主營(yíng)危廢處置的青島惠城環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?以下簡(jiǎn)稱“惠城環(huán)保”)近日更新招股說(shuō)明書，上市步伐提速。公司保薦券商為中德證券。從披露文件看，惠城環(huán)保近幾年?duì)I收快速增長(zhǎng)，但公司凈利卻出現(xiàn)大幅波動(dòng)。另外，公司拿出的兩個(gè)疑似嚴(yán)重注水的募投項(xiàng)目都讓上市前景變得模糊不清。

營(yíng)收被虛增?

據(jù)了解，惠城環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)是為煉油企業(yè)提供廢催化劑處理處置服務(wù)，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售廢催化劑資源化綜合利用產(chǎn)品。由于國(guó)家對(duì)環(huán)保的越發(fā)重視，近幾年，惠城環(huán)保的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司披露，2015年至2017年，惠城環(huán)保實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.66億元、1.94億元和2.67億元。相較于凈利潤(rùn)，公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)可謂突飛猛進(jìn)。招股書披露，2015年時(shí)，公司凈利潤(rùn)僅556.93萬(wàn)元，但到了2016年，雖然營(yíng)業(yè)收入較2015年僅增加了2800萬(wàn)元，凈利潤(rùn)卻比2015年增加了2640萬(wàn)，達(dá)到了3196萬(wàn)元，2017年更是增加到了5019萬(wàn)元。凈利潤(rùn)的增幅遠(yuǎn)大于營(yíng)收的增幅，這一異常引起了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注。證監(jiān)會(huì)反饋意見特別提出，發(fā)行人凈利潤(rùn)增長(zhǎng)與收入增長(zhǎng)不匹配，要求予以核查。

而財(cái)務(wù)專家指出，公司營(yíng)收存在虛增嫌疑。招股書披露，惠城環(huán)保2016年的營(yíng)業(yè)總收入為19443萬(wàn)元，考慮到境內(nèi)收入是需要計(jì)算17%增值稅銷項(xiàng)稅額的,由此可推算出2016年含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了22748萬(wàn)元。同期,現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)為15912.48萬(wàn)元，在對(duì)沖掉當(dāng)年預(yù)收款項(xiàng)新增的17.15萬(wàn)元影響后,可以發(fā)現(xiàn)與這年?duì)I業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量流入只有15895.33萬(wàn)元。將含稅營(yíng)收和與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流量勾稽，理論上將有6853萬(wàn)元未付現(xiàn)的營(yíng)收需要形成新增經(jīng)營(yíng)性債權(quán),在資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)為應(yīng)收款項(xiàng)的新增。

可事實(shí)上，公司2016年年末318.45萬(wàn)元應(yīng)收票據(jù)相比期初金額反而減少了973.55萬(wàn)元、8570.44萬(wàn)元期末應(yīng)收賬款相比期初金額增加了2016.71萬(wàn)元,與此同時(shí)，壞賬準(zhǔn)備比上一年的金額增加100萬(wàn)元。幾項(xiàng)數(shù)據(jù)整體核算下來(lái)，2017年應(yīng)收賬款等經(jīng)營(yíng)性債權(quán)實(shí)際上只增加了1143.16萬(wàn)元。很顯然,這個(gè)數(shù)值與理論上應(yīng)該形成的6853萬(wàn)元的新增債權(quán)相比少了5709萬(wàn)元，如此結(jié)果意味著公司有5709萬(wàn)元的含稅營(yíng)收存在大幅虛增的嫌疑。

與供應(yīng)商財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存差異

除了招股說(shuō)明書中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)不上，記者還發(fā)現(xiàn)，惠城環(huán)保與供應(yīng)商之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也存在明顯差異?；莩黔h(huán)保招股說(shuō)明書披露，2017年，公司第二大供應(yīng)商為河南興浩新材料科技股份有限公司，截至2017年底，應(yīng)付該公司材料款664萬(wàn)。那么，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，河南興浩新材料科技股份有限公司當(dāng)年應(yīng)收賬款，對(duì)應(yīng)青島惠城環(huán)保公司的金額就應(yīng)該是664萬(wàn)元。河南興浩新材料是新三板上市公司，其披露的2017年年報(bào)卻顯示，當(dāng)年對(duì)青島惠城環(huán)保的應(yīng)收賬款為710萬(wàn)元。兩個(gè)公司各說(shuō)各的，那么，惠城環(huán)保2017年底究竟欠了供應(yīng)商河南興浩新材料多少錢呢?記者試圖向公司求證，但截至發(fā)稿一直未予回復(fù)。

摘自河南興浩新材料年報(bào)數(shù)據(jù)

摘自惠城環(huán)保招股說(shuō)明書

募投項(xiàng)目已經(jīng)建成?

惠城環(huán)保IPO擬募集資金投向“3萬(wàn)噸/年FCC催化裝置固體廢棄物再生及利用項(xiàng)目”，以及“1萬(wàn)噸/年工業(yè)固廢處理及資源化利用項(xiàng)目”。然而上述項(xiàng)目也被指注水嚴(yán)重甚至已經(jīng)建成。

招股書披露，募投項(xiàng)目“1萬(wàn)噸/年工業(yè)固廢處理及資源化利用項(xiàng)目”擬使用募集資金1.01億元。該項(xiàng)目計(jì)劃占地面積為3.49萬(wàn)平方米，建設(shè)地址為江西省九江市瑞昌碼頭工業(yè)城，惠城環(huán)保子公司九江惠城環(huán)?？萍加邢薰疽讶〉貌粍?dòng)產(chǎn)權(quán)證書。但據(jù)贛2017瑞昌市不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0004395號(hào)顯示，其對(duì)應(yīng)的土地使用權(quán)面積僅為2.05萬(wàn)平方米，比募投項(xiàng)目計(jì)劃占地面積少1.44萬(wàn)平方米。

比占地面積虛增更嚴(yán)重的是，惠城環(huán)保另一擬投入2.02億元募集資金的募投項(xiàng)目“3萬(wàn)噸/年FCC催化裝置固體廢棄物再生及利用項(xiàng)目”被指已經(jīng)建成。青島市環(huán)境保護(hù)局對(duì)于該項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告報(bào)批稿顯示，3萬(wàn)噸/年FCC催化裝置固體廢棄物再生及利用項(xiàng)目分為生產(chǎn)區(qū)技術(shù)改造工程和研發(fā)中心工程兩部分。其中，研發(fā)中心的建設(shè)周期為“目前處于裝修施工階段，預(yù)計(jì)2017年1月投入使用。”

至于環(huán)評(píng)報(bào)告中項(xiàng)目的另一部分“生產(chǎn)區(qū)技術(shù)改造工程”，也就是惠城環(huán)保的募投項(xiàng)目“3萬(wàn)噸/年FCC催化裝置固體廢棄物再生及利用項(xiàng)目”。環(huán)評(píng)報(bào)告顯示該項(xiàng)目建設(shè)周期為“在完成環(huán)評(píng)審批等各項(xiàng)手續(xù)后，預(yù)計(jì)十個(gè)月內(nèi)建成投產(chǎn)”。

有媒體發(fā)現(xiàn)，在惠城環(huán)保2017年一項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告中，顯示“3萬(wàn)噸/年FCC催化裝置固體廢棄物再生及利用項(xiàng)目”于2016年6月獲得青島市環(huán)保局黃島分局批復(fù)，項(xiàng)目中新建6座1000m3的FCC固廢原料儲(chǔ)倉(cāng)計(jì)劃2017年11月底開工，2018年2月底完工。