馬斯克套現(xiàn)股票的消息，可謂一石激起千層浪。
根據(jù)最新消息，馬斯克當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三已正式向美國(guó)SEC提交申請(qǐng)，擬出售93萬(wàn)股特斯拉股票，價(jià)值超過(guò)11億美元。受此影響，特斯拉股價(jià)連日震蕩，本周內(nèi)市值已經(jīng)蒸發(fā)超過(guò)1000億美元。
而根據(jù)SEC的最新消息，周二、周三馬斯克已經(jīng)相繼出售了359萬(wàn)股特斯拉股票，目前總計(jì)套現(xiàn)50多億美元，占總持股額的3%。
在大洋彼岸，馬斯克的一眾“信徒”——國(guó)內(nèi)的造車新勢(shì)力們，也各有各的煩惱。
今年4月份，當(dāng)蔚來(lái)第10萬(wàn)輛車正式下線的時(shí)候，馬斯克還親自發(fā)文祝福李斌：“恭喜蔚來(lái)，這是一個(gè)艱難的里程碑?！?/p>
（圖片來(lái)自微博）
在之后數(shù)月，馬斯克個(gè)人財(cái)富和特斯拉股價(jià)都扶搖直上，直到登上世界首富寶座，而蔚來(lái)也一度越戰(zhàn)越勇，穩(wěn)固了自己在新能源三巨頭之中的領(lǐng)先地位。
然而，時(shí)過(guò)境遷，馬斯克因?yàn)槌鍪酃善碧赚F(xiàn)一事被推上輿論的風(fēng)口浪尖，蔚來(lái)也在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中吞下了苦澀的果實(shí)。
國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)的格局，要被推翻了？
11月10日，蔚來(lái)汽車正式公布2021財(cái)年三季度財(cái)報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)三季度營(yíng)收98.05億，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%；毛利潤(rùn)錄得19.93億，同比增長(zhǎng)240.3%，環(huán)比增長(zhǎng)26.6%，20.3%的毛利率也較去年同期的12.9%明顯提升。
毫無(wú)疑問(wèn)，汽車銷售是蔚來(lái)的命根。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，蔚來(lái)三季度汽車銷售收入86.37億，同比增長(zhǎng)102.4%。
和收入相對(duì)應(yīng)的，是交付量的上升：三季度蔚來(lái)一共交付24439輛汽車，同比增幅達(dá)100.2%，再創(chuàng)新高。其中，ES6、EC6和ES8是主力車型，分別交付了11271臺(tái)、7750臺(tái)和5418臺(tái)。
蔚來(lái)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李斌表示，蔚來(lái)接下來(lái)的目標(biāo)是基于NT2.0平臺(tái)的汽車年產(chǎn)量要達(dá)到30萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)至少在明年下半年將有兩款基于該平臺(tái)的新車推出。
當(dāng)然了，碳積分的收入增長(zhǎng)也幫了不少忙。
數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)三季度包括碳積分在內(nèi)的其他收入共計(jì)11.68億，同比暴漲350%。
（圖片來(lái)自蔚來(lái)財(cái)報(bào)）
不過(guò)，營(yíng)收同比翻了一番的蔚來(lái)，距離告別虧損還有一段距離。
數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)三季度運(yùn)營(yíng)虧損9.919億，凈虧損8.352億，分別較去年同期增長(zhǎng)4.9%和減少20.2%。
好在，從凈虧損額度來(lái)看，蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況正在改善。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損額（非GAAP）較去年同期下降了42.9%。
對(duì)于三季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，李斌似乎感到十分滿意。他在財(cái)報(bào)中提到：
“盡管供應(yīng)鏈持續(xù)波動(dòng)，我們的團(tuán)隊(duì)和合作伙伴正在密切合作，以確保今年第四季度的供應(yīng)和生產(chǎn)。同時(shí)，我們將全力加快產(chǎn)品和技術(shù)開(kāi)發(fā)，引領(lǐng)智能電動(dòng)汽車的轉(zhuǎn)型和升級(jí)?！?/p>
然而，產(chǎn)品升級(jí)和銷售服務(wù)的成本增加，正是拖慢蔚來(lái)扭虧為盈步伐的重要原因。
價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）翻查過(guò)去紀(jì)錄發(fā)現(xiàn)，自去年第二季度由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái)，蔚來(lái)的毛利率保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，今年三季度的整車銷售毛利率和綜合毛利率都較去年同期有明顯改善。但環(huán)比第二季度20.3%的汽車銷售毛利率，三季度的18%可是略有退步。
蔚來(lái)官方的解釋里，提到兩個(gè)原因：
一是用戶購(gòu)車金融補(bǔ)貼增加，二是加快產(chǎn)品迭代速度導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品攤銷折舊周期縮短，最終導(dǎo)致單車攤銷折舊成本上升。
在價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看來(lái)，這兩個(gè)原因都直接指向蔚來(lái)由來(lái)已久的經(jīng)營(yíng)難題：不斷加快的產(chǎn)品迭代速度和持續(xù)增加的研發(fā)和銷售之間存在天然矛盾，銷售利潤(rùn)的增長(zhǎng)一旦難以覆蓋銷售和研發(fā)成本的急速膨脹，盈利就無(wú)從談起。
（圖片來(lái)自蔚來(lái)官網(wǎng)）
造車新勢(shì)力在研發(fā)上的投入，一直非?？捎^。
公認(rèn)在技術(shù)上最激進(jìn)的小鵬，雖然投入的金額比不上蔚來(lái)，研發(fā)費(fèi)用率可是相當(dāng)驚人：去年小鵬共投入17.25億用于技術(shù)研發(fā)，占營(yíng)收的比重達(dá)29.5%。相比之下，蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用率在15%以下。
不過(guò)，許是感受到了對(duì)手帶來(lái)的壓力，又或者是自身發(fā)展所迫，蔚來(lái)在研發(fā)上的支出也不斷增加。
第三季度，蔚來(lái)為了對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行重組升級(jí)，加上在充換電技術(shù)方面的原發(fā)投入也有所上升，所以總研發(fā)支出達(dá)到11.931億，同比激增101.9%。
李斌在今年8月份就說(shuō)過(guò)，蔚來(lái)全年的研發(fā)支出計(jì)劃為50億，年底研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模會(huì)達(dá)到年初的兩倍。在蔚來(lái)、小鵬的帶動(dòng)下，造車新勢(shì)力在技術(shù)研發(fā)上已經(jīng)進(jìn)入瘋狂內(nèi)卷階段。
前面我們提過(guò)了，加大研發(fā)投入的最終目的，是加快產(chǎn)品迭代速度。但加快產(chǎn)品迭代的其中一個(gè)結(jié)果，就是攤銷折舊成本的提高——體現(xiàn)在財(cái)報(bào)數(shù)字上的，就是蔚來(lái)居高不下的銷售費(fèi)用。
數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)三季度銷售、一般及行政費(fèi)用支出為18.25億，同比大漲94.1%，環(huán)比也錄得21.8%的增幅，占營(yíng)收的比重達(dá)到18.61%——這個(gè)數(shù)字不僅高于研發(fā)支出，甚至還創(chuàng)造了近三年的新高。
根據(jù)李斌過(guò)往的說(shuō)法，銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、充換電網(wǎng)絡(luò)一直是蔚來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的一部分。目前，蔚來(lái)在全國(guó)布置了32個(gè)蔚來(lái)中心和280多個(gè)蔚來(lái)空間，接下來(lái)還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張。
（圖片來(lái)自蔚來(lái)官網(wǎng)）
不斷完善經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，自然是因?yàn)槲祦?lái)在銷售上已經(jīng)感受到越來(lái)越大的壓力——除了研發(fā)之外，銷售數(shù)字是蔚來(lái)和小鵬、理想這兩個(gè)老對(duì)手之間更直接的對(duì)抗結(jié)果。
而在這一方面，曾經(jīng)的霸主蔚來(lái)，優(yōu)勢(shì)正在消失。
以過(guò)去兩個(gè)月的銷售成績(jī)而論，過(guò)去很多年固定不變的“蔚理小”造車新勢(shì)力三強(qiáng)格局，好像變得一點(diǎn)都不穩(wěn)定了。
10月，小鵬以10138輛交付成績(jī)稱霸，取代了原屬蔚來(lái)的王座。但把榜單往下翻，驚喜會(huì)越來(lái)越多：哪吒8107輛排第二，理想7649輛位居第三，第四名是交付了5025輛的威馬——至于蔚來(lái)，只能排到第五，交付量為3667輛。
要知道，9月份蔚來(lái)可是月銷破萬(wàn)，達(dá)到10628輛，不僅穩(wěn)坐榜首還實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越。同樣成功破萬(wàn)的小鵬，以10412輛屈居第二。9月最慘淡的是理想，7094輛的交付量，環(huán)比下降24.8%，在三強(qiáng)中叨陪末座。
然而，有趣的是，8月份理想可是造車新勢(shì)力銷量榜首——共交付9433輛，蔚來(lái)和小鵬同期分別為7214和5880輛。
也就是說(shuō)，三大造車新勢(shì)力在過(guò)去三個(gè)月，是輪流坐莊，然后輪流在次月滑鐵盧……
除了銷售量之外，“蔚理小”的利潤(rùn)之爭(zhēng)也相當(dāng)膠著。
三大新勢(shì)力之中，蔚來(lái)得益于高端市場(chǎng)定位，營(yíng)收遙遙領(lǐng)先。但要具體到毛利、凈利潤(rùn)這些數(shù)據(jù)上，優(yōu)勢(shì)就不復(fù)存在了。
今年第二季度，小鵬和理想分別虧損11.9億和2.355億，同一時(shí)期的蔚來(lái)的凈虧損為5.87億。小鵬處于落后。但在毛利上，“蔚理小”分別為9.7%、18.9%和11.9%，蔚來(lái)又成為了墊底的那個(gè)。
從最近這三個(gè)月的成績(jī)單來(lái)看，“蔚理小”的表現(xiàn)其實(shí)并不穩(wěn)定。要知道，去年整整前三個(gè)季度，蔚來(lái)的交付量都穩(wěn)壓理想和小鵬一頭，“蔚理小”三強(qiáng)坐席保持不變。
對(duì)于這種情況，價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）認(rèn)為，由芯片荒引發(fā)的新能源車供應(yīng)鏈危機(jī)，給造車新勢(shì)力的三強(qiáng)格局帶來(lái)了很大影響。
理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人沈亞楠在去年的全球新能源車供應(yīng)鏈創(chuàng)新大會(huì)上說(shuō)過(guò)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷類似于當(dāng)年傳統(tǒng)手機(jī)向智能手機(jī)時(shí)代過(guò)度時(shí)，出現(xiàn)的劇變。
“當(dāng)下智能汽車的供應(yīng)鏈里，很多核心零部件都只有獨(dú)家供應(yīng)，而且這些部件更多被國(guó)外企業(yè)控制?！?/p>
正如沈亞楠所言，獨(dú)家供應(yīng)，某種程度上降低了新能源車企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)抗能力。芯片荒和供應(yīng)鏈危機(jī)固然攪亂了市場(chǎng)節(jié)奏、提供了顛覆舊秩序的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也給蔚來(lái)、小鵬和理想三大造車新勢(shì)力帶來(lái)共同的供應(yīng)鏈危機(jī)。
以蔚來(lái)為例，受馬來(lái)西亞疫情影響，蔚來(lái)ESP供應(yīng)商博世供給銳減，導(dǎo)致蔚來(lái)ES6、EC6等車型的產(chǎn)能大幅下降。此外，蔚來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人在9月份接受北京商報(bào)采訪時(shí)說(shuō)道，蔚來(lái)ES6和EC6的A、B柱內(nèi)飾板單一供應(yīng)商因南京爆發(fā)疫情而停產(chǎn)，對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)可謂雪上加霜。
雙重打擊之下，就不難理解為什么蔚來(lái)的交付量在10月份出現(xiàn)滑鐵盧了。
理想同樣是芯片荒的嚴(yán)重受害者。在今年10月份，毫米波雷達(dá)芯片嚴(yán)重缺貨的情況下，理想發(fā)布了“理想ONE交付方案溝通”，希望原定10月和11月提車的用戶選擇交付“1個(gè)前正向+2個(gè)后角毫米波雷達(dá)”的三雷達(dá)車型，剩下的2個(gè)毫米波雷達(dá)將通過(guò)后裝方式在12月份至春節(jié)期間補(bǔ)裝。
這種先交付后補(bǔ)芯的做法，說(shuō)明理想的“缺芯荒”已經(jīng)嚴(yán)重到無(wú)法可解的地步。
（圖片來(lái)自Pexels）
從理想的做法可以看出，造車新勢(shì)力雖然未必有能力解決席卷全球的芯片荒，但它們?nèi)栽谟帽M各種方法提高交付量。
在價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看來(lái)，這種行為表明了造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)方向：現(xiàn)階段，交付量就是決定勝負(fù)的關(guān)鍵。
蔚來(lái)在今年早些時(shí)候提到，今年的銷售目標(biāo)是突破10萬(wàn)大關(guān)——以特斯拉為參照，銷量破10萬(wàn)是實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵水平線。
按照規(guī)模效益來(lái)?yè)Q算，汽車行業(yè)一般將年銷量10萬(wàn)視作盈利的標(biāo)準(zhǔn)線，10萬(wàn)輛同時(shí)也是造車新勢(shì)力形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的重要關(guān)口——特斯拉是個(gè)很好的例子，2017年交付量破10萬(wàn)，次年成功翻倍并實(shí)現(xiàn)盈利。
造車新勢(shì)力在研發(fā)和營(yíng)銷上瘋狂內(nèi)卷是可以理解的，因?yàn)樗鼈儺?dāng)前最迫切的任務(wù)，就是拼命提高交付量。
從這個(gè)角度講，在銷量上暫時(shí)領(lǐng)先的小鵬，勢(shì)必會(huì)遭到蔚來(lái)和理想的瘋狂狙擊：因?yàn)榍罢哒紦?jù)優(yōu)勢(shì)的下沉市場(chǎng)，已經(jīng)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手盯上了。
（圖片來(lái)自小鵬官網(wǎng)）
從市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)看，國(guó)內(nèi)新能源車的滲透率仍在上升，市場(chǎng)正源源不斷地釋放潛力。價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）翻查的數(shù)據(jù)顯示，在2015年新能源車剛進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的時(shí)候，滲透率只有1%左右，雖然緩慢提升，在2018年達(dá)到4.3%。但受補(bǔ)貼退坡影響，2019年跌回4.2%。
好在，熬過(guò)這段艱難時(shí)刻之后，雖然碳中和理念成為潮流和政策發(fā)展方向，2020年新能源車重新贏回了消費(fèi)者的信賴。
截止今年5月份，新能源車的滲透率已經(jīng)漲至9.2%，較兩年前可謂有質(zhì)的飛躍。此外，另有數(shù)據(jù)顯示，今年頭5個(gè)月，新能源車銷量達(dá)到93.8萬(wàn)輛，同比暴漲252.9%。
浙商證券的研報(bào)指出，自從2020年下半年增速由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái)，新能源車的銷量就一直維持高速增長(zhǎng)。
（圖片來(lái)自浙商證券）
不過(guò)，在新能源車滲透率不斷提升的背景下，蔚來(lái)、理想可能小鵬顯得更焦慮一些：它們很想抓住下沉市場(chǎng)這一波爆發(fā)紅利。
易車研究院院長(zhǎng)周麗君在今年早些時(shí)候接受采訪的時(shí)候說(shuō)過(guò)，今年上半年，三至五線城市用戶在新能源車上的消費(fèi)占比達(dá)到近30%，已成為市場(chǎng)的新動(dòng)能。
中信證券汽車分析師宋韶靈也在接受中國(guó)證券報(bào)時(shí)說(shuō)過(guò)，蔚來(lái)、理想偏向中高端市場(chǎng)家庭消費(fèi)群體的定位，難免要跟特斯拉來(lái)個(gè)正面對(duì)抗，有差異化優(yōu)勢(shì)的小鵬，反而能在更下沉的三至五線城市找到突破口。
蔚來(lái)的李斌曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：
“中國(guó)售價(jià)40萬(wàn)以上的高端車市場(chǎng)，大部分掌握在BBA手里。如果多年之后，蔚來(lái)能在高端車市場(chǎng)，三分天下有其一……”
我們當(dāng)然不懷疑蔚來(lái)的野心。但眼下的形勢(shì)是，下沉市場(chǎng)能提供廣闊的增長(zhǎng)空間，這也是蔚來(lái)不愿意放棄的。
在知乎上有一個(gè)“現(xiàn)在購(gòu)買燃油車還是新能源車”的提問(wèn)，從去年至今已經(jīng)匯集了400多條回答。翻看點(diǎn)贊數(shù)排名前列的回答之后，價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者們對(duì)價(jià)格依然十分敏感。
答主Pistonh就說(shuō)道，在做選擇之前，先問(wèn)自己三個(gè)問(wèn)題：購(gòu)車預(yù)算是否在20萬(wàn)以上？家里是否可以裝私人充電樁？該車是否計(jì)劃使用不超過(guò)10年？
“如果這三個(gè)問(wèn)題都是否定的，那我不建議你現(xiàn)在買電動(dòng)車?！?/p>
（圖片來(lái)自知乎）
尤其是針對(duì)第二點(diǎn)，Pistonh的說(shuō)法應(yīng)該踩中了不少車主的痛點(diǎn)。
“我知道現(xiàn)在一線城市公共充電樁很多，但我要提醒你，故障率真不低，而且即使快充也要40分鐘?！?/p>
一線城市尚且如此，三至五線小城市就更不用說(shuō)了。
小鵬近年來(lái)雖然也不斷加大對(duì)高端車型的研發(fā)投入，但其深耕多年的15-30區(qū)間車型，好歹比定位高端的理想、蔚來(lái)更容易抓住下沉市場(chǎng)消費(fèi)者的心。
但要想贏在未來(lái)，“蔚理小”三家都明白，必須繼續(xù)完善下沉市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系，為車主提供更多保障。
不過(guò)，價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）在此想提醒造車新勢(shì)力們，在進(jìn)攻下沉市場(chǎng)的同時(shí)，新的煩惱也在滋生：“蔚理小”必須處理好不斷膨脹的用戶體量，和隨之上升的銷售服務(wù)成本之間的矛盾。
有媒體認(rèn)為，區(qū)別于傳統(tǒng)車企，“蔚理小”對(duì)車主提供的是“保姆式”服務(wù)，也有人將其類比為“汽車界的海底撈”。這些稱號(hào)，都體現(xiàn)了造車新勢(shì)力在服務(wù)上的周到，但同時(shí)也帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)成本上的壓力。
在售后這一塊，“蔚理小”的路線大同小異：理想堅(jiān)持機(jī)電自營(yíng)、鈑噴授權(quán)模式，不搞大包大攬；小鵬以自營(yíng)為主，但也開(kāi)放部分大型4S店的外包業(yè)務(wù)；而蔚來(lái)的服務(wù)中心模式，機(jī)電鈑噴一手抓，售后服務(wù)成本極高。
正如前文所說(shuō)，產(chǎn)品迭代加快已經(jīng)給蔚來(lái)在銷售成本上帶來(lái)很大壓力，如果不能處理好上述矛盾，壓力還會(huì)繼續(xù)增加。
11月4日，小鵬在銀川注冊(cè)成立新公司銀川小鵬汽車銷售服務(wù)有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括充電樁銷售、機(jī)動(dòng)車修理和維護(hù)、機(jī)動(dòng)車改裝服務(wù)等?？梢灶A(yù)見(jiàn)，小鵬在售后服務(wù)這一塊會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)布局，籠絡(luò)更多的下沉市場(chǎng)用戶。
三大造車新勢(shì)力中汽車整體售價(jià)最高的蔚來(lái)，當(dāng)然也沒(méi)閑著。這不，在昨天的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌就表示要加大對(duì)下沉市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度。
“我們會(huì)加大和優(yōu)化蔚來(lái)中心和蔚來(lái)空間的布局，讓蔚來(lái)的品牌深入到更多二三線城市?！?/p>
很顯然，造車新勢(shì)力在下沉市場(chǎng)的新戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響，而且這是從基礎(chǔ)設(shè)施、配套服務(wù)到整車銷售的全面競(jìng)爭(zhēng)。
這一次大戰(zhàn)孰勝孰負(fù)？盡可拭目以待。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“價(jià)值研究所”（ID:jiazhiyanjiusuo），作者：Hernanderz，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。原標(biāo)題：《被小鵬、理想“超車”，蔚來(lái)怎么了？》
