經(jīng)歷長期業(yè)績壓力的新東方(NYSE:EDU)，在1月20日公布2020財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。2019年9至11月，新東方營收7.852億美元，同比增長31.5%，凈利潤為5340萬美元。

去年同期，新東方創(chuàng)下上市以來的最大季度虧損，虧損額達(dá)到2582萬美元。由于校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)整治政策發(fā)布，新東方必須面對整改導(dǎo)致的成本上升、發(fā)展降速等影響。但一年后，新東方已逐漸適應(yīng)整治新規(guī)，監(jiān)管政策帶來的業(yè)績影響逐漸減弱。

根據(jù)校外培訓(xùn)整治政策，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)收取學(xué)費(fèi)不得超過三個(gè)月，而新東方整改后，預(yù)收學(xué)費(fèi)作為遞延收入在本季度達(dá)到15.7億美元，同比增長25.6%。盡管整治政策對校區(qū)場地提出要求，但新東方提高教室使用率、校區(qū)運(yùn)營效率后，經(jīng)營利潤率從去年同期的-4.8%提升至3.2%。

度過整頓期的新東方，一改此前保守的發(fā)展風(fēng)格，開始加速擴(kuò)張。

2020財(cái)年第一季度，新東方新開7所學(xué)習(xí)中心，本季度新東方新開中心數(shù)量達(dá)到43所。加速擴(kuò)張后，新東方旗下學(xué)校共計(jì)1304所，在本季度招生378.9萬人，同比上升63.3%。

“我們很高興看到公司在本財(cái)年第二季度中取得穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。”新東方創(chuàng)始人俞敏洪在財(cái)報(bào)中披露，新東方的核心業(yè)務(wù)K12課后輔導(dǎo)整體增長46%。新東方CEO周成剛在財(cái)報(bào)中表示，除了在已布局的城市增設(shè)41所校區(qū)，新東方在本季度進(jìn)入惠州、承德2座新城市。

布局下沉市場成為新東方的長期戰(zhàn)略。在2020財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)中，新東方表示將繼續(xù)投入新東方在線(01797.HK)的在線K12輔導(dǎo)，進(jìn)入低線城市和偏遠(yuǎn)地區(qū)。

新東方在線是新東方控股的在線教育公司，主營K12輔導(dǎo)的品牌為“東方優(yōu)播”，主要在三四線城市開設(shè)線下體驗(yàn)店，在當(dāng)?shù)卣猩笠髦猎诰€平臺(tái)上課。財(cái)報(bào)顯示，東方優(yōu)播截至2019年11月，已進(jìn)入23個(gè)省、128座城市。

新東方的下沉市場計(jì)劃是在線業(yè)務(wù)打頭陣、線下培訓(xùn)再緊跟而上，然而目前在線業(yè)務(wù)尚未展現(xiàn)出理想效果。

2019年6至11月，新東方在線虧損8751.6萬元，營收5.68億元同比增長19%。新東方的競爭對手好未來(NYSE:TAL)尚未公布旗下學(xué)而思網(wǎng)校的盈利狀況，但學(xué)而思網(wǎng)校在2020財(cái)年第二季度的收入增速為88%。

在線教育增長緩慢的原因之一，是新東方對在線教育依然沿襲了線下培訓(xùn)謹(jǐn)慎營銷的思路。財(cái)報(bào)顯示，2019年6至11月，新東方在線在6個(gè)月內(nèi)的營銷費(fèi)用共計(jì)2.91億元，力度低于其他競爭對手。力推學(xué)而思網(wǎng)校的好未來，已連續(xù)兩個(gè)季度營銷費(fèi)用突破1.5億美元。同樣主打在線K12輔導(dǎo)的跟誰學(xué)(NYSE:GSX)，在2019年第三季度的營銷費(fèi)用暴漲548.8%。

試圖通過在線K12奔赴下沉市場的新東方，必須思考如何應(yīng)對在線K12激烈的行業(yè)競爭，才有望推行線下、線上融合的下沉策略。

新東方預(yù)計(jì)，2020財(cái)年第三季度預(yù)計(jì)營收為9.83億美元至10.064億美元，增速區(qū)間為23%至26%。