隨著第二批獲批的公募基金中基金(FOF)招募說(shuō)明書和基金合同陸續(xù)披露，“公募FOF投資貨幣基金比例不得超5%”的傳言得到證實(shí)。
多位業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)基金報(bào)記者透露，這一限制來(lái)自于監(jiān)管要求，主要是為了防范貨幣基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并回歸公募FOF大類基金資產(chǎn)配置的本源。
第二批公募FOF
近日，上投摩根尚睿混合型FOF正式發(fā)布基金招募說(shuō)明書。至此，今年3月5日正式獲批的第二批3只公募FOF已悉數(shù)發(fā)布了份額發(fā)售公告、招募說(shuō)明書和基金合同。值得注意的是，這3只公募FOF皆對(duì)基金的投資組合做出限制，貨幣市場(chǎng)基金投資比例不超過(guò)基金資產(chǎn)的5%。
記者從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士處獲悉，對(duì)公募FOF投資貨幣基金比例設(shè)限來(lái)自監(jiān)管的要求。
華南一家中型公募產(chǎn)品部人士告訴記者：“這一規(guī)定是監(jiān)管部門要求加上的。隨著貨幣基金規(guī)模越來(lái)越大，市場(chǎng)潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注，監(jiān)管部門對(duì)貨幣基金投資的限制也是越來(lái)越嚴(yán)格。”
據(jù)該人士分析，對(duì)公募FOF貨幣基金資產(chǎn)比例的限制可能是為了防止基金公司借貨幣基金沖規(guī)模，并由此放大貨幣基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
該人士告訴記者，“從實(shí)操層面上看，公募FOF可以買自家的貨幣基金，如果不讓買自家的貨幣基金，就可以通過(guò)互換互利來(lái)擴(kuò)充規(guī)模。例如，我可以買你家的貨幣基金，條件是你買我家的貨幣基金，通過(guò)這樣的交叉持倉(cāng)，可以達(dá)到合作互利的效果。但這樣的做法也放大了貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，受到監(jiān)管的嚴(yán)控也在情理之中。”
北京一家公募相關(guān)人士也向記者證實(shí)，第二批公募FOF對(duì)貨幣基金投資比例設(shè)限來(lái)自監(jiān)管的要求，但應(yīng)該不會(huì)溯及存量產(chǎn)品。在該人士看來(lái)，這條規(guī)定除了出于對(duì)貨幣基金市場(chǎng)規(guī)模水漲船高和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂外，首批公募FOF大比例持有貨幣基金也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公募FOF在“資產(chǎn)配置”方面風(fēng)格漂移的疑慮。
大比例持有貨幣基金
去年9月6日首批6只公募FOF獲批，10月至11月間紛紛成立。南方全天候策略、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置在去年年報(bào)中完整披露了持倉(cāng)數(shù)據(jù)，兩只基金皆因大比例持有貨幣基金而備受市場(chǎng)關(guān)注。其中，南方全天候策略的貨幣基金持倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)80.46%，在前十大重倉(cāng)基金中，有9只為貨幣型基金;嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置持有貨幣基金的占比也達(dá)到77.94%。
不過(guò)，今年一季報(bào)顯示，公募FOF大比例持有貨幣基金的現(xiàn)象顯然有所緩解。例如，南方全天候策略前十大重倉(cāng)基金合計(jì)占比為64.64%，其中，貨幣基金占比僅為26.9%，不足前十大重倉(cāng)的半數(shù)倉(cāng)位;嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置前十大重倉(cāng)中，貨幣基金占比也降為38.68%。
在其他4只新披露數(shù)據(jù)的公募FOF中，除了建信福澤安泰前十大重倉(cāng)仍持有60.63%的貨幣基金外，其他3只公募FOF的貨幣基金占比皆不足10%，華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)的貨幣基金占比最低，僅為2.51%。
上述北京公募人士表示，“公募FOF的目的是做資產(chǎn)配置，在投資中需要堅(jiān)守多資產(chǎn)配置的投資策略，而過(guò)往的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情中多次出現(xiàn)過(guò)股債雙殺的現(xiàn)象，貨幣基金也確實(shí)存在資產(chǎn)配置價(jià)值。首批公募FOF大多力求穩(wěn)健運(yùn)作，在投資上相對(duì)保守。如果都大比例配置貨幣基金，也無(wú)法達(dá)到資產(chǎn)配置的目標(biāo)。監(jiān)管提出貨幣基金投資的比例限制，或許就是讓他們真正去做大類資產(chǎn)的配置。”
上述華南中型公募產(chǎn)品部人士稱，他所在的公司拿到了第三批公募FOF的批文，預(yù)計(jì)在7月底發(fā)行，“這只產(chǎn)品同樣做出了對(duì)貨幣基金投資比例不超過(guò)5%的限制”。
