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。正如今年VC圈都在聊硬科技，一個屬于科學(xué)家和技術(shù)人員的時代正在崛起。
本文來自微信公眾號“天天IPO”（ID:pedailyIPO），作者：張繼文，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
